Los rendimientos de la deuda pública europea a largo plazo se mantienen cerca de máximos de varias décadas, mientras la preocupación por la inflación y los tipos de interés sigue alimentando las ventas.
Los rendimientos de la deuda pública volvieron a dispararse esta semana, y algunos alcanzaron niveles no vistos desde la crisis financiera global, mientras el conflicto creciente en Oriente Medio amenaza con mantener elevados los precios de la energía y, por tanto, la inflación.
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Ante un conflicto que no da señales de terminar, los inversores se preparan para un nuevo repunte de la inflación que podría presionar a los bancos centrales para endurecer aún más la política monetaria, encareciendo la financiación.
La perspectiva de suministro de crudo se ha deteriorado aún más después de que los rebeldes hutíes de Yemen, respaldados por Irán, atacaran varios objetivos energéticos saudíes y avanzaran hacia el estrecho de Bab el Mandeb.
Esta vía marítima es una ruta alternativa clave para los envíos globales de energía mientrasel estrecho de Ormuz sigue prácticamente cerrado y los combates entre fuerzas estadounidenses e Irán no dan señales de remitir.
El petróleo Brent de referencia internacional se ha negociado por encima de 100 dólares el barril en los últimos días. La mañana del viernes, el contrato con vencimiento más próximo cotizaba ligeramente por debajo de 106 dólares el barril.
Los costes de financiación del Estado han aumentado con rapidez en Europa, después de que el Banco Central Europeo subiera los tipos de interés el jueves, elevando su tipo de depósito del 2,25% al 2,5% y advirtiendo de que la inflación podría mantenerse "muy por encima del objetivo durante un período prolongado".
La revisión al alza de las previsiones de inflación y el tono más duro de lo esperado del BCE llevaron a los inversores a aumentar sus expectativas de nuevas subidas de tipos.
El rendimiento del Bund alemán a diez años se situaba en torno al 3,5% la mañana del viernes. La rentabilidad equivalente francesa era unos 94 puntos básicos superior, en torno al 4,44%. Los rendimientos italianos a diez años rondaban el 4,37%, mientras que sus equivalentes españoles se situaban alrededor del 3,96%.
La rentabilidad del bono soberano británico a diez años cedió hasta alrededor del 5,35% el viernes, a medida que los precios de la energía retrocedían desde los máximos del jueves antes de un importante informe de inflación en Estados Unidos.
El jueves, la rentabilidad del gilt a diez años había alcanzado el 5,378%, su nivel más alto desde 2007. Los rendimientos de los gilts a veinte y treinta años subieron hasta el 5,895% y el 5,948%, respectivamente, sus niveles más altos desde 1998.
Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo marcaron nuevos máximos de varios años tras conocerse datos que mostraban un aumento de la inflación mayorista en Estados Unidos, lo que alimenta las expectativas de que la Reserva Federal estadounidense pueda subir los tipos de interés la próxima semana.
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a treinta años superó el 5,38% el viernes, su nivel más alto desde 2007. La rentabilidad del bono a diez años se acercó a la vigilada cota del 5% y se situaba en torno al 4,95% la mañana del viernes en Europa, cerca de su nivel más alto en tres años.
Se añadió presión después de que el Departamento del Tesoro estadounidense recomprara 5.200 millones de dólares (4.500 millones de euros) en bonos, por debajo del límite de 6.000 millones de dólares fijado para la operación y menos de la mitad de los 10.500 millones ofrecidos por los inversores.
En Asia, el rendimiento del bono soberano japonés a diez años subió hasta alrededor del 2,98%, justo por debajo del nivel del 3% que alcanzó a principios de este mes por primera vez desde 1996.
La deuda vinculada a la inteligencia artificial compite por el capital de los inversores
Los gobiernos tratan de atraer a los inversores en un momento en que enormes volúmenes de deuda vinculada a la inteligencia artificial también llegan a los mercados globales.
Los grandes proveedores de servicios en la nube a gran escala, entre ellos Alphabet y Amazon, han emitido más de 200.000 millones de dólares (172.000 millones de euros) en deuda en lo que va de 2026, más del doble de lo captado durante todo el año pasado, según datos de LSEG recogidos por Reuters.
Una estimación más amplia de Goldman Sachs, que incluye deuda vinculada a centros de datos y otras infraestructuras de inteligencia artificial, situaba la emisión relacionada con la IA en casi 500.000 millones de dólares (431.000 millones de euros) a comienzos de agosto.
Las empresas tecnológicas estadounidenses recurren cada vez más al mercado de bonos de la zona euro para financiar sus inversiones. Según una entrada del blog del BCE publicada el 31 de agosto, se espera que necesiten más de un billón de dólares (862.000 millones de euros) en gasto de capital total de aquí a 2028.
El euro representa cerca del 10% de los bonos en circulación emitidos por estos grandes proveedores. Su llegada ofrece a los inversores europeos de renta fija una mayor exposición a empresas tecnológicas.
Esto es especialmente relevante porque la tecnología tiene un peso mucho menor en los índices de bonos de la zona euro, su proporción equivale aproximadamente a un tercio de la que tiene en índices estadounidenses comparables.
Los investigadores del BCE señalaron que la creciente presencia de estos grandes proveedores podría acabar encareciendo la financiación en distintos sectores. Los inversores podrían vender u evitar otros bonos para hacer sitio en sus carteras a las grandes emisiones de empresas tecnológicas, obligando a los prestatarios competidores a ofrecer mayores rendimientos.
Los investigadores advirtieron de que esta presión podría extenderse potencialmente a los bonos soberanos y supranacionales. No obstante, subrayaron que en el momento de su análisis no se observaban estos efectos de contagio en la zona euro, lo que refleja la aún limitada escala de las emisiones de las grandes tecnológicas y la resiliencia de los mercados de deuda pública.