Francia no ha registrado crecimiento en lo que va de año y el PIB cayó un 0,1 % entre julio y septiembre. El Gobierno urge aprobar el presupuesto de 2027, mientras se duda de la capacidad del país para calmar a los mercados.
Un revés. El producto interior bruto francés ha retrocedido un 0,1% en el tercer trimestre, ha anunciado este viernes el Instituto Nacional de Estadística y de Estudios Económicos (Institut national de la statistique et des études économiques - Insee), después de haberse estancado en el segundo trimestre y de haber caído un 0,2% en el primero.
PUBLICIDAD
PUBLICIDAD
Un nuevo golpe para el Gobierno, en un momento en que los tipos de interés de la deuda francesa han superado el 5% en los mercados financieros la semana pasada y en que el clima social sigue siendo explosivo, en vísperas de una nueva jornada de movilización nacional contra la carestía de la vida y en apoyo de las reivindicaciones de la juventud.
Esta caída de la actividad sitúa de facto a la segunda economía de la zona euro a las puertas de la recesión. Al mismo tiempo, la inflación se ha acelerado hasta el 3,4% interanual en octubre, frente al 3,1% de septiembre. Se trata de su nivel más alto desde enero de 2024, según el Insee.
Estas malas cifras no han sorprendido a los expertos, en un contexto macroeconómico especialmente desfavorable. "Francia corre un serio riesgo de entrar en una recesión técnica en los próximos trimestres", estima en declaraciones a Euronews Jérémie Peloso, estratega jefe para Europa en BCA Research.
"Este escenario ya era concebible antes de las recientes turbulencias presupuestarias y del desplome del mercado de bonos", añade.
"Iremos directos contra el muro"
El Gobierno encaja el golpe e insiste en la necesidad de que se apruebe a tiempo el presupuesto de 2027 en un Parlamento sin mayoría.
Invitado en el plató de Franceinfo, el ministro de Economía y Finanzas, Roland Lescure, describió una economía francesa "paralizada". También advirtió de que el país "irá contra el muro" si no se aprueba el presupuesto de "ajuste".
En caso de que fracasen los debates parlamentarios, el Gobierno no descarta recurrir al artículo 49.3 de la Constitución, que permite la adopción de un texto sin voto, salvo que se apruebe una moción de censura. Otra posibilidad es recurrir a las ordenanzas, un procedimiento que nunca se ha utilizado para aprobar un presupuesto desde la instauración de la V República, en 1958.
"El principal riesgo para la economía francesa no es la ausencia de presupuesto"
Según Jérôme Mathis, profesor de economía en la Universidad Paris-Dauphine y autor del blog "La finance au cœur de nos vies" (fuente en francés), la adopción de un presupuesto no es "determinante" en la medida en que no permitiría, "por un supuesto efecto palanca, relanzar milagrosamente la actividad a corto plazo".
"Al contrario, un plan de ajuste presupuestario tiende por lo general a lastrar el crecimiento de manera inmediata". El investigador subraya que el reto no se limita a sacar adelante el texto del Gobierno, sino que consiste en dar a los inversores visibilidad a medio y largo plazo sobre la trayectoria de las finanzas públicas francesas.
Francia se endeuda cada vez más caro en los mercados. "Cada subida de los tipos se repercute progresivamente en el presupuesto del Estado, reduce los márgenes de maniobra futuros y acaba lastrando la inversión privada", recuerda Jérôme Mathis. La incertidumbre presupuestaria también puede convertirse en un freno a la actividad, advierte. "Las empresas posponen ciertas inversiones, los hogares aplazan determinados gastos y los mercados exigen una prima de riesgo más elevada".
Este viernes, el rendimiento de las obligaciones francesas a 10 años se sitúa en el 4,9%, es decir, 0,17 puntos menos que el máximo alcanzado el 22 de octubre. El diferencial franco-alemán, que mide la brecha entre los tipos de interés de la deuda de ambos países, se sitúa en torno a 1,55 puntos.
"La reunión de ayer del BCE, relativamente exenta de sorpresas, ha contribuido sin duda a esta relajación, aunque su presidenta, Christine Lagarde, se negó de comentar la situación francesa", indica una nota estratégica redactada por Jérémie Peloso para los clientes de BCA, consultada por Euronews.
"El principal riesgo para la economía francesa no es la ausencia de presupuesto. Es la ausencia de visibilidad sobre la trayectoria de las finanzas públicas", insiste Jérôme Mathis. En este contexto, "el principal coste económico del bloqueo actual no reside tanto en el contenido de las medidas que no se votarían como en la prolongación de la incertidumbre".
En cuanto a una posible aprobación del presupuesto por ordenanza, el profesor no ve en ello "una solución económica evidente". Según él, los mercados conceden importancia a la rapidez de las decisiones políticas, pero también a su "legitimidad" y a su "perennidad". Un presupuesto aprobado por ordenanza puede reducir la incertidumbre a corto plazo, pero no basta para restablecer la credibilidad presupuestaria a largo plazo, advierte el investigador.
"Los mercados suelen preferir una decisión contestada a una prolongada ausencia de decisión. Pero si un presupuesto aprobado por ordenanza se percibe como frágil, susceptible de ser cuestionado tras la elección presidencial o revelador de una incapacidad duradera del sistema político para construir mayorías, el efecto positivo sobre la confianza podría ser limitado", explica Jérôme Mathis.
Es precisamente esto lo que, a su juicio, distingue la situación actual de las crisis presupuestarias "más clásicas": los mercados no dudan de la capacidad técnica de Francia para recaudar impuestos o reembolsar su deuda. "Dudan más de su capacidad para frenar su aumento".
"Mientras esta duda persista, la presión sobre los tipos de interés corre el riesgo de mantenerse, sea cual sea el vehículo institucional elegido para aprobar el presupuesto", concluye.