El multimillonario inversor Bill Ackman ha propuesto una operación de 56.000 millones de euros para fusionar Universal Music Group con un vehículo estadounidense de adquisición, que daría a los accionistas una prima del 78% y abriría la puerta a cotizar en la Bolsa de Nueva York.
En un movimiento de calado que podría transformar la estructura accionarial de la mayor compañía musical del mundo, el multimillonario gestor de fondos de cobertura Bill Ackman ha presentado una compleja propuesta para adquirir la neerlandesa-estadounidense Universal Music Group (UMG).
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La operación plantea fusionar UMG con Pershing Square SPARC Holdings, el vehículo de adquisición con sede en Estados Unidos vinculado a la gestora de Ackman, Pershing Square Capital Management.
Hogar discográfico de estrellas globales como Taylor Swift, Drake y Sabrina Carpenter, UMG ha visto caer sus acciones alrededor de 26% en el último año, en un contexto de preocupación por un balance infrautilizado y de incertidumbre sobre las intenciones de sus principales accionistas.
Según el comunicado y la carta remitidos al consejo el martes, el plan valora al grupo, que cotiza en Ámsterdam, en 56.000 millones de euros, o 30,40 euros por acción, lo que supone una prima de 78% sobre el precio de cierre del jueves anterior, cuando, según se informó, se presentó la oferta.
Con la oferta en efectivo y acciones, los accionistas que acudan recibirían 5,05 euros por título en efectivo, un total de 9.400 millones de euros, además de 0,77 acciones de la nueva entidad resultante.
La operación permitiría obtener una cotización principal en la Bolsa de Nueva York, una aspiración que UMG ya había estudiado pero pospuso por las condiciones del mercado. También conllevaría la amortización de aproximadamente 17% de las acciones de la compañía.
La financiación de la parte en efectivo procederá de 2.500 millones de euros aportados por Pershing Square, 5.400 millones de euros en nueva deuda que asumirá el grupo fusionado y la venta de la participación de UMG en Spotify, con la que se espera recaudar en torno a 1.500 millones de euros tras impuestos y pagos a artistas.
El plan de Ackman prevé además liberar 15.000 millones de euros en cinco años mediante un uso más eficiente del balance para respaldar inversiones, adquisiciones y recompras de acciones.
El multimillonario, que abandonó el consejo de administración de UMG el año pasado, sostiene que el precio de la acción no ha reflejado el buen comportamiento operativo de la compañía.
"El precio de la acción de UMG ha languidecido por una combinación de factores ajenos al desempeño de su negocio musical y, lo que es más importante, todos ellos pueden abordarse con esta operación", afirmó Ackman.
La propuesta incluye también reformas de Gobierno corporativo, como el nombramiento de Michael Ovitz, expresidente de Walt Disney, como presidente del consejo, junto a dos representantes de Pershing Square.
Reacción del mercado, pulso entre accionistas y contexto del sector
Las acciones de UMG subieron con fuerza en la sesión del martes en Ámsterdam, con alzas intradía de hasta 24%. Ni UMG ni ninguno de sus grandes accionistas han comentado por ahora la propuesta.
Según datos recopilados por 'Bloomberg', Vivendi SE, de capital francés, controla alrededor de 10%, mientras que la multinacional china Tencent Holdings posee cerca de 11%. Otros inversores también desempeñarán un papel clave en cualquier desenlace.
La incertidumbre sobre qué hará finalmente el multimillonario francés Vincent Bolloré con su participación también ha pesado sobre la acción, señaló Ackman. La sociedad familiar Bolloré SE es el mayor accionista de UMG, con más de 18% del capital, y también es propietaria de Vivendi SE.
El analista Nicolas Marmurek, de Square Global, describió la oferta como potencialmente "muerta desde el principio" sin el apoyo de la familia Bolloré, artífice de la escisión de UMG de Vivendi en 2021 y de su salida a bolsa en Ámsterdam.
"Dudamos que Bolloré acepte estas condiciones, y si Bolloré estuviera a favor estaría recomendando la operación", señaló Marmurek en una nota a clientes. "Se trata, sobre todo, de un movimiento de Pershing Square para poner la propuesta ante los accionistas", añadió.
Está por ver si la propuesta prospera, pero ya ha vuelto a poner el foco en uno de los actores más poderosos de la industria musical, en un momento en que los ingresos por 'streaming' siguen aumentando.