Por Francesco Canepa y Balazs Koranyi
FRÁNCFORT, 19 jul -Los dirigentes monetarios del Banco Central Europeo están estudiando la posibilidad de subir los tipos de interés en su reunión del jueves en 50 puntos básicos, más de lo previsto, para controlar una inflación récord, según dijeron a Reuters dos fuentes con conocimiento directo del debate.
Para amortiguar el impacto del aumento de los costes de los préstamos, se espera que los dirigentes también anuncien un acuerdo para ayudar a los países endeudados, como Italia, en el mercado de bonos. El pacto exigirá que se atengan a las normas de la Comisión Europea sobre reformas y disciplina presupuestaria, dijeron las fuentes.
El BCE está preparado para llevar a cabo su primera subida de tipos en más de una década el jueves, en un contexto económico difícil agravado por la guerra en Ucrania. La inflación es alta y va en aumento, mientras que el crecimiento económico se ha ralentizado y la crisis política en Italia mantiene a los inversores en vilo.
Esa dinámica crea un acto de equilibrio para el BCE, entre subir los tipos para frenar el crecimiento de los precios y asegurar que los más endeudados de los 19 países miembros de la zona del euro no tengan problemas financieros como resultado de un coste más elevado de la deuda.
Las fuentes, que hablaron bajo condición de anonimato porque las deliberaciones son confidenciales, dijeron que la discusión sobre si aumentar los tipos en 25 o 50 puntos básicos estaba todavía muy abierta.
Otros grandes bancos centrales han subido los tipos en incrementos mayores, como 75 o incluso 100 puntos básicos, lo que aumenta la presión sobre el BCE para que haga más.
Sin embargo, el riesgo de una recesión en la zona euro, especialmente si Rusia cierra los grifos del suministro de gas natural, hizo que algunos gobernadores del BCE fueran más cautelosos a la hora de tomar medidas que repriman el crecimiento, dijeron las fuentes.
Un portavoz del BCE declinó hacer comentarios, aduciendo el periodo de silencio que deben mantener los miembros del organismo antes de las reuniones monetarias.
El euro subía el martes, después de que Reuters adelantara la posibilidad de que se plantee una subida de 50 puntos básicos, y subía un 0,9% frente al dólar, a 1,0232 de la moneda estadounidense. La semana pasada, la moneda única cayó brevemente por debajo de la paridad.
Los rendimientos de la deuda pública de la zona del euro también subían, y la referencia alemana a dos años rinde ahora un 1,329%.
El 9 de junio, tras su última reunión, el BCE declaró que subiría los tipos de interés de forma gradual, probablemente en 25 puntos básicos en julio, con la posibilidad de un incremento en septiembre.
Sin embargo, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, declaró más tarde que había "condiciones claras en las que el gradualismo no sería apropiado".
La inflación de la zona euro alcanzó el 8,6% el mes pasado y se prevé que siga subiendo hasta el otoño, impulsada por el aumento de los precios de los combustibles y los alimentos. A partir de entonces, se prevé un lento retroceso, pero podría mantenerse por encima del objetivo del BCE del 2% hasta 2024, lo que aumenta el riesgo de que los salarios sigan el mismo camino, desencadenando una espiral alcista difícil de romper.
Una encuesta de Reuters realizada a finales de la semana pasada reveló que todos los economistas, excepto uno, pronosticaban que el BCE mantendría su orientación a futuro y subiría su tipo de depósito en 25 puntos básicos esta semana, aunque una estrecha mayoría dijo que debería optar por una subida mayor, de medio punto porcentual.
El hecho de que el BCE se plantee una subida de medio punto porcentual supone un importante cambio de rumbo, después de haber insistido durante semanas en que lo más adecuado era una subida de 25 puntos básicos. Sus deliberaciones se producen después de la fuerte subida de 75 puntos básicos de la Reserva Federal de Estados Unidos el mes pasado, que también fue contraria a su propia previsión.
CON CONDICIONES
Los dirigentes del BCE también anunciarán el jueves un nuevo programa de compra de bonos, destinado a limitar los costes de endeudamiento de los países miembros cuando se considere que no están en sintonía con la realidad económica, como ocurrió a principios de junio en Grecia, Italia, España y Portugal.
Este programa se considera ahora aún más crucial, ya que el Gobierno de Mario Draghi pende de un hilo en Italia, lo que aumenta las posibilidades de que se celebren elecciones anticipadas en las que los Hermanos de Italia, de extrema derecha, podrían emerger como la formación más votada, según los últimos sondeos.
Esta agitación política en Italia probablemente desencadenaría una fuerte subida de los rendimientos de los bonos del país.
Es probable que el BCE condicione la ayuda a que los países cumplan los objetivos fijados por la Comisión Europea para obtener dinero del Mecanismo de Recuperación y Resistencia de la Unión Europea, dijeron las fuentes.
Estas fuentes añadieron que también se espera que los países se mantengan dentro de las restricciones presupuestarias del Pacto de Estabilidad y Crecimiento cuando se restablezcan el próximo año tras su suspensión por la pandemia, dijeron las fuentes.
Algunos miembros del BCE querían involucrar al Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), el fondo de rescate de la zona euro creado tras la crisis de la deuda hace una década, pero es probable que esta opción se descarte, dijeron las fuentes consultadas.
El MEDE no es una institución de la Unión Europea, sino una organización intergubernamental que pertenece a los países de la zona del euro en proporción al tamaño de su economía y población, lo que hace que Alemania, Francia e Italia sean los mayores accionistas.
Las fuentes subrayaron que cualquier decisión final sobre cuándo comprar bonos será tomada por el propio Consejo de Gobierno del BCE.
El BCE aceleró los trabajos sobre el nuevo plan a mediados de junio, tras un repentino aumento de los rendimientos en el mercado de bonos y de las primas pagadas por los países periféricos, ya que los inversores reflejaron en las cotizaciones del mercado de deuda el final de las compras de activos del BCE y el inicio de su ciclo de subida de tipos.