Los mercados emergentes protagonizan un fuerte regreso en 2026 y superan con claridad a la renta variable estadounidense, mientras el S&P 500 se mantiene plano por la volatilidad en el software y en los valores de crecimiento a largo plazo.
Los mercados emergentes han vuelto con fuerza en 2026 y encadenan un rally que ha sorprendido a los inversores no solo por su rapidez, inédita en décadas, sino también por el amplio contexto global en el que se está produciendo.
PUBLICIDAD
PUBLICIDAD
Mientras las acciones de software de Estados Unidos acusan el impacto de los temores a la disrupción de la inteligencia artificial y el S&P 500 se mantiene prácticamente plano en lo que va de año, los mercados emergentes se están desacoplando.
En una inversión de la dinámica de mercado que ha predominado durante años, esta clase de activos desempeña, aunque sea de forma pasajera, un papel inesperado, el de activo refugio relativo.
El rally es amplio, persistente y cuenta cada vez con más apoyo de los flujos de capital, las condiciones macroeconómicas y los cambios estructurales en el comercio mundial.
Los mercados emergentes lideran las clasificaciones globales de rentabilidad
Los datos de CountryETFTracker muestran que los cinco fondos cotizados por países con mejor comportamiento en lo que va de año pertenecen todos a mercados emergentes.
Al frente del rally se sitúa el iShares MSCI South Korea ETF (EWY) de Corea del Sur, que avanza un 43,28% en lo que va de año tras dispararse un 96% en 2025.
Las ganancias reflejan el dominio de fabricantes de chips como Samsung Electronics y SK Hynix, que se benefician de la fuerte demanda mundial de memoria y semiconductores avanzados vinculados a la IA, lo que impulsa las exportaciones y los beneficios empresariales.
A continuación se sitúan el iShares MSCI Peru ETF (EPU) de Perú, que suma un 25,31%, el iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) de Brasil, con un 22,03%, Tailandia (THD), con un 21,38%, y Turquía (TUR), con un 21,32%.
El índice MSCI Emerging Markets más amplio, replicado por el iShares MSCI Emerging Index Fund (EEM), sube casi un 13% en lo que va de año.
Destacan aquí dos elementos, la magnitud de la fortaleza relativa y la notable consistencia del rally.
En los últimos dos meses, el EEM ha registrado el mayor repunte relativo frente al S&P 500 desde 2008. En un horizonte de 12 meses, la diferencia de rentabilidad se ha ampliado hasta 25 puntos porcentuales, la mayor divergencia desde enero de 2010.
Los mercados emergentes también han encadenado 13 meses positivos de los últimos 14 y han cerrado al alza durante nueve semanas consecutivas, una racha que no se veía desde 2005.
Todo apunta, de forma inequívoca, a que se está consolidando una tendencia estructural.
Entradas récord en un contexto de reasignación geográfica de capital
El rally no se explica solo por los precios, sino también por los flujos de inversión.
El iShares MSCI Emerging Markets ETF captó más de 4.000 millones de dólares (3.700 millones de euros) en enero de 2026, su mejor mes de entradas desde 2015.
Solo Corea del Sur atrajo 1.600 millones de dólares (1.500 millones de euros) en enero y más de 1.000 millones de dólares (900 millones de euros) en febrero, mientras que Brasil captó cerca de 1.000 millones de dólares (900 millones de euros) en enero.
El fuerte aumento de las asignaciones sugiere que los inversores institucionales están incrementando de forma activa su exposición a los mercados emergentes.
Y, lo que es relevante, los flujos parecen estar ampliamente diversificados y no concentrados en una única apuesta temática.
Mientras los mercados centrados en Asia se han beneficiado de su posición en la cadena de suministro de la IA, los fondos latinoamericanos han encontrado apoyo en las materias primas y en la exposición a activos cíclicos.
Por qué está ocurriendo esto
Uno) Rotación fuera de la tecnología estadounidense más saturada
Buena parte del relato de mercado de 2026 se ha centrado en la disrupción de la inteligencia artificial, especialmente en los valores de software estadounidenses de largo plazo.
Tras años de fuerte concentración en grandes valores tecnológicos estadounidenses de mega capitalización, los inversores están revisando su exposición ante unas valoraciones que parecen exigentes y una volatilidad al alza.
Los mercados emergentes, en cambio, comenzaron el año cotizando con importantes descuentos frente a sus homólogos desarrollados.
El capital se está desplazando desde las saturadas apuestas de crecimiento en Estados Unidos hacia valores cíclicos, materias primas y regiones expuestas de forma directa a la demanda de hardware para IA.
Ed Yardeni, de Yardeni Research, subraya que, aunque la economía estadounidense sigue siendo excepcional, las economías emergentes se benefician de clases medias en expansión, un aumento de la producción industrial y un crecimiento de las exportaciones que supera cada vez más al de las economías avanzadas.
Dos) La debilidad del dólar impulsa a los mercados emergentes
La dinámica de las divisas está reforzando el movimiento hacia los mercados emergentes.
Jeff Buchbinder, estratega jefe de renta variable en LPL Financial, señala que el índice dólar estadounidense está cerca de romper su tendencia alcista de largo plazo, y que las expectativas de nuevos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal añaden presión a la baja.
La diversificación gradual de los bancos centrales fuera del dólar estadounidense y hacia el oro, junto con un déficit comercial estadounidense persistente que sigue aumentando la oferta global de dólares, también ejerce presión bajista sobre la divisa.
Para los mercados emergentes, un dólar más débil relaja las condiciones de financiación y mejora las rentabilidades relativas.
El estratega de Bank of America David Hauner define la casi certeza de que el próximo movimiento de la Fed sea un recorte como un 'volatility compressor', un contexto que históricamente ha favorecido a los activos de mercados emergentes.
Tres) El auge del hardware de IA respalda a Asia
Mientras las dudas sobre la IA lastran al software estadounidense, la base de hardware de la inteligencia artificial se produce en gran medida en Asia.
Taiwán domina la producción de semiconductores avanzados y Samsung Electronics, de Corea del Sur, sigue siendo un líder mundial en chips de memoria.
En Taiwán, los bienes relacionados con la tecnología representan ya alrededor del 80% de las exportaciones y la mayor parte del crecimiento reciente. Los ingresos de TSMC siguen la misma senda que el dinamismo exportador de la isla y los analistas esperan otro año de sólida expansión en 2026.
Cuatro) Las materias primas y los valores cíclicos añaden más apoyo
La fortaleza no se limita a los exportadores tecnológicos. Economías vinculadas a las materias primas como Brasil y Perú se están beneficiando de una demanda sólida de metales y productos agrícolas, mientras que Tailandia y Turquía se aprovechan de unas condiciones financieras más favorables y de la recuperación cíclica.
En un contexto de estabilización del crecimiento global y de expectativas de una política monetaria estadounidense menos restrictiva, los mercados emergentes que combinan un fuerte impulso exportador con una mejora de sus balances externos están recuperando la atención de los inversores.
Por qué es importante
El resurgir de los mercados emergentes va más allá de una historia de rentabilidad a corto plazo.
Tras una década dominada por el excepcionalismo estadounidense, el rally actual apunta a una posible ampliación del liderazgo global, impulsada por la evolución de las divisas, el cambio en los flujos de capital y la geografía de la producción ligada a la IA.
Si se mantiene en el tiempo, este movimiento podría reconfigurar la asignación de carteras y cuestionar la prolongada concentración de la rentabilidad bursátil global en un grupo reducido de grandes valores estadounidenses de mega capitalización.