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Italia:una deuda crónica

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Italia:una deuda crónica

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Desde hace poco, un nuevo actor participa en la crisis de la deuda: Italia.
 
 
El país apareció de pronto en los radares de los mercados de obligaciones. Para muchos expertos no fue una sorpresa, dado el carácter crónico de la deuda italiana, que se eleva actualmente a 1,8 billones de euros.
 
Lo sorprendente, sin embargo, ha sido la rápida reacción del gobierno italiano que puso en marcha de inmediato un plan de austeridad aplaudido incluso por Merkel. La fiebre en los mercados de obligaciones ha bajado, pero el problema está lejos de resolverse.
 
La próxima semana, Italia necesita recaudar 10 mil millones de euros en el mercado de obligaciones. Si los intereses suben demasiado, los líderes de la zona euro tendrán que cerrar filas.
 
 

Si Italia cae, cae Europa


 
Los mercados saben que la magnitud de la deuda italiana es tal que su impago puede arrastrar al resto de la zona euro, pero también saben que Italia a diferencia de Grecia es un país solvente gracias a una economía diversificada que puede generar los ingresos fiscales necesarios para servir su pasivo.
 
El problema está en en la política bizantina de Roma,  según Carlo Sangalli, presidente de la patronal de comerciantes:
“Hace falta que los políticos generen confianza entre los ciudadanos con acciones concretas. El gobierno y el parlamento deben aprobar medidas eficaces para relanzar la economía.”
 
El gobierno Berlusconi admite que el crecimiento pasará de un 1,1% al 1,3%, mientras la deuda pública descenderá sólo levemente al 119,4%.
 
El plan de austeridad aprobado por el parlamento la semana pasada era la receta para que Italia cumpla a tiempo sus compromisos financieros, pero no fue suficiente. Los especuladores volvieron a atacar la Bolsa de Milán por estimar que sin verdadera voluntad política no se podrá llevar a cabo el ajuste que necesita la tercera economía de la zona euro.
 
Las agencias de calificación presagiaban una espiral como la de Grecia, mientras la prima de riesgo país se disparaba a niveles peligrosos.
 
Como señalaba el economista de HSBC, Paul Mackel “el peligro de contagio es real en los mercados. Los operadores están pendientes de lo que pase en Italia, por esa razón el euro ha sufrido una presión a la baja.”
 
Italia es el país más endeudado de Europa y el tercer emisor de bonos del Tesoro del mundo, su pasivo está en manos de bancos acreedores de toda Europa por eso un hipotético, aunque improbable, hundimiento de Italia, supondría una hecatombe para Europa.
 
Pero Italia reacciona cuando hay verdaderas emergencias. Ahora hay una, e Italia no está sola.
  
Analizamos la crisis que afecta a la economía italiana con el profesor Alberto Alesina, de la Universidad de Harvard (EE.UU).

En declaraciones recientes afirmó que Italia es demasiado grande para quebrar y demasiado grande para ser salvada, y que si no consigue sobreponerse, no habrá esperanzas para el Euro.

¿Cuál es su evaluación de la economía italiana, cree que hay un riesgo real de quiebra?

Alesìna:

No, no creo que haya un riesgo inmediato de quiebra. Pero creo que la economía italiana necesita una importante batería de reformas para empezar a crecer de nuevo. Si no empieza a crecer de nuevo, arrastraremos el fardo de la deuda durante años y años, retrasaremos esta crisis pero tendremos otra en los próximos meses o en los próximos años.

euronoews:

¿Qué le parece la maniobra económica aprobada por el gobierno Berlusconi? ¿será suficiente para que el país arranque teniendo en cuenta su elevada deuda?

Alesina:

Para reactivar el país seguramente no será suficiente, ya que no incluye prácticamente nada que tenga que ver con las reformas estructurales que facilitan el crecimiento. Desde el punto de vista del equilibrio presupuestario, la maniobra está muy orientada a 2013/2014.

Y es un problema, porque da a los mercados la señal de aplazamiento, pero sobre todo porque en 2013 hay elecciones en Italia. Nadie sabe quién va a ganar esas elecciones, por tanto, no se sabe si va a haber cambios de enfoque, porque el próximo gobierno podría ser de signo diferente o tener un ministro de finanzas diferente.

Y luego, el tercer punto flaco del plan es que es desequilibrado: demasiados impuestos y una reducción de costes insuficiente.

euronews:

Tras el lunes negro el 18 de Julio, la Bolsa de Milán ha dado ligeras señales de recuperación. ¿Rechazaron los mercados financieros el plan Tremonti o fue una reacción fisiológica?

Alesina:

La incertidumbre es tan intensa estos días que es muy difícil interpretar lo que los mercados quieren decir o hacer. Pero yo creo que los mercados no se mostraron muy entusiastas con el plan por los motivos que he indicado antes.

La obsesión de que todo es culpa de los especuladores y de las agencias de calificación esconde en ocasiones problemas reales y estructurales de muchos países. Por ejemplo, los especuladores no la toman con Alemania, sino con otros países que tienen problemas más graves.

euronews:

¿Cuál es la particularidad de la crisis en Italia con respecto a la que sacude a otros países como Grecia, España y Portugal?

Alesina:

Italia tiene otros problemas. Es decir, no tiene los mismos problemas que España, Irlanda y Grecia, pero tiene una economía estancada que no crece desde hace 15 años, que tenía una deuda pública ya muy alta antes de la crisis, que ha aumentado con la crisis y que arrastra el lastre de la deuda. Es una economía bloqueada que no crece.