El índice Pelé sigue desde 1998 a todos los clubes europeos cotizados. Un gestor de cartera explica qué revelan casi tres décadas de datos sobre invertir en el fútbol.
El Mundial de 2026 ha arrancado esta semana y, durante el próximo mes, será imposible escapar al fútbol, con 48 selecciones, 104 partidos y miles de millones de espectadores. Para millones de aficionados, ser propietarios de una parte de su club sería la máxima muestra de devoción.
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Para unas pocas decenas de clubes de toda Europa, esto es realmente posible, ya que sus acciones cotizan en los mercados y cualquiera con una cuenta de valores puede invertir en ellas. La cuestión más complicada es si deberían hacerlo.
El índice Pelé se queda muy por detrás de las bolsas mundiales
La gestora Aegon Asset Management elabora el 'Pelé Index', un estudio desenfadado pero riguroso que sigue a todos los clubes de fútbol europeos con acciones cotizadas desde 1998.
Bautizado en honor de la leyenda brasileña, el índice convierte el sueño despierto de cualquier aficionado en una sencilla prueba de inversión, si hubieras tratado a los clubes cotizados de Europa como una inversión, ¿cómo te habría ido?
La respuesta no es precisamente alentadora.
En la temporada 2025/26, el índice apenas ofreció una rentabilidad del 0,4%, frente al 27% de la renta variable global y el 17% de las acciones europeas.
Si ampliamos la comparación hasta 1998, el panorama es aún más contundente. El índice Pelé acumula una pérdida cercana al 11% en todo el periodo, mientras que la renta variable global ha ganado en torno al 678%.
En términos prácticos, 1.000€ invertidos entonces en una cesta de clubes de fútbol valdrían hoy unos 892€.
La misma cantidad, 1.000€, en un fondo de renta variable global habría crecido hasta alrededor de 7.784€, casi nueve veces más.
Cómo se construye el índice Pelé
El índice incluye 18 clubes de fútbol europeos cuyas acciones cotizan en un mercado regulado y pondera cada uno por su valor en Bolsa, de modo que los nombres más grandes pesan mucho más.
Manchester United es el componente de mayor peso, con un 25%, seguido de Juventus y del turco Fenerbahçe SK.
La composición se reparte entre nueve ligas y va desde clubes muy conocidos hasta otros que pocos fuera de su ciudad de origen sabrían identificar.
Junto a los gigantes aparecen el escocés Celtic FC, los portugueses SL Benfica y FC Porto, el francés Olympique Lyonnais, el alemán Borussia Dortmund y clubes daneses más pequeños como Brøndby IF y Silkeborg IF.
En conjunto, estos clubes suman una capitalización bursátil de unos 7.100 millones de euros.
Llama la atención la ausencia de un país, España. Pese a albergar a dos de los clubes más grandes del mundo, LaLiga no está representada porque ningún club español cotiza en Bolsa.
Por qué el fútbol es una mala inversión
Preguntado por qué las acciones de clubes de fútbol se han rezagado de forma sistemática frente al mercado, Jordy Hermanns, gestor de carteras y estratega de inversión de Aegon Asset Management, señala a la propia estructura de los clubes más que a una mala temporada concreta.
Una empresa cotizada al uso existe para maximizar el valor para el accionista. Un club de fútbol existe para ganar partidos, marcar goles y emocionar a sus aficionados.
"Estos objetivos no solo son distintos, a menudo chocan entre sí", señala Hermanns.
En la práctica, las grandes decisiones en un club, fichajes, salarios, inversión en el estadio, se toman guiadas por la persecución de títulos, no por la disciplina financiera ni por la rentabilidad del capital.
A su juicio, ese desajuste estructural explica mejor el mal comportamiento a largo plazo que cualquier temporada aislada o racha de mala suerte.
¿Podrían los clubes más grandes, o los que militan en las ligas más ricas, romper esta tendencia? Hermanns responde que, incluso en ese caso, los datos ofrecen poco consuelo.
El índice abarca 18 clubes de nueve ligas europeas, desde nombres reconocidos en todo el mundo como Manchester United y Juventus hasta el modesto danés Brøndby IF, y aun así las diferencias de tamaño, marca o geografía no explican de forma sistemática las rentabilidades con el paso del tiempo.
"El deporte rey merece tu corazón, pero tu cartera de inversión merece tu razón", resume Hermanns en declaraciones a 'Euronews'.
Juventus sirve de advertencia
El gran ejemplo aleccionador de este periodo es Juventus.
Cuando Cristiano Ronaldo fichó por el club en 2018, las acciones superaron fugazmente los 10€ alimentadas por los sueños de vender más camisetas y conquistar Europa.
Hoy los títulos cotizan ligeramente por debajo de 2€ y acumulan una caída del 35% en la temporada después de que el equipo terminara sexto en la Serie A.
Ni siquiera uno de los fichajes más mediáticos de la historia del fútbol logró traducirse en ganancias duraderas para los accionistas.
¿Pueden los clubes escapar de la trampa?
Hermanns no se muestra optimista.
Sostiene que romper este patrón exigiría un cambio real, una atención mucho mayor a la rentabilidad, incentivos para la dirección ligados al resultado para el accionista y un equilibrio más sostenible entre la ambición en el campo y la disciplina fuera de él.
Sin embargo, la presión de los aficionados, los medios y los rivales empuja constantemente en la dirección contraria.
"No se trata solo de un problema cíclico, sino estructural", afirma. Los clubes de fútbol pueden ser instituciones culturales insustituibles, añade, pero rara vez han sido buenas inversiones.
Casi tres décadas de datos apuntan a la misma conclusión, los clubes de fútbol pueden inspirar lealtad en el césped, pero rara vez han recompensado a sus inversores en el mercado.