La histórica victoria de la AfD en Sajonia-Anhalt aumenta la presión sobre la frágil recuperación económica de Alemania y aviva el temor a que la creciente fragmentación política en Berlín frene las reformas necesarias para impulsar el crecimiento.
Alemania cruzó el domingo una línea que se había mantenido intacta desde la fundación de la República Federal en 1949.
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Alternativa para Alemania (AfD) obtuvo el 43,8 % de los votos en Sajonia-Anhalt, la primera victoria clara de un partido de ultraderecha en un estado alemán desde la guerra.
Se aseguró 39 de los 83 escaños en el Parlamento de Magdeburgo, a tres de la mayoría absoluta.
El resultado es igual de llamativo por lo ocurrido con la Unión Demócrata Cristiana (CDU) del canciller Friedrich Merz, su cuota de voto se desplomó hasta el 17,2 %, frente al 37,1 % de 2021.
Los socialdemócratas, los verdes y La Izquierda lograron cada uno ocho escaños.
Las consecuencias económicas inmediatas deberían ser reducidas, Sajonia-Anhalt representa menos del 2 % de la producción alemana.
El riesgo mayor está en lo que ocurra ahora en Berlín.
El verdadero riesgo político está en Berlín
La AfD más que duplicó su resultado de 2021 y se convirtió en el primer partido de ultraderecha en ganar unas elecciones regionales en Alemania desde la Segunda Guerra Mundial.
En el plano nacional, el resultado refuerza una erosión ya dramática del apoyo a Merz.
Solo el 13 % de los alemanes está satisfecho con la actuación del canciller, igualando el nivel más bajo registrado por cualquier canciller en la historia de la encuesta ARD-DeutschlandTrend.
La AfD encabeza ahora las encuestas nacionales con un 27 %, seis puntos por delante de la CDU/CSU, que suma un 21 %, según el último promedio de sondeos elaborado por DAWUM.
Eso importa porque la estrategia económica de Alemania depende cada vez más de un Gobierno federal capaz de aplicar reformas políticamente difíciles.
"Vemos un riesgo creciente de bloqueo político a escala nacional que podría descarrilar las reformas necesarias y obligarnos a revisar a la baja el potencial de crecimiento de Alemania", señaló el economista de Oxford Economics Alexander Valentin.
El impacto económico directo de las elecciones en los estados orientales debería seguir siendo limitado.
Oxford Economics estima que Sajonia-Anhalt, Berlín y Mecklemburgo-Pomerania Occidental, los tres estados que votan este otoño, representan solo en torno al 8 % del PIB alemán.
En conjunto, apenas suman 11 de los 69 votos del Bundesrat, la cámara alta alemana.
Valentin apuntó que ninguno de los resultados previsibles alteraría el equilibrio de poder nacional, suponiendo que la coalición federal se mantenga.
El riesgo tiene por tanto menos que ver con un choque económico inmediato y más con un efecto de contagio político.
Fuertes pérdidas de los partidos tradicionales podrían intensificar las presiones internas sobre la CDU y los socialdemócratas.
Eso podría dificultar aún más los compromisos en materia de pensiones, mercado laboral y política energética.
Las empresas alemanas necesitan ahora reformas, no solo más gasto
Las dificultades de la industria alemana nunca se debieron únicamente a un gasto público insuficiente.
La lentitud de las autorizaciones, los elevados costes energéticos, la falta de mano de obra, unas infraestructuras envejecidas y la pérdida de competitividad han complicado las decisiones de inversión a largo plazo.
El proyecto de semiconductores que Intel abandonó en Sajonia-Anhalt se convirtió en símbolo de ese problema.
El fabricante estadounidense de chips iba a invertir 30.000 millones de € en un complejo de producción, respaldado por unos 10.000 millones de € en subvenciones federales y con la promesa de tres mil empleos directos. Intel canceló el proyecto en julio de 2025.
El reto es aún más evidente en el sector industrial más importante de Alemania.
Volkswagen AG está llevando a cabo la mayor reestructuración de sus 89 años de historia.
El tres de septiembre, el consejo de supervisión aprobó el Future Plan 2030, que suma otros 50.000 recortes de empleo a los 50.000 ya en marcha.
Eso lleva a cerca de 100.000 puestos suprimidos de aquí a final de la década, en torno al 15 % de la plantilla del grupo.
Cuatro plantas alemanas, en Emden, Zwickau, Hanóver y Neckarsulm, no tienen garantizada la producción de automóviles más allá de 2031.
Las acciones de Volkswagen AG han caído un 78 % desde los máximos alcanzados en 2020.
El conjunto de la industria alemana del automóvil refleja una historia similar.
Alemania produjo 2,65 millones de turismos en los primeros ocho meses de 2026, un 4 % menos que un año antes y un 16 % por debajo de los niveles de 2019.
La fragmentación política hace que resolver estos problemas sea más difícil.
Los mercados se muestran cautos, aún lejos del pánico
La reacción de los mercados a las elecciones regionales del domingo fue relativamente contenida.
El índice DAX cedió un 0,3 %.
La rentabilidad del bono alemán a diez años subió apenas un punto básico, hasta en torno al 3,35 % el lunes, cerca de niveles no vistos en 15 años.
La subida desde el 2,8 % de junio se ha debido sobre todo al encarecimiento de la energía, al resurgir de las preocupaciones por la inflación y a la expectativa de una política más restrictiva del Banco Central Europeo, más que al propio revuelo político en Alemania.
Con todo, unos costes de financiación persistentemente más altos encarecen los errores de política económica.
Hay señales de mejora, y también una fecha límite
La paradoja es que los datos subyacentes de la economía alemana empiezan a mejorar.
El índice PMI manufacturero de S&P Global saltó de 52,2 en julio a 54,3 en agosto, su nivel más alto en 51 meses.
Los nuevos pedidos crecieron al ritmo más rápido desde febrero de 2022, impulsados por el gasto en defensa, la construcción de centros de datos y la acumulación de inventarios.
"La recuperación del sector manufacturero alemán aceleró una marcha en agosto", señaló Phil Smith, subdirector de economía de S&P Global Market Intelligence.
Eso sitúa a Alemania en una encrucijada económica.
Las elecciones del domingo no frenan por sí solas la recuperación, el gasto en defensa, la inversión en infraestructuras y la mejora de los pedidos industriales podrían mantener el crecimiento al alza.
Alemania ya no carece de capacidad fiscal.
Lo que el domingo dejó en cuestión es si conserva la cohesión política necesaria para emplearla bien, y los dos años en que se despejará esa incógnita ya han empezado.