En plena era digital, Portugal sigue confiando en el oro como garantía de seguridad financiera. Con 382,66 toneladas almacenadas entre Carregado y Londres, el metal precioso es una seguridad contra las crisis económicas, los choques geopolíticos y la inestabilidad monetaria.
En un mundo en el que, cada vez más, los pagos son digitales y las transferencias están al alcance de un clic, ¿qué sentido tiene almacenar toneladas de metales preciosos en cámaras acorazadas?
La razón es sencilla: cuando todo se vuelve incierto, el oro es la única garantía. Es un activo libre de riesgo de crédito, independiente de las decisiones de política monetaria de otros países y que se ha mostrado resistente a las perturbaciones financieras.
En los últimos meses, el oro ha experimentado subidas históricas, batiendo nuevos récords de precios. El pasado mes de diciembre, el precio del metal precioso alcanzó un máximo histórico de 4.400 dólares (3.756 euros) la onza, impulsado por las tensiones geopolíticas, con Venezuela en el epicentro de las preocupaciones. Este valor ya fue superado en los primeros días de enero. El precio de la onza de oro se situó este miércoles en 4,151 euros.
Fue una buena noticia para Portugal, que sigue dependiendo de esta valiosa materia prima. Según los últimos datos del Consejo Mundial del Oro, organismo que registra las reservas de oro de los distintos países, la nación lusa atesora 382,66 toneladas de oro, y las reservas del Banco de Portugal ascienden ya a 47.000 millones de euros.
Cerca de la mitad de este oro está almacenado en un edificio de alta seguridad en Carregado, propiedad del Banco de Portugal, a pocos kilómetros al norte de Lisboa. La otra mitad está depositada en Londres.
La demanda de activos seguros, las expectativas de una bajada de los tipos de interés y las compras sistemáticas por parte de los bancos centrales también han contribuido a impulsar el precio del oro, con lo que el valor de las reservas mundiales de oro se ha elevado a unos 4 billones de euros.
Las reservas de oro son, ante todo, un pilar de credibilidad. Cuando los inversores analizan un país para evaluar el riesgo, ya sea a la hora de conceder un crédito, juzgar la fortaleza de la moneda o anticipar riesgos políticos, el volumen de oro que posee el Estado es un factor relevante.
Portugal, con la 14ª mayor reserva de oro del mundo y la séptima de Europa Occidental, sólo superada por Alemania, Italia, Francia, Suiza, Países Bajos y Polonia, posee un importante activo estratégico en este ámbito.
Además, el oro actúa como mecanismo de protección en situaciones de crisis monetaria o de divisas. En caso de colapso del euro o de interrupción del acceso a la liquidez internacional, los bancos centrales podrían convertir el oro en divisas fuertes o utilizarlo como garantía para obtener financiación.
A lo largo de la historia, varios países han recurrido a esta solución en contextos de guerra o colapso financiero, entre ellos Portugal durante las tres intervenciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) en 1977, 1983 y 2011. Aunque se trata de un escenario indeseable, es precisamente esta posibilidad la que sigue justificando la tenencia de reservas de oro.
Por último, el oro también tiene una función contable: su valor forma parte del balance del banco central y contribuye a su solvencia. Un banco central financieramente sólido refuerza la confianza y la estabilidad del sistema financiero que supervisa.
Según el Consejo Mundial del Oro, varios bancos centrales han estado comprando este metal precioso para reducir su exposición a la divisa estadounidense. La demanda ha sido especialmente fuerte en China, que ha comprado cientos de toneladas de oro en los últimos años. Pero Polonia ha sido el comprador más activo en el último año, añadiendo 82,67 toneladas a sus reservas, que se situaban en 530,9 toneladas el pasado diciembre.
Kazajstán, Brasil y Turquía fueron también dos de los países que más acumularon. Kazajstán añadió 40,97 toneladas, Brasil 31,48 toneladas y Turquía 26,68 toneladas. China añadió otras 24,88 toneladas a sus reservas, valoradas ahora en unos 283.200 millones de euros, y Chequia añadió otras 18 toneladas.
Por otro lado, los mayores vendedores del año fueron Singapur, cuyo banco central vendió 15,24 toneladas de oro, seguido de Uzbekistán, que se deshizo de 11,82 toneladas del metal dorado. Rusia vendió 6,22 toneladas y Alemania 1,28 toneladas.
Del wolframio de la guerra a la cámara acorazada del Banco de Portugal: los orígenes del oro portugués
Portugal alcanzó su máximo de reservas en 1974, con más de 800 toneladas. La gran cantidad de oro que ha acumulado el país no se produjo de la noche a la mañana. Se debe en gran parte a la historia de la colonización portuguesa en Brasil y al comercio durante la Edad Moderna, especialmente durante el régimen del Estado Novo (1926-1974).
Aunque se habla mucho del oro de Brasil, que se convirtió en el principal producto de exportación entre la entonces colonia y la metrópoli en el siglo XVIII, es poco probable que nada de este oro perdurase hasta los tiempos del Estado Novo. Se sabe, sin embargo, que gran parte del oro acumulado por António de Oliveira Salazar, movido por su obsesión por equilibrar el presupuesto, procedía de la Alemania nazi.
Durante la Segunda Guerra Mundial (1939-1945), Portugal se declaró neutral, pero consiguió mantener relaciones comerciales con ambos bandos del conflicto**.** Uno de los principales productos estratégicos que Lisboa exportaba durante este periodo era el wolframio, un metal crucial para la industria bélica porque endurecía el acero utilizado en cañones, municiones y maquinaria de guerra.
Debido a la gran calidad y cantidad de sus reservas, Portugal se convirtió en uno de los principales proveedores mundiales de wolframio, especialmente para la Alemania nazi, que prácticamente dependía de este metal para su producción industrial de armas, y gran parte de los pagos se realizaban en oro, una exigencia de Salazar para proteger la economía portuguesa.
Según el informe disponible en la página web de la Secretaría General del Ministerio de Finanzas, las reservas de oro del Banco de Portugal eran de 65 toneladas en 1939 y aumentaron a 306 toneladas en 1945. Las reservas alcanzarían las mencionadas 866 toneladas en la época de la revolución portuguesa, en 1974.
Con el tiempo, la República se deshizo del oro, principalmente debido a la pérdida de su papel monetario. Hasta 1971, el oro que poseía cada país era la referencia para la emisión de moneda, pero a partir de esa fecha, el metal precioso dejó de tener esta función. La emisión de moneda pasó a depender de otros factores, como el Producto Interior Bruto (PIB) del país.
A principios de este siglo, el país contaba con casi 600 toneladas de oro. El entonces gobernador del Banco de Portugal, Vítor Constâncio, decidió vender parte de la reserva de oro, en un momento en que no se preveía la crisis financiera de 2008, la crisis de la deuda soberana, la crisis pandémica y todas las convulsiones geopolíticas que conocemos ahora.