El BCE mantuvo los tipos de interés sin cambios, ya que la inflación de la zona euro cayó al 1,7 % en enero, su nivel más bajo desde septiembre de 2024 y por debajo del objetivo del 2 % del BCE. La inflación subyacente se moderó hasta el 2,2 % debido a la caída de los precios de la energía.
El Banco Central Europeo ha mantenido sin cambios los tipos de interés, afirmando que la inflación está en camino de volver a su objetivo del 2 %, a pesar de que las tensiones comerciales mundiales y los riesgos geopolíticos ensombrecen las perspectivas.
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El Consejo de Gobierno anunció el jueves que mantendría estables sus tres tipos de interés principales: el tipo de interés de la facilidad de depósito en el 2,00 %, el tipo de interés principal de refinanciación en el 2,15 % y el tipo de interés marginal de préstamo en el 2,40 %.
"El bajo nivel de desempleo, los sólidos balances del sector privado, la gradual puesta en marcha del gasto público en defensa e infraestructuras y los efectos favorables de las anteriores bajadas de tipos de interés están sustentando el crecimiento", según el comunicado de prensa del BCE. El BCE afirmó que su última evaluación confirmaba que la inflación debería estabilizarse en el objetivo a medio plazo.
La inflación de la zona euro siguió moderándose en enero, hasta situarse en su nivel más bajo desde septiembre de 2024 y por debajo del objetivo a medio plazo del Banco Central Europeo (BCE). Según una estimación preliminar de Eurostat, la inflación interanual en la zona euro descendió desde el 2,0% registrado en diciembre, en línea con las expectativas del mercado.
La inflación subyacente se enfría aún más
La inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles de la energía y los alimentos, bajó ligeramente del 2,3% al 2,2% interanual, su nivel más bajo desde octubre de 2021. En términos mensuales, los precios de consumo cayeron un 0,5%, el mayor descenso desde noviembre de 2023.
Los servicios registraron la tasa interanual más elevada, del 3,2%, frente al 3,4% anterior, mientras que los alimentos, el alcohol y el tabaco repuntaron ligeramente hasta el 2,7%. Los bienes industriales no energéticos apenas subieron un 0,4% y los precios de la energía se desplomaron un 4,1%, tras una caída del 1,9% el mes precedente. En tasa mensual, los precios en el conjunto del bloque se contrajeron un 0,5%, la mayor caída desde noviembre de 2023.
Entre las principales economías del área del euro, la inflación se mantuvo contenida. Alemania registró una tasa interanual estimada del 2,1%, en línea con la media de la zona euro, mientras que Italia apenas alcanzó el 1%, reflejo de una demanda interna débil. Francia destacó con una tasa estimada del 0,4%, la más baja del bloque, lo que subraya la intensidad del reciente proceso desinflacionista. Eslovaquia registró la inflación interanual más alta, del 4,2%.
La caída de la inflación refleja una demanda débil
Para algunos economistas, la bajada de la inflación no es una buena noticia sin matices. Joe Nellis, profesor emérito y asesor económico en MHA, advirtió de que la tendencia desinflacionista está impulsada en parte por una demanda apagada.
"No es necesariamente un motivo de celebración", señaló Nellis. "El débil crecimiento económico de los últimos años ha lastrado la demanda y ha contribuido a empujar la inflación a la baja".
Aunque la moderación de los precios de la energía ha contribuido a esta desaceleración, la inflación subyacente sigue siendo más persistente, si bien su dinámica continúa enfriándose en lugar de repuntar. Con la inflación ya cerca del objetivo y un crecimiento débil en buena parte del bloque, no hay argumentos para un endurecimiento adicional de la política monetaria, explicó Nellis.
Para las empresas, el entorno es cada vez más predecible. Una inflación próxima al objetivo mejora la visibilidad sobre costes y precios, mientras que los costes de financiación, aunque siguen siendo elevados en comparación con los niveles previos a la pandemia, han bajado desde los máximos recientes y podrían relajarse aún más a lo largo de 2026. La demanda de los hogares, sin embargo, se espera que se recupere solo de forma gradual a medida que se recuperen las rentas reales.
Reacción contenida en los mercados
Los mercados financieros reaccionaron con tibieza a los datos. El euro se mantuvo estable en torno a 1,18 dólares, mientras que la rentabilidad del Bund alemán apenas varió, en el 2,88%. Las bolsas de la zona euro avanzaron ligeramente, con el índice Euro STOXX 50 al alza un 0,3%.
Los principales índices nacionales cerraron en positivo aunque con un comportamiento dispar, con el DAX alemán sumando un 0,06%, el CAC 40 francés un 0,74% y el FTSE MIB italiano un 0,69%.