El FMI prevé que la eurozona crezca poco más de uno por ciento anual hasta 2031, pero algunas de las economías más pequeñas, incluida la Ucrania en guerra, se perfilan para superar a la eurozona por más de dos a uno.
Europa se enfrenta a varios años de crecimiento económico débil.
PUBLICIDAD
PUBLICIDAD
Se espera que el elevado endeudamiento público, el envejecimiento de la población, la escasa productividad, unos costes energéticos aún elevados y una incertidumbre geopolítica persistente mantengan el crecimiento muy por debajo de sus niveles históricos durante el resto de la década.
Según la última edición del World Economic Outlook del Fondo Monetario Internacional (FMI), se prevé que la eurozona crezca una media anual de solo 1,2% entre 2027 y 2031, con su mejor año, 2028, alcanzando apenas el 1,4%.
El conjunto de la Unión Europea presenta unas cifras ligeramente mejores, con un crecimiento medio anual del 1,4%, y un máximo de 1,6% en 2028.
Es un panorama modesto se mire como se mire. Se estima que la producción mundial crecerá en torno al 3,2% anual en ese mismo periodo. Asia emergente y en desarrollo avanzará un 4,6% anual e India un 6,5%, mientras que incluso África subsahariana se encamina hacia un crecimiento del 4,6%.
Sin embargo, un grupo de países europeos mucho más pequeños, que se extiende desde el Mediterráneo hasta los Balcanes Occidentales y Europa del Este, está llamado a crecer a más del doble del ritmo de la eurozona en los próximos cinco años.
5. Moldavia: Las reformas y la integración en la UE impulsan el crecimiento
Se prevé que Moldavia crezca una media anual del 3,5% entre 2027 y 2031, con su mejor año en 2028, en torno al 3,7%. La recuperación llega tras una dura sucesión de shocks, la guerra en su frontera, la presión energética y una sequía que dejó el crecimiento cerca de cero en 2024.
Este giro se apoya en el dinero de la UE y en las reformas. Bruselas otorgó a Moldavia el estatuto de país candidato en 2022 y abrió las negociaciones de adhesión en 2024, y el Plan de Crecimiento de la UE está canalizando ahora fondos hacia la inversión pública.
El consumo de los hogares, apuntalado por el aumento de los salarios reales y unas remesas equivalentes aproximadamente a una décima parte del PIB, explica buena parte del resto del crecimiento, mientras que la informática y otros servicios lideran la oferta.
El FMI, al concluir en febrero su revisión del Artículo IV de 2025, señaló que la recuperación estaba "respaldada por una buena cosecha, una fuerte demanda interna y una financiación sustancial de la UE".
El organismo considera que mantener el ritmo de las reformas será crucial.
La advertencia del propio Fondo es clara, los mayores riesgos son la guerra en Ucrania y cualquier desviación en las reformas vinculadas a la UE.
4. Serbia: El auge de la inversión mantiene el impulso
Serbia se sitúa ligeramente por delante de Moldavia con una tasa media de crecimiento anual del 3,52%, y de forma poco habitual su dinamismo se intensifica hacia el final del periodo, con un pico previsto entre 2030 y 2031.
Sin embargo, la historia a corto plazo está dominada por una única fecha.
El próximo año, Belgrado acogerá la Expo 2027, una exposición universal que se espera atraiga a millones de visitantes.
El evento está impulsando un superciclo de construcción e infraestructuras, autopistas, ferrocarriles y renovación urbana, que se suma a una base exportadora manufacturera en expansión y a importantes inversiones chinas en la minería del cobre. La inversión pública, y no el consumo, es aquí el principal motor.
Según el FMI, Serbia ha creado importantes colchones macroeconómicos tras lograr reducir la inflación manteniendo la disciplina fiscal.
Los riesgos son las tensiones políticas antes de las elecciones de 2027 y la necesidad de garantizar que la rápida inversión pública se traduzca en ganancias de productividad duraderas.
3. Ucrania: La reconstrucción se convierte en motor de crecimiento
El FMI prevé para Ucrania un crecimiento medio anual del 3,8%, con un año especialmente destacado en 2028, en torno al 4,2%.
Estas proyecciones responden a un escenario de reconstrucción. Suponen, como recoge el escenario de referencia del FMI, que la guerra se vaya apagando y la reconstrucción comience en serio, lo que desencadenaría una oleada de inversión fija frente a una estimación de necesidades de reconstrucción que el Banco Mundial sitúa ya cerca de 600.000 millones de dólares.
Si se elimina esa hipótesis, el panorama se ensombrece de forma drástica, el escenario adverso del Fondo, con los combates prolongándose, apunta a un crecimiento de apenas el 1% en 2027.
"Las perspectivas siguen siendo excepcionalmente inciertas, ya que la guerra continúa cobrando un alto precio entre la población y la economía", señaló el FMI en su última evaluación del Artículo IV.
2. Kosovo: La demanda interna mantiene una resiliencia notable
Se prevé que Kosovo siga siendo una de las economías de más rápido crecimiento de Europa pese a su tamaño relativamente reducido.
Se espera que el crecimiento converja hacia en torno al 4%, respaldado por un fuerte consumo de los hogares, la inversión pública, las entradas de dinero procedentes de la diáspora y una población activa joven.
"Una aplicación oportuna del Nuevo Plan de Crecimiento de la UE podría proporcionar un impulso adicional al crecimiento y al empleo", señaló el Fondo en su último informe del Artículo IV sobre Kosovo.
Los impulsores del crecimiento son particulares. El dinero que envía a casa una amplia diáspora, principalmente en Alemania y Suiza, financia tanto el consumo como la inversión empresarial, mientras que el gasto en infraestructuras públicas y la profundización del sector bancario completan la mezcla.
La debilidad es la otra cara de la moneda, el crecimiento está impulsado por la demanda y depende en gran medida de las importaciones, y el país aún no ha desarrollado una base exportadora competitiva.
1. Malta: La economía que más crece en Europa
Malta encabeza las previsiones de crecimiento europeo a medio plazo del FMI. El Fondo espera que la economía crezca cerca del 4% anual durante los próximos cinco años.
En la última década, la isla ha registrado un crecimiento cercano al 7% anual gracias al turismo, el juego en línea y los servicios profesionales y financieros, atrayendo trabajadores extranjeros para sostener una economía en plena expansión.
Ese modelo está ahora madurando. Con el desempleo cerca de mínimos históricos y un agravamiento de la escasez de mano de obra, Malta ya no puede apoyarse únicamente en un rápido aumento de la fuerza laboral.
Como señaló el FMI, "La afluencia de trabajadores extranjeros que impulsó la actividad económica en el pasado también ha tensionado las infraestructuras y los servicios públicos, poniendo de manifiesto los límites del actual modelo de crecimiento intensivo en mano de obra".
La siguiente fase del éxito económico de Malta dependerá menos de la expansión del empleo y más de las mejoras de productividad.
Según el FMI, reforzar las finanzas públicas al tiempo que se incrementa la inversión en infraestructuras, educación e innovación será decisivo para elevar el potencial de crecimiento a largo plazo de la economía.