La Reserva Federal mantuvo los tipos el miércoles, pero dos miembros, entre ellos Lisa Cook, que Trump quiere destituir, apoyaron una subida, con inflación del 3,7 % y los mercados a la espera de diciembre.
La Reserva Federal ha mantenido este miércoles su tipo de interés de referencia en el rango de entre el 3,75% y el 4%, y ha hecho una pausa tras haber subido el coste de los préstamos en septiembre por primera vez en tres años.
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Sin embargo, los responsables de política monetaria se han dividido 10 a 2; la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, a la que el presidente estadounidense, Donald Trump, intenta destituir, y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, han votado ambas a favor de otra subida de un cuarto de punto.
La decisión ha llegado a menos de una semana de que los estadounidenses voten en las elecciones de mitad de mandato y, con la inflación en el 3,7% y los precios de la energía elevados, los mercados siguen esperando que el banco central vuelva a subir los tipos en diciembre.
Esta división rompe con septiembre, cuando el comité de fijación de tipos de la Fed votó por unanimidad a favor de un aumento.
La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, de quien también se esperaba que apoyara tipos más altos, ha respaldado la decisión. Algunos economistas habían defendido que las discrepancias podían incluso ayudar al presidente de la Fed, Kevin Warsh, al mostrar que todavía había apoyo en el comité a una política monetaria más restrictiva.
En su comunicado, la Fed ha afirmado que "la inflación sigue elevada" y ha añadido que recabar más información le ayudará a determinar la posición de la política necesaria "para garantizar un retorno oportuno de la inflación" a su objetivo del 2%, y ha reiterado que "logrará la estabilidad de precios".
La redacción mantiene abiertas las opciones de la Fed. En septiembre, el banco central afirmó que la subida apoyaría un retorno "más oportuno" a su objetivo.
La Fed también ha mejorado su valoración de la economía y ha señalado que la actividad "se está expandiendo a un ritmo fuerte", frente al "ritmo sólido" de septiembre, aunque la incertidumbre sigue siendo elevada "debido, en parte, a los acontecimientos geopolíticos".
En junio y julio, las dos primeras reuniones que presidió Warsh, el banco central había apuntado en cambio al "conflicto en Oriente Medio" y atribuía la inflación por encima del objetivo en parte a perturbaciones de la oferta en sectores "incluida la energía".
Desde septiembre, ha eliminado ambas referencias, y los comunicados se han vuelto menos específicos sobre la guerra con Irán.
Desde la última subida de tipos, varios altos cargos han restado importancia a la urgencia de volver a mover ficha. El vicepresidente, Philip Jefferson, señaló el fuerte aumento de los costes de financiación a más largo plazo, mientras que el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, aseguró que "no hay necesidad de urgencia".
El voto discrepante de Cook llega en un momento en el que el presidente estadounidense, Donald Trump, sigue adelante con sus esfuerzos por destituirla por unas acusaciones de fraude hipotecario que ella niega. Ha creado un comité de tres personas para recomendar si tiene motivos para cesarla; Cook fue nombrada por el expresidente de EE.UU. Joe Biden y se espera que comparezca ante ese comité la próxima semana.
En junio, el Tribunal Supremo frenó un intento anterior de expulsarla.
La inflación mantiene la presión
Los argumentos a favor de una política más restrictiva no han desaparecido.
Los precios al consumo en Estados Unidos subieron un 3,7% en septiembre respecto al año anterior, mientras que la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, aumentó hasta el 2,6%.
La gasolina, que lleva más de tres meses costando más de 4 dólares por galón, impulsó algo más de la mitad del aumento de precios de septiembre, y el diésel alcanzó un récord de 6,53 dólares por galón a finales de septiembre.
El Brent, el crudo de referencia internacional, cayó más de un 6% este lunes, a medida que avanzaba la diplomacia sobre la guerra con Irán, y se negociaba en torno a 111,75 dólares por barril a última hora de este miércoles, todavía muy por encima de los aproximadamente 72 dólares que marcaba antes de que estallara el conflicto a finales de febrero.
El encarecimiento de la financiación ya se deja sentir, con el tipo medio de las hipotecas a 30 años en EE.UU. alcanzando a principios de octubre un máximo de tres años, del 7,4%.
La contratación también se ha frenado de forma brusca, con las empresas creando solo 29.000 empleos en septiembre y el paro subiendo al 4,2%, aunque la Fed señaló que las ganancias de empleo habían "seguido el ritmo de la población activa".
Aun así, la economía se ha mantenido firme.
El PIB creció a un ritmo anualizado del 2,2% en el segundo trimestre y el indicador GDPNow de la Fed de Atlanta apunta a un 3,5% para el tercero.
Lo que dijo Warsh
Al hablar con los periodistas tras la decisión, Warsh repitió en gran medida el comunicado de la Fed y afirmó que "el gasto interno ha sido resistente, el crecimiento de la productividad es fuerte y la inversión de capital, robusta", pero que "la inflación sigue elevada".
Señaló que disponer de más información ayudará al comité a decidir la posición de la política necesaria "para garantizar un retorno oportuno de la inflación al objetivo del 2%", y añadió que "el comité logrará la estabilidad de precios".
Warsh se ha opuesto desde hace tiempo al llamado "forward guidance", la práctica de señalar los movimientos futuros a los mercados. En una intervención en Bangkok este mes, afirmó: "No prejuzgo las reuniones".
También anunció una reorganización del calendario del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el órgano que fija los tipos de interés en Estados Unidos. El comité seguirá reuniéndose ocho veces al año, pero a partir del próximo otoño algunas de esas reuniones se dedicarán a debatir la estrategia en lugar de fijar los tipos.
"Creemos que ocho reuniones al año es el número adecuado para el FOMC, pero en 2027 una reunión se centrará exclusivamente en la estrategia general de política monetaria, sin que se espere ni una votación sobre el tipo de los fondos federales ni un comunicado de política", explicó Warsh.
Añadió que espera que "en 2028 tengamos dos reuniones dedicadas a debates de estrategia y seis para fijar la política", lo que significa que la Fed decidirá los tipos siete veces en 2027 y solo seis en 2028, frente a las ocho actuales.
Tras la decisión, los mercados llegaron a descontar una probabilidad del 87,5% de una subida de un cuarto de punto en la reunión de la Fed del 8 y 9 de diciembre, frente al 73% del martes, según la herramienta FedWatch del grupo CME, que sigue los futuros sobre tipos de interés.
Los inversores tampoco tendrán que esperar mucho para nuevas pistas.
Este jueves a las 13:30 CET, Estados Unidos publicará su primera estimación del crecimiento del tercer trimestre y los datos de septiembre del indicador de inflación preferido por la Fed, el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE).
Después, la atención se desplazará a Europa.
El Banco Central Europeo anunciará su propia decisión este jueves y se espera ampliamente que mantenga su tipo de depósito en el 2,5%, con la agitación del mercado de bonos francés en el centro del escenario.