El BCE mantuvo este jueves los tipos de depósito en el 2,5 %, horas después de que Christine Lagarde anunciara su salida anticipada en febrero, en medio de tensiones en el mercado de bonos francés y una inflación del 3,8%.
El Banco Central Europeo (BCE) ha dejado este jueves su tipo de depósito clave sin cambios, en el 2,5%, en una reunión eclipsada por el anuncio realizado horas antes por su presidenta, Christine Lagarde, de que abandonará el cargo el próximo febrero, meses antes de que termine su mandato.
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La pausa llega en un momento en que una venta masiva de bonos del Estado francés eleva los costes de financiación en toda la eurozona, mientras la inflación se sitúa en el 3,8%, casi el doble del objetivo del 2% del BCE.
La decisión del Consejo de Gobierno, que fija los tipos de interés para los 21 países que usan el euro, sigue a dos subidas de tipos este año, la última en septiembre, cuando los precios de la energía vinculados a la guerra de Irán impulsaron al alza la inflación. Los tipos aplicables a sus operaciones principales de financiación y a la facilidad marginal de crédito se mantienen asimismo en el 2,65% y el 2,90%, respectivamente.
En su comunicado, el BCE señaló que los precios de la energía "han seguido subiendo, lo que plantea riesgos al alza para las perspectivas de inflación y riesgos a la baja para las perspectivas de crecimiento".
Indicó que la inflación subyacente "se ha mantenido en general estable hasta ahora y los salarios no muestran por el momento una reacción apreciable", pero advirtió de que la magnitud y la duración del shock energético "probablemente impulsarán la inflación al alza y frenarán el crecimiento".
El banco central reconoció también que las condiciones de financiación "se han endurecido desde la última reunión del Consejo de Gobierno, lo que probablemente pesará sobre la inflación y el crecimiento", y reiteró que "no se compromete de antemano con una trayectoria concreta de tipos".
La inflación en la eurozona subió al 3,8% en septiembre, frente al 3,2% de agosto, y la pausa era ampliamente esperada.
La marcha de Lagarde
La reunión ha tenido lugar pocas horas después de que Lagarde anunciara que dimitirá el 7 de febrero de 2027, unos nueve meses antes de que concluya su mandato de ocho años.
El BCE no ofreció ninguna razón, pero desde febrero algunas informaciones han vinculado el calendario a las elecciones presidenciales francesas de abril de 2027.
"Dejo esta institución con la sensación del trabajo bien hecho y de un BCE preparado para el futuro", dijo Lagarde en un comunicado aparte.
Su salida abre una carrera por liderar el banco central, con el español Pablo Hernández de Cos y el neerlandés Klaas Knot considerados favoritos.
Otros dos puestos del Comité Ejecutivo del BCE, de seis miembros, entre ellos el del economista jefe Philip Lane, también quedarán vacantes en la primera mitad del próximo año.
Francia en el foco
La decisión llega en plena crisis política y fiscal en Francia.
Los costes de financiación a diez años de Francia superaron el 5% la semana pasada por primera vez desde 2002. Este jueves, el rendimiento se situaba en torno al 5%, con la brecha respecto a la deuda alemana en unos 155 puntos básicos.
La agencia de calificación Moody's mantuvo el pasado viernes sin cambios la nota Aa3 de Francia, pero con perspectiva negativa, mientras un Parlamento dividido tiene dificultades para aprobar el presupuesto del próximo año.
Como informamos antes de la reunión, el banco neerlandés ING estimó que el repunte de los rendimientos de los bonos desde septiembre había tenido el efecto de una subida de 25 puntos básicos en Alemania y de cerca de 50 puntos básicos en Francia.
"El mercado de bonos ha asumido la tarea del BCE", señaló en una nota.
Lagarde ha enfriado hasta ahora las esperanzas de un rescate. En una intervención en Bangkok a principios de este mes, afirmó que "la solución primaria y primera está en casa, en Francia. Y tiene que ver con las políticas fiscales".
En el comunicado de este jueves, el BCE repitió su mensaje habitual de que el Instrumento para la Protección de la Transmisión (Transmission Protection Instrument - TPI), su herramienta nunca utilizada para comprar bonos de países que se enfrentan a repuntes injustificados de sus costes de financiación, está "disponible para contrarrestar una dinámica de mercado injustificada y desordenada que suponga una grave amenaza para la transmisión de la política monetaria".
También dejó intacta su política sobre el balance, con sus carteras de bonos todavía reduciéndose al dejar de reinvertir la deuda que vence, aunque ING esperaba una breve pausa en ese ajuste.