El nuevo repunte del rendimiento francés a diez años, ya cerca del 5%, refleja la creciente desconfianza de los inversores hacia una deuda pública que sigue disparándose.
Las malas noticias se acumulan para el Ejecutivo. El tipo de interés de la deuda francesa a diez años ha alcanzado el 4,94% este jueves 1 de octubre a las 10:00, frente al 4,85% al cierre de este miércoles. Hay que remontarse a 2002 para encontrar un nivel similar, cuando el rendimiento de las obligaciones del Estado francés en el mercado secundario se situó en el 4,91%.
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Pero sobre todo, el tipo de interés ha registrado su mayor subidatrimestral en casi cuatro décadas, así como su mayor incremento mensual desde 2022.
Este nuevo repunte es síntoma de la creciente desconfianza de los inversores hacia la deuda francesa, justo cuando el Gobierno presenta, este jueves, las líneas maestras de lo que podría ser el presupuesto del Estado para 2027. La tarea se anuncia, por tanto, complicada para el primer ministro francés, Sébastien Lecornu, máxime cuando Francia no ha tenido un presupuesto equilibrado desde 1973.
Sin embargo, este repunte récord no ha pillado por sorpresa. La víspera, el inquilino de Matignon lamentó que la señal de alarma hubiera pasado "casi desapercibida" en el debate público. "Las tensiones energéticas están empujando los tipos al alza en numerosos países. En Francia, la incertidumbre política ante la próxima elección presidencial añade presión", escribió el primer ministro en X. "No añadamos inestabilidad a estas dificultades."
"Más intereses que pagar significa menos recursos para las prioridades del país. Esta realidad se impone a todos: Gobierno, Parlamento, candidatos a la elección presidencial. La realidad nos alcanza", precisó Sébastien Lecornu, que ya había anunciado su intención de lograr 54.000 millones de euros de ahorro.
Más allá de esta subida, la gravedad de la situación se mide también por la brecha con Alemania, cuyo tipo de interés de referencia sirve de guía en Europa. Este jueves se sitúa en el 3,61%, es decir, alrededor de 1,30 puntos menos que el tipo francés. Una diferencia, conocida como el 'spread' franco-alemán, que no ha dejado de ampliarse y que ha alcanzado su nivel más alto en catorce años.
Como consecuencia, la reacción de las bolsas ha sido inmediata. Este jueves por la mañana, todas han abierto en rojo. En los primeros intercambios, París ha cedido un 0,56%, Fráncfort un 0,48%, Milán un 0,49% y Londres un 1,10%.
3.596 mil millones de euros de deuda
La presión sobre el Gobierno es aún mayor porque la deuda pública ha alcanzado un nivel récord durante los dos mandatos del presidente Emmanuel Macron, lo que inquieta a los inversores y se ha impuesto como uno de los grandes asuntos de cara a la elección presidencial del año próximo.
Esta deuda asciende a 3.596 mil millones de euros y representa ya el 119% del producto interior bruto (PIB), lo que hace pensar que las frágiles finanzas públicas del país probablemente dominarán la campaña.
Una propuesta para abordar el problema de la deuda ha desatado especialmente el debate. El candidato de La France insoumise, Jean-Luc Mélenchon, ha planteado anular las obligaciones del Estado francés en manos del Banco Central Europeo con el fin de liberar fondos para el gasto público, convencido de que ello permitiría disponer de más recursos para la inversión.
Una idea rápidamente rechazada por Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, que considera que esa propuesta supondría una "violación pura y simple" de los tratados europeos, que prohíben a un banco central financiar a los Estados. Insistió en que, si Francia congelara hoy su deuda, sus acreedores podrían, cuando el país volviera a buscar financiación, exigir condiciones exorbitantes o incluso negarse, pura y simplemente, a prestarle.
Según el Ministerio francés de Economía, la deuda francesa está en manos de una gran diversidad de inversores. Una cuarta parte la poseen inversores franceses, otra cuarta parte inversores de la zona euro y otra cuarta parte inversores situados fuera de la zona euro. Por último, el 25% restante está en manos del Banco de Francia, en el marco de las compras realizadas en virtud de la política monetaria del Banco Central Europeo.