La economía china creció en línea con los objetivos oficiales el año pasado, pero los economistas advierten que depender de las exportaciones podría no bastar para mantener el crecimiento en 2026.
China cumplió su objetivo oficial de crecimiento en 2025 gracias al impulso de las exportaciones, pese a los aranceles del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, pero la desaceleración trimestral y la débil demanda interna alimentan las dudas sobre la solidez de fondo de la economía.
El crecimiento se moderó al 4,5% en el último trimestre del año, informó el Gobierno el lunes, el ritmo trimestral más bajo desde finales de 2022, cuando China empezó a relajar las estrictas restricciones de la pandemia de COVID-19.
La economía, la segunda mayor del mundo, avanzó a un ritmo anual del 4,8% en el trimestre anterior.
Los dirigentes chinos han tratado de impulsar un crecimiento más rápido tras el bache del mercado inmobiliario y las perturbaciones de la pandemia que se extendieron por toda la economía.
Como estaba previsto, el crecimiento anual del año pasado se alineó con el objetivo oficial del Gobierno de una expansión "en torno al 5%".
En términos trimestrales, la economía creció un 1,2% de octubre a diciembre.
Las sólidas exportaciones ayudaron a compensar el débil gasto de los hogares y la inversión empresarial, y contribuyeron a un superávit comercial récord de 1,2 billones de dólares (1,032 billones de euros).
La economía china se expandió a un ritmo anual del 5% en 2024 y del 5,2% en 2023, según datos oficiales.
Los ambiciosos objetivos oficiales de crecimiento también han ido a la baja en los últimos años, del 6% al 6,5% en 2019 hasta "en torno al 5%" en 2025.
Se espera una expansión anual más lenta en 2026. Deutsche Bank prevé que la economía china crezca en torno al 4,5% en 2026.
Otros países estudian aranceles
La exportación china a Estados Unidos se resintió después de que Trump regresara a la Casa Blanca a comienzos del año pasado y empezara a subir aranceles de forma generalizada, en particular sobre las importaciones chinas.
Esa caída se compensó con los envíos al resto del mundo. El auge de las importaciones de productos chinos está llevando a algunos gobiernos a actuar para proteger a sus industrias locales, en algunos casos elevando los aranceles de importación.
Trump y el líder chino Xi Jinping acordaron prorrogar la tregua en su áspera guerra arancelaria, lo que también ayudó a aliviar la presión sobre las exportaciones chinas. Aun así, las ventas a Estados Unidos cayeron un 20% el año pasado.
"La cuestión clave es cuánto tiempo puede seguir este motor de crecimiento siendo el principal impulsor", escribió recientemente Lynn Song, economista jefe para Gran China en ING.
"Si más economías empiezan también a aumentar los aranceles a China, como ha hecho México y ha amenazado con hacer la UE, acabaremos viendo una presión más fuerte".
Los dirigentes chinos han subrayado repetidamente el impulso de la demanda interna como eje de su política, pero, de momento, los efectos han sido limitados.
Planes renove para electrodomésticos
Por ejemplo, el plan de renovación para que los conductores sustituyan coches antiguos por modelos más eficientes energéticamente ha perdido fuelle en los últimos meses.
"La estabilización, no necesariamente la recuperación, del mercado inmobiliario nacional es clave para reavivar la confianza pública y, por ende, el consumo de los hogares y el crecimiento de la inversión privada", señaló Chi Lo, estratega sénior de mercados para Asia Pacífico en BNP Paribas Asset Management.
China también ha ofrecido subvenciones a la renovación de electrodomésticos como frigoríficos, lavadoras y televisores.
Aunque las principales políticas de estímulo al consumo de 2025, incluidas esas subvenciones, están previstas que continúen en 2026, podrían reducirse, señaló en una nota reciente Weiheng Chen, estratega global de inversión en JP Morgan Private Bank.
La inversión en inteligencia artificial y otras tecnologías avanzadas sigue siendo una prioridad clave para el Partido Comunista en el poder, que busca reforzar la autosuficiencia y rivalizar con Estados Unidos.
Dificultades para las pequeñas empresas
Mientras tanto, muchos ciudadanos y pequeñas empresas afrontan tiempos difíciles y una inquietante incertidumbre sobre el empleo y los ingresos.
Liu Fengyun, propietaria de un restaurante de fideos de 53 años en un pequeño condado de la provincia de Guizhou, en el suroeste de China, afirma que el negocio se ha vuelto muy difícil estos días.
Algunos clientes le dicen que "ahora cuesta ganar dinero" y que "desayunar en casa sale más barato".
"Todo el mundo dice: 'El entorno general no es bueno ahora, qué más se puede esperar. La gente ya no tiene dinero. Ahora nada es fácil'", dijo Liu.
Kang Yi, director de la Oficina Nacional de Estadística de China, dijo el lunes a los periodistas que la economía del país mantuvo "avances constantes en 2025 pese a múltiples presiones" y que cuenta con "bases sólidas" para contrarrestar los riesgos.
Algunos economistas y analistas creen que el crecimiento real de China en 2025 fue más lento de lo que sugieren las cifras oficiales.
El laboratorio de ideas Rhodium Group dijo el mes pasado que esperaba que la economía china creciera solo entre el 2,5% y el 3% el año pasado.
Se considera que una economía fuerte y estable es crucial para la estabilidad social, una prioridad primordial para los dirigentes chinos. Aunque China probablemente podría mantener la estabilidad social con ritmos de crecimiento más bajos, Pekín "quiere que la economía siga creciendo", señaló Neil Thomas, investigador del Center for China Analysis del Asia Society Policy Institute.
China probablemente necesita mantener un crecimiento anual de entre el 4% y el 5% para alcanzar en 2035 su objetivo flexible de 20.000 dólares de producto interior bruto (PIB) per cápita, dijo.