Las bolsas que más sufrieron con la guerra de Irán lideran ahora 2026 tras un rebote muy agresivo después del pánico en Ormuz en marzo.
La historia de los mercados en 2026 se ha desarrollado en tres actos, y cada uno ha sido más dramático que el anterior. El primero se extendió de enero a finales de febrero, cuando las bolsas mundiales cabalgaron una ola de esperados recortes de los bancos centrales y un superciclo de chips de memoria que llevó a los índices de referencia de Corea y Taiwán a máximos históricos.
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El segundo comenzó el 28 de febrero, cuando los bombardeos conjuntos de Estados Unidos e Israel desencadenaron lo que hoy se conoce como la guerra con Irán. El tercero, en el que vivimos ahora, arrancó a comienzos de abril, cuando una propuesta de alto el fuego mediada por Pakistán levantó a los mercados de la lona.
Entre esos actos, los daños fueron enormes. El Brent se disparó por encima de 120 dólares (102 euros) por barril tras el cierre del estrecho de Ormuz el 4 de marzo. El índice KOSPI de Corea, que había subido más de un 50% en los dos meses anteriores, registró en marzo una caída del 19%, su mayor desplome mensual desde octubre de 2008.
El S&P 500 se quedó a un suspiro de entrar en territorio de corrección. Los índices europeos se desplomaron mientras los economistas alertaban del creciente riesgo de estanflación. Entonces el mercado cambió de rumbo. El 31 de marzo, Pakistán y China presentaron una iniciativa de paz de cinco puntos que pedía el cese inmediato de las hostilidades.
A la mañana siguiente, Donald Trump publicó en la red Truth Social que Irán había solicitado un alto el fuego, condicionado a la reapertura del estrecho. El 7 de abril anunció formalmente un alto el fuego de dos semanas con Teherán. Desde entonces, el precio del petróleo ha caído cerca de un 25%, lo que ha regalado a las bolsas de todo el mundo un rebote de alivio que ya figura en los libros de historia.
Cómo van en 2026 las principales bolsas mundiales
La siguiente tabla muestra, según el buscador de índices mundiales de Investing.com, los principales índices bursátiles nacionales con mejor comportamiento en lo que va de año hasta el 21 de abril de 2026.
Por qué Corea sigue ganando
Corea encabeza la tabla con un margen que casi resulta inverosímil frente a sus comparables. La subida del 51,59% del KOSPI en lo que va de año multiplica por 13 veces la rentabilidad del S&P 500 y casi duplica el rally de Turquía, impulsado por la alta inflación.
A modo de contexto, el índice de referencia estadounidense apenas avanza un 3,85% en el año. El Nasdaq sube un 5% y el paneuropeo Euro Stoxx 50, un 3,40%. La resiliencia del KOSPI tiene una explicación muy concentrada. Samsung Electronics Co., Ltd. y SK Hynix Inc. suman en torno al 41% de la capitalización total del KOSPI y ambas acumulan subidas cercanas al 80% en lo que va de año.
El superciclo de chips de memoria es el motor. El beneficio operativo preliminar de Samsung en el primer trimestre de 2026, de 57 billones de wones (32.900 millones de euros), fue récord, un 185% más que en el trimestre anterior, impulsado por los precios de la DRAM vinculada a la IA y de la memoria de gran ancho de banda.
SK Hynix ha cerrado acuerdos a largo plazo con clientes de servicios en la nube y de GPU que los analistas describen como una prolongación estructural de la escasez de memoria.
Esta concentración tiene dos caras: explica por qué Corea lideró el mundo antes de la guerra, por qué fue la que más cayó durante el conflicto y por qué la recuperación está siendo tan violenta.
Los analistas de Goldman Sachs detectaron pronto la oportunidad. En una nota de análisis del 6 de marzo, en pleno desplome coreano, describían las ventas como "una corrección que probablemente irá seguida de una recuperación hasta nuevos máximos tras un periodo de consolidación". El tiempo les ha dado la razón.
Cómo resisten los ETF por países
Las clasificaciones cambian mucho si se miden desde el día en que empezó la guerra. Según CountryETFTracker, estos son los diez principales ETF por países desde el cierre del 27 de febrero de 2026, la sesión previa a los bombardeos de Estados Unidos e Israel sobre Irán.
Es significativo que el iShares MSCI South Korea ETF (EWY) esté plano desde el inicio de la guerra. El ganador de la etapa previa al conflicto ha cedido, en términos de ETF en dólares, todo lo ganado en la recuperación posterior al cierre de Ormuz para compensar la caída de marzo.
Los líderes con este criterio encajan en tres grupos, ganadores vinculados al petróleo (Arabia Saudí, Noruega, Brasil, Colombia), polos tecnológicos que aguantaron durante la crisis (Taiwán) y mercados emergentes de alta beta (Argentina, Turquía, Polonia).
Ganadores del alto el fuego en Ormuz
El tercer criterio parte del mínimo previo al alto el fuego. Si se toma como referencia el cierre del 30 de marzo, el rebote parece aún más espectacular. Son los datos de CountryETFTracker para los ETF por países con mejor comportamiento desde esa fecha.
Corea del Sur ocupa el primer puesto, Taiwán el segundo. Ambas son potencias manufactureras asiáticas que habían sido castigadas con más dureza por su dependencia del crudo de Oriente Medio.
Grecia, en tercer lugar, es la señal más discreta. Su mercado carece del efecto palanca de los semiconductores coreanos, pero su índice, muy ponderado en bancos, repuntó con el alto el fuego, con la caída del petróleo y con la posibilidad de que el BCE pueda evitar ahora el ciclo de subidas de tipos al que le estaba empujando la guerra. Polonia, Países Bajos, Suecia y Austria cuentan la misma historia con matices distintos.
Qué revelan los tres análisis
La clasificación de 2026 mide a la vez tres aspectos, quién llegó al año en mejor forma, quién tenía menos que perder con el impacto y quién tenía más que recuperar. Corea es el único mercado que figura en cabeza en dos de esos tres enfoques, y por eso es, hasta ahora, la historia bursátil más relevante de 2026. El problema es que el alto el fuego de dos semanas de Trump se está agotando.
El acuerdo expira esta semana, mientras en Islamabad se celebran conversaciones que pueden desembocar en una prórroga o en un fracaso. A lunes, el estrecho aún no se había reabierto por completo y ambas partes ya se habían acusado mutuamente de violar el alto el fuego. Corea va lanzada en este 2026, pero las próximas dos semanas decidirán si abril fue la rampa de despegue o el punto máximo.