Los índices bursátiles de Estados Unidos, Japón y Corea del Sur marcan máximos históricos pese al impacto económico de la guerra en Irán, los inversores obvian los riesgos geopolíticos inmediatos, pero ¿qué impulsa la subida?
El mundo financiero asiste estos días a una paradoja llamativa, con subidas de las cotizaciones en Wall Street, es decir, en los mercados bursátiles, mientras las previsiones de crecimiento para la 'Main Street', la economía real, se revisan a la baja.
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Mientras la guerra en Irán continúa y altera profundamente los mercados energéticos y las rutas marítimas mundiales, dañando así la economía global, los índices bursátiles de Estados Unidos, Japón y Corea del Sur han marcado nuevos máximos históricos.
Al comienzo de la semana, el S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico de 7.273 puntos, mientras que el tecnológico Nasdaq 100 también tocó un máximo sin precedentes, ligeramente por encima de 28.000 puntos el martes.
En Asia, el Kospi de Corea del Sur se disparó casi siete por ciento hasta un nuevo récord el miércoles, mientras que el Taiex de Taiwán también alcanzó un pico de 41.575 puntos. El Nikkei 225 de Japón marcó un máximo histórico de 60.909 puntos a finales de abril.
Estos índices están vinculados a algunas de las economías probablemente más expuestas a las perturbaciones en el estrecho de Ormuz. En torno al 80% del petróleo y los productos petrolíferos que transitan habitualmente por ese paso marítimo se dirigen a Asia. Con entre diez y 12 millones de barriles diarios actualmente afectados, economías dependientes de las importaciones como Corea del Sur y Japón afrontan un mayor riesgo energético.
De hecho, cuando estalló la guerra en Irán, el Kospi en Corea del Sur cayó casi un 20% a lo largo de las primeras semanas, hasta finales de marzo, mientras que el Nikkei 225 en Japón se dejó más de un 14% en el mismo periodo. Ambos mercados sufrieron una presión especial en las primeras semanas del conflicto, en medio de una venta masiva global de acciones, pero desde entonces se han recuperado por completo.
En Europa, el Euro Stoxx 50 y el más amplio índice paneuropeo Stoxx Europe 600 no han vuelto a marcar máximos desde el inicio de la guerra en Irán, después de que ambos tocaran niveles récord la misma semana que los primeros ataques de Estados Unidos e Israel. Sin embargo, los dos índices cotizan a menos de un 10% de esos picos, lo que subraya su resistencia hasta ahora.
Esta fuerte divergencia entre unas valoraciones bursátiles en máximos y la realidad de una economía mundial que se desacelera, con el precio del petróleo en su nivel más alto de los últimos cuatro años, pone de manifiesto un cambio importante en la dinámica de los mercados, pero ¿qué hay detrás de este fenómeno?
El dominio del silicio y la ola de la inteligencia artificial
El principal motor del comportamiento récord de las Bolsas asiáticas y estadounidense es el impulso sostenido de la revolución de la inteligencia artificial. En Corea del Sur y Taiwán, por ejemplo, los índices bursátiles están dominados por fabricantes de semiconductores y memorias que se han convertido en la columna vertebral de la economía digital moderna.
En declaraciones a 'Euronews', Alan McIntosh, director de inversiones jefe en Quilter Cheviot Europe, señaló que esta concentración de empresas concretas de alto valor tiene un impacto significativo en la evolución de los índices regionales.
"El fuerte repunte en Corea del Sur y Taiwán, en particular, se ha visto impulsado por las cotizaciones de SK Hynix y Samsung, que juntas representan el 44% del mercado surcoreano, mientras que TSMC supone el 45% del mercado taiwanés", explicó McIntosh.
Estos gigantes del hardware proporcionan la infraestructura esencial para el desarrollo de la inteligencia artificial, un sector en el que la demanda parece estar en gran medida desconectada de la actual crisis energética.
Aunque el bloqueo de facto del estrecho de Ormuz genera desafíos logísticos y encarece los costes de producción, la demanda de memoria de gran ancho de banda y de otros componentes críticos sigue aumentando.
La misma dinámica se observa en Estados Unidos, donde las grandes tecnológicas y otros gigantes de la computación en la nube, entre ellos Amazon y Alphabet, la matriz de Google, han utilizado sus ingentes reservas de capital para mantener el crecimiento y aumentar el gasto relacionado con la inteligencia artificial, lo que ayuda a impulsar los principales índices a pesar de las presiones inflacionistas sobre los consumidores.
En términos más generales, los beneficios del primer trimestre superaron cómodamente las expectativas. Se preveía que las empresas del S&P 500 registrarían un crecimiento de beneficios del 13%, pero finalmente informaron de un aumento del 28%, con el sector tecnológico a la cabeza y con las mayores sorpresas positivas.
Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell, señaló a 'Euronews': "Las investigaciones muestran que el sector tecnológico marca el ritmo, con previsiones de consenso que apuntan a un crecimiento de beneficios del 38% este año y del 25% en 2027, gracias a la inteligencia artificial".
El fenómeno del 'short squeeze' y un optimismo que no cede
Más allá de los beneficios empresariales y del crecimiento impulsado por la inteligencia artificial, las dinámicas técnicas del mercado también pueden estar contribuyendo a alimentar el repunte, después de que los inversores quizá vendieran en exceso la renta variable al anticipar el impacto económico de la guerra en Irán.
Mould explicó a 'Euronews' que la recuperación del mercado se debe en parte a un patrón bien conocido en el comportamiento de los inversores. Citó investigaciones de Goldman Sachs que sugieren que las firmas de negociación algorítmica y los fondos de cobertura tomaron posiciones cortas a mediados de marzo, para verse luego sorprendidos por el rally bursátil. "Como resultado, han tenido que cubrir esas posiciones comprando acciones, lo que ha provocado un 'short squeeze' de varios miles de millones de dólares", afirmó Mould.
Al mismo tiempo, los inversores parecen aferrarse a la esperanza de un avance diplomático entre Estados Unidos e Irán. "En los mercados sigue existiendo la idea de que el bloqueo del estrecho de Ormuz terminará pronto, ya que parece estar en el interés de ambas partes ponerle fin rápidamente", apuntó McIntosh.
Los inversores también apuestan a que los beneficios empresariales en los sectores de alto crecimiento serán capaces de compensar el lastre de las tensiones geopolíticas y, si no lo logran, confían en que los bancos centrales intervendrán de forma decidida para estabilizar con rapidez las condiciones económicas.
"Cuando las cosas se tuercen, los inversores están acostumbrados a que los bancos centrales acudan al rescate con recortes de tipos de interés, rescates o políticas monetarias no convencionales", añadió Mould.
Mientras los mayores costes energéticos no se traduzcan en una clara desaceleración del gasto de los consumidores, el impulso del sector de la inteligencia artificial parece lo bastante fuerte como para mantener los índices globales cerca de sus máximos. Los datos de beneficios del primer trimestre indican que, por ahora, este optimismo sigue apoyado en la realidad financiera.