La economía española está por encima de la media de la economía de la Unión Europea, sin embargo, hemos podido observar esta semana cómo Trump afirmaba que los números españoles no eran buenos. Cuál es la evolución de la riqueza real en España? Enfrentamos el PIB al IPC.
Según la Contabilidad Nacional Trimestral del INE, el valor del PIB para el conjunto del año 2025 se situó en 1.687.152 millones de euros, un 5,8% superior al de 2024. En términos de PIB per cápita, aplicando la población estimada de aproximadamente 49 millones, la cifra rondaría los 34.350 euros por habitante, aunque es una esetimación.
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La inflación media anual de 2025 se situó en el 2,7%, solo una décima por debajo de la de 2024, y claramente por encima de la media de la eurozona del 2,1% tal y como también lo es el PIB.
Ahora bien, después de la crítica de Trump a la economía española, ¿qué hay de cierto en sus palabras? ¿España va, parafraseando a Sánchez, como un cohete, a nivel económico o la inflación va ganando la partida?
En términos de crecimiento real del PIB total, BBVA Research (PDF) estimó que el crecimiento del PIB en España alcanzó el 3,0% en octubre 2025, impulsado por la resiliencia de la actividad económica y las exportaciones, aunque advirtió de cuellos de botella como el bajo crecimiento de la productividad del trabajo en medio de un aumento en los costes laborales.
La trampa de la demografía: el PIB per cápita acusa el golpe
Aquí entra la revelación más importante del informe del FMI de abril de 2026, gran parte de la expansión posterior a la pandemia se basó en la acumulación de mano de obra, por lo que los aumentos del ingreso per cápita han sido más modestos.
El FMI proyecta que la tasa de crecimiento anualizada de más del 3% observada desde mediados de 2023 disminuirá gradualmente al normalizarse los aumentos de la población en edad de trabajar y de las exportaciones, reduciendo el crecimiento del PIB del 2,5% en 2025 al 1,8% en 2026.
En 2025, el PIB per cápita creció exactamente lo mismo que en una eurozona estancada, y el FMI espera que en 2026 y 2027 el crecimiento del PIB per cápita en España sea incluso inferior al de la eurozona, con un 0,9% frente al 1,0% europeo en 2026 y un 0,8% frente al 1,0% en 2027.
¿Qué reformas exige el FMI?
El FMI alerta de que el 'viento de cola' que impulsa al país empezará a amainar, proyectando una desaceleración gradual hasta el 2,1% en 2026 y el 1,8% en 2027.
En cuanto a reformas estructurales, el Fondo insta a vincular la financiación de los servicios públicos de empleo regionales a resultados reales de colocación, aconseja que las subidas del SMI se guíen por el objetivo del 60% del salario medio neto sin indexación automática a la inflación
También llama la atención sobre el aumento del gasto en bajas laborales (más del 1% del PIB). Además, critica la lentitud en la ejecución de los fondos Next Generation EU y la complejidad de los incentivos fiscales para I+D.
El FMI es tajante: el fuerte ciclo económico actual es una oportunidad de oro que no se debe desaprovechar, instando a las autoridades a acelerar la consolidación fiscal antes de que el coste del envejecimiento se dispare, con el gasto en pensiones, sanidad y cuidados de larga duración previsto aumentando unos cuatro puntos porcentuales del PIB en las próximas décadas.
Crecimiento real pero con matices estructurales crecientes
A lo largo de 2020–2025, el análisis macro sigue siendo positivo: la inflación acumulada ( aproximadamente un 21,5%) queda por debajo del crecimiento nominal del PIB per cápita (+45,3%), generando un avance real acumulado estimado de casi +20%. La economía española ha crecido en términos reales de forma sostenida.
Sin embargo, el 2025 introduce una señal de alerta que no estaba en el análisis anterior: el crecimiento total de España se debe cada vez más a la expansión de la población (principalmente inmigración) y cada vez menos al aumento de la productividad.
Cuando se mira el PIB por habitante, España converge con una eurozona estancada, no con las economías más dinámicas del continente. El crecimiento de la productividad en España apenas alcanzó 1,9 puntos entre 2018 y 2027, menos de la mitad que la media de la eurozona.
En resumen: el crecimiento económico de España es real en términos agregados, pero la sostenibilidad de ese crecimiento a largo plazo depende de reformas que todavía están pendientes. Sin ellas, el impulso actual -tanto demográfico como exportador- se agotará, y el país corre el riesgo de encaminarse hacia un crecimiento potencial mediocre del entorno del 1,7%.