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El tipo de interés del BCE debería volver a ser positivo a finales de año, según Villeroy

El tipo de interés del BCE debería volver a ser positivo a finales de año, según Villeroy
El tipo de interés del BCE debería volver a ser positivo a finales de año, según Villeroy   -   Derechos de autor  Thomson Reuters 2022
Por Reuters

FRÁNCFORT – El Banco Central Europeo debería volver a subir su tipo de interés de depósitos a territorio positivo este año, dijo el viernes el jefe del banco central francés, François Villeroy de Galhau, en unos comentarios que apuntan a su apoyo a al menos tres subidas de tipos en 2022.

El BCE se ha movido lentamente para eliminar el apoyo este año, pero la inflación extraordinariamente alta y el aumento de las expectativas de precios a largo plazo han llevado a un número creciente de dirigentes monetarios a abogar por un final más rápido de casi una década de experimentación con el apoyo no convencional.

En una primera etapa, el BCE debería poner fin a las compras de bonos a finales de junio, y luego subir sus tipos de depósito (actualmente en -0,5%) en “las próximas” reuniones de política monetaria, dijo Villeroy, declinando especificar su fecha preferida de comienzo.

“Yo preferiría fijar un marcador un poco más adelante: salvo nuevas perturbaciones imprevistas, me parecería razonable haber entrado en territorio positivo a finales de este año”, dijo Villeroy, una voz influyente en el Consejo de Gobierno del BCE, en un discurso.

Olli Rehn, gobernador del banco central de Finlandia y voz moderada en el Consejo de Gobierno del BCE, también pidió que se actúe con rapidez.

“Tenemos que evitar que las altas expectativas de inflación se afiancen”, dijo Rehn a la CNBC. “Deberíamos movernos con relativa rapidez hacia el cero y continuar nuestro proceso gradual de normalización de la política monetaria, como hemos hecho”.

Una serie de responsables de la política monetaria han defendido recientemente la necesidad de tomar medidas ya en julio, con escaso rechazo por parte de las “palomas” de la política monetaria (partidarios de una política laxa), lo que sugiere que una subida de tipos en verano es ahora la opción más probable.

Con el tipo de depósito en el -0,5%, volver a entrar en territorio positivo sugeriría al menos tres subidas de tipos de 25 puntos básicos, incluyendo la primera subida del BCE desde 2011, si el BCE siguiera el enfoque “gradual” defendido por Villeroy.

Los mercados actualmente calculan 98 puntos básicos de subidas de tipos este año, es decir, casi cuatro movimientos de 25 puntos básicos, lo que sugeriría una subida en cada reunión a partir de julio.

La próxima reunión del banco será el 9 de junio, pero se ha descartado básicamente una subida en esa fecha, ya que primero deben finalizar las compras de activos, lo que no se espera hasta finales del próximo mes.

EL TIPO DE CAMBIO ES IMPORTANTE

El banco debería entonces mover gradualmente su tipo de interés nominal hacia el nivel “neutral”, que está entre el 1% y el 2%, un punto porcentual por debajo de Estados Unidos, añadió Villeroy.

La alta inflación, incluida la subida de las apuestas de inflación a largo plazo, es la principal razón de la subida de tipos, ya que las últimas encuestas sugieren que las expectativas están “cada vez menos” ancladas en torno al objetivo del 2% del BCE.

El desanclaje, en la jerga de los bancos centrales, es un fenómeno preocupante cuando las expectativas de crecimiento de los precios aumentan, ya que los inversores empiezan a dudar de la determinación del banco central de volver a situar la inflación en su objetivo.

Las subidas de tipos también podrían ayudar a que el euro recupere algo de fuerza frente al dólar, ya que la debilidad de la divisa eleva la inflación importada.

“El nivel del euro es muy importante para la inflación importada”, dijo Villeroy. “Un euro demasiado débil iría en contra de nuestro objetivo de estabilidad de precios”.