FRÁNCFORT, 2 nov - El Banco Central Europeo debería empezar a reducir su programa de compra de deuda pública a principios del próximo año, según declaró el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, a un periódico alemán, esbozando un ambicioso calendario para reducir un balance de 8,8 billones de euros.
Con una inflación de dos dígitos, el BCE ha subido los tipos al ritmo más rápido de la historia y la semana pasada dijo que en diciembre podrían iniciarse las conversaciones para reducir el programa de compra de activos de 3,3 billones de euros.
Pero la mayoría de los responsables de política monetaria se han mostrado cautelosos en cuanto a un calendario y Nagel es el primero que aboga públicamente por empezar a principios de 2023.
"Deberíamos empezar a reducir nuestra cartera de bonos a principios del año que viene, por ejemplo, permitiendo que los bonos existentes expiren de forma favorable para el mercado", dijo Nagel en una entrevista al Frankfurter Allgemeine Zeitung.
En una presentación de los analistas del banco central a los responsables de la política monetaria el mes pasado se sugirió esbozar los principales parámetros del proceso, a menudo conocido como endurecimiento cuantitativo, en diciembre, a lo que seguiría un plan más detallado en febrero y un comienzo real sólo en el segundo trimestre.
Por su parte, el responsable del banco central español, Pablo Hernández de Cos, en una entrevista conjunta con Nagel, advirtió contra las acciones precipitadas, pidiendo pasos cuidadosos y muy graduales, ya que el BCE no comprendía del todo las implicaciones de la reducción del balance.
El BCE compró los bonos durante la pasada década para reavivar la inflación cuando el crecimiento de los precios era demasiado bajo y ha estado reinvirtiendo todo el efectivo que vence de los bonos de nuevo en el mercado.
En cuanto a los tipos de interés, ambos dirigentes monetarios coincidieron en que el BCE aún tiene que hacer más después de haber subido el tipo de depósito en 200 puntos básicos en tres meses.
"Estoy convencido de que este no es el final de las subidas de tipos", dijo Nagel. "Todavía queda mucho camino por recorrer".
De Cos también adoptó un tono algo más cauto sobre los tipos, pero dijo estar convencido de que el BCE aún no ha terminado su tarea.
También dijo que un tipo de interés coherente con el objetivo de inflación del 2% del BCE podría estar todavía muy lejos.