Los demócratas han ganado ambas cámaras del Congreso estadounidense. Para Europa, las grandes cuestiones son los aranceles y Ucrania, donde Trump conservará aún buena parte de su poder.
Donald Trump ha sufrido una de las peores derrotas de su carrera política, después de que los republicanos hayan perdido el control de ambas cámaras del Congreso frente a los demócratas en una votación que se ha convertido en un veredicto sobre su presidencia.
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A las 07:40 CET, los demócratas habían ganado 25 escaños en la Cámara de Representantes, hasta alcanzar los 220, dos más de los 218 necesarios para lograr la mayoría. En el Senado, han arrebatado siete escaños a los republicanos, entre ellos, los de Texas, Ohio, Kansas y Maine.
Los altos precios han pesado mucho en los votantes. Cerca de dos tercios dijeron en una encuesta realizada el día de las elecciones que los aranceles de Trump habían perjudicado a la economía.
El presidente dijo que aceptaría los resultados, pero añadió: "No lo veo como un golpe contra mí". También dejó claro que utilizaría su veto para bloquear la agenda de los demócratas, al publicar la imagen de una gorra roja con la palabra "veto" bordada.
Pero ¿hasta qué punto puede un Congreso demócrata cambiar realmente algo para Europa y para los mercados?
¿Acabará un Congreso demócrata con la amenaza de aranceles para Europa?
Probablemente no, porque los aranceles de Trump ya no dependen del Congreso.
Tras tumbar el Tribunal Supremo sus aranceles "de emergencia" en febrero, el Gobierno los trasladó a la sección 301 de la legislación comercial estadounidense. Ese cauce permite al presidente actuar sin necesidad de una votación de los legisladores.
Los demócratas pueden celebrar audiencias y retrasar la confirmación de sus candidatos, pero no pueden quitarle ese poder con facilidad.
James Smith, economista de mercados desarrollados en el banco neerlandés ING, cree que un Washington dividido podría incluso empujar al presidente a recurrir a ese mecanismo aún más. "Al igual que la política exterior, el comercio es otro poder que el presidente puede ejercer de forma unilateral, sin el Congreso", dijo Smith en una nota previa a la votación.
No descartó nuevos aranceles dirigidos a Europa, que, según dijo, serían muy relevantes para la inflación estadounidense y para la Reserva Federal.
¿Qué pasa con el apoyo de Estados Unidos a Ucrania?
Los demócratas presidirán las comisiones del Senado y decidirán qué candidatos de Trump son confirmados cuando el nuevo Congreso tome posesión en enero. Muchos de ellos también quieren aprobar nuevos fondos para Ucrania.
La parte más difícil es conseguir que ese dinero se gaste. En los dos últimos años, la Casa Blanca ha anulado partidas ya aprobadas por el Congreso reteniéndolas hasta el final del ejercicio fiscal, cuando caducan.
"En la práctica, esto significa que un Congreso demócrata podría consignar en la ley dinero para Ucrania o para ayuda al desarrollo y que el presidente podría no gastarlo", dijo Nevada Joan Lee, investigadora en políticas públicas en el Consejo Europeo de Relaciones Exteriores, en un comentario publicado el mes pasado.
Su consejo a los gobiernos europeos es que cuenten solo con el dinero que realmente llega. "Los europeos deberían tratar los fondos asignados como intención, no como compromiso", señaló Lee.
¿Cómo han reaccionado los mercados?
Los inversores se han mostrado en general tranquilos. El euro ha subido un 0,4% hasta 1,1232 dólares a las 07:00 CET, mientras el dólar se debilitaba frente a otras grandes divisas. El oro ha ganado un 2% hasta 4.011 dólares (unos 3.566 euros) la onza, por encima de los 4.000, y la plata ha subido un 3,4% hasta 51,49 dólares (unos 45,78 euros).
Los futuros sobre acciones se situaban ligeramente a la baja a ambos lados del Atlántico. Los futuros del S&P 500 caían un 0,3%, y los del Nasdaq 100 bajaban un 0,4%, mientras que los futuros sobre el Euro Stoxx 50 y el DAX alemán retrocedían alrededor de un 0,5% antes de la apertura.
Los bonos del Gobierno estadounidense han repuntado. La rentabilidad del Tesoro a 10 años ha bajado 2,9 puntos básicos, hasta el 4,94%; la del bono a 2 años ha retrocedido al 4,61%, y la del título a 30 años, al 5,32%. La rentabilidad del Bund alemán a 10 años había cerrado el martes en el 3,33%, antes de conocerse los resultados.
El bitcóin apenas se ha movido, en torno a 77.700 dólares (unos 69.083 euros), y el crudo Brent cotizaba cerca de 104 dólares (unos 92,47 euros) por barril.
¿Es bueno para los inversores un Washington dividido?
A los mercados normalmente les ha gustado. Cuando la Casa Blanca y el Congreso discrepan, se aprueban menos leyes de calado, lo que implica menos sorpresas.
La historia también favorece a los tenedores de bonos. En los tres meses posteriores a anteriores elecciones de mitad de mandato, las rentabilidades del Tesoro a 10 años han caído de media entre 20 y 25 puntos básicos, según Luca Bindelli, responsable de estrategia de inversión en el banco privado suizo Lombard Odier.
"Creemos que una victoria demócrata sería neutral o ligeramente positiva para las perspectivas fiscales. El Congreso podría contener la agenda expansiva de Trump y, con ella, el déficit", señaló Diego Barnuevo, analista de mercado en la empresa de pagos Ebury, en comentarios enviados por correo electrónico.
Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, se muestra más cauto. "Tradicionalmente, Wall Street acoge con agrado el bloqueo político porque reduce la probabilidad de que el Congreso apruebe leyes extremistas. Pero esta vez podría ser diferente", dijo Yardeni en una nota publicada el lunes.
Su preocupación es el techo de deuda, el límite legal a cuánto puede endeudarse el Gobierno estadounidense. Un Washington dividido tendrá que ponerse de acuerdo igualmente para elevarlo, y una larga pelea en torno a él podría hacer subir los costes de financiación en lugar de bajarlos. Barnuevo espera que el límite se vuelva vinculante en algún momento de 2027.
¿Qué viene ahora para el euro?
Los analistas de divisas dudan de que las elecciones cambien mucho las cosas a largo plazo. Para el dólar, la Reserva Federal sigue siendo más importante que el Congreso.
"El billete verde continúa respondiendo principalmente al relato sobre la Fed, que no debería afrontar un impacto inmediato y directo derivado del resultado de las elecciones de medio mandato", señalaron Francesco Pesole, estratega de divisas en ING, y sus colegas en una nota publicada el martes.
El euro también tiene sus propios problemas. Los precios de la energía siguen elevados, en gran medida por la guerra con Irán; ING prevé que la inflación de la eurozona se mantenga en torno al 4%, y los inversores exigen una prima mayor para mantener bonos del Gobierno francés.
El nuevo Congreso tomará posesión en enero. Hasta entonces, Trump conserva las mayorías republicanas en ambas cámaras y, incluso después de eso, su bolígrafo de veto seguirá sobre la mesa.