La inflación de la eurozona se moderó en junio hasta el 2,8%, su primer descenso del año, un dato que refuerza las expectativas de que el BCE mantenga esta semana los tipos de interés sin cambios.
Las cifras definitivas de Eurostat, publicadas el viernes, mostraron que la inflación anual se moderó del 3,2 % en mayo al 2,8 % en junio, el primer descenso desde que los precios empezaron a acelerarse en enero, menos de una semana antes de que el Consejo de Gobierno del BCE anuncie el jueves su decisión de política y determine si a la primera subida de los tipos de interés de junio, la primera en casi tres años, debe seguirle otro incremento.
PUBLICIDAD
PUBLICIDAD
Los detalles de la publicación apuntan a una pausa.
La inflación subyacente, que excluye energía, alimentos, alcohol y tabaco, se redujo del 2,6 % al 2,4 %, la inflación de la energía se enfrió del 10,8 % al 8,5 % y los servicios se moderaron del 3,5 % al 3,2 %, con la tasa general en descenso en 22 de los 27 Estados miembros de la UE.
Entre las cuatro grandes economías de la eurozona, Alemania se situó en el 2,4 %, Francia en el 2 %, Italia en el 3 % y España en el 3,6 %.
Estos datos son importantes por lo que ocurrió antes.
En junio, el BCE elevó la tasa de la facilidad de depósito del 2 % al 2,25 %, su primera subida en casi tres años, después de que la guerra en Irán impulsara la inflación de la eurozona hasta el 3,2 % en mayo, su nivel más alto desde septiembre de 2023.
La guerra en Irán se reaviva
La complicación es que el impacto que motivó aquella subida ha vuelto.
El petróleo se acercó a los 120 dólares por barril en marzo, antes de retroceder hasta en torno a 72 dólares tras un acuerdo de paz provisional a finales de junio, pero la tregua se ha deteriorado gravemente este mes.
Estados Unidos e Irán han intercambiado nuevos ataques, Teherán ha atacado barcos y ha amenazado las exportaciones de energía de la región, y Washington ha restablecido sanciones y ha reforzado su bloqueo naval, lo que ha impulsado de nuevo el Brent hasta 87 dólares por barril el viernes.
Este repunte ha vuelto a poner sobre la mesa la posibilidad de una subida sorpresa el jueves, según ING, aunque el banco sigue previendo una pausa, con una segunda subida más plausible en septiembre.
Nuevo repunte del conflicto en torno a Irán
La dificultad es que el impacto que justificó la subida de tipos de junio ha reaparecido.
El precio del petróleo se acercó a 120 dólares por barril en marzo, antes de bajar hasta unos 72 dólares tras un acuerdo de paz provisional a finales de junio. Sin embargo, la tregua se ha deteriorado seriamente este mes.
Estados Unidos e Irán han intercambiado nuevos ataques, Teherán ha atacado la navegación comercial y ha amenazado las exportaciones energéticas de la región, mientras Washington ha restablecido sanciones y ha endurecido su bloqueo naval, lo que ha llevado el Brent de nuevo hasta 87 dólares por barril el viernes.
Esta nueva escalada ha vuelto a abrir la puerta a una subida inesperada de tipos el jueves, según ING, aunque el banco sigue esperando que el BCE mantenga las tasas sin cambios y considera más probable una segunda subida en septiembre.
Además, la reunión de julio no es una sesión de previsiones, lo que brinda a los responsables de política monetaria margen para esperar a contar con nuevas proyecciones económicas antes de adoptar más medidas.
Lo que ha señalado Lagarde
Al intervenir hace unas semanas en el foro de Sintra del BCE, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, insistió en que la subida de tipos de junio no fue una subida preventiva, sino una respuesta a un problema real de inflación. Señaló que las proyecciones del BCE sitúan el regreso de la inflación al objetivo del 2 % solo a finales de 2027, y únicamente si se endurece más la política monetaria.
Lagarde también rechazó comprometerse de antemano con una senda concreta de política, dijo que "la orientación futura no está sobre la mesa" y que las decisiones se seguirán tomando reunión a reunión, en función de los datos económicos que vayan llegando.
El BCE sigue siendo el único gran banco central occidental que ha dado realmente el paso.
La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo sin cambios en junio su tipo de referencia, en el rango del 3,50 %-3,75 %, en la primera reunión presidida por Kevin Warsh, aunque su tono más duro inquietó a los mercados.
El Banco de Inglaterra también mantuvo su tipo oficial en el 3,75 %, con una votación de siete a dos, en la que dos miembros del comité se decantaron por subirlo al 4,0 %, mientras que el Banco de Japón elevó su tipo de referencia hasta el 1,0 %, su nivel más alto en 31 años.