La inflación en aquellos países bajo la moneda única subió en febrero hasta el 1,9% de media: unas décimas por encima de lo previsto y antes del cierre del estrecho de Ormuz que previsiblemente afectará a los precios de la energía.
La inflación de la zona euro repuntó de forma inesperada en febrero, según los últimos datos difundidos este martes, lo que complica el relato desinflacionista del Banco Central Europeo (BCE) justo cuando una guerra que se intensifica con rapidez en Oriente Medio amenaza con desatar de nuevo un choque energético para Europa.
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La inflación interanual del área del euro se situó en el 1,9% en febrero de 2026, frente al 1,7% de enero, según la estimación rápida de Eurostat. Los economistas esperaban que la tasa se mantuviera sin cambios pero, en términos mensuales, los precios de consumo aumentaron un 0,7%, el mayor incremento mensual desde marzo de 2024.
La inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos, subió al 2,4% interanual desde el 2,2%, también por encima de lo previsto. Este conjunto de datos se recopiló, además, antes de que la última escalada en Oriente Medio empezara a alterar los mercados energéticos.
El economista jefe del BCE, Philip Lane, ha advertido este martes de que una guerra prolongada podría impulsar aún más la inflación en la zona euro y lastrar el crecimiento, aunque recalcó que la evolución a medio plazo dependerá del alcance y la duración del conflicto.
Vuelven las presiones en los servicios y la subyacente repunta
Eurostat indicó que la inflación de los servicios se sitúa en el 3,4% interanual en febrero, frente al 3,2% de enero. Los alimentos, el alcohol y el tabaco se mantuvieron en el 2,6%, mientras que los bienes industriales no energéticos se aceleraron hasta el 0,7% desde el 0,4%.
Los precios de la energía siguen cayendo en comparación con un año antes, aunque menos que en enero (-4,0%), lo que apunta a que el efecto a la baja de la energía se está agotando incluso antes de que las estadísticas de inflación incorporen plenamente la última agitación geopolítica. Cabe destacar que la estimación rápida de febrero es anterior a la extensión del conflicto en Oriente Medio, de modo que la principal incógnita para la inflación es lo que suceda a partir de ahora.
Las fuerzas iraníes han respondido con ataques contra infraestructuras energéticas críticas en toda la región del Golfo. El lunes, un alto comandante de la Guardia Revolucionaria iraní anunció que bloquearía el paso de buques por el estrecho de Ormuz.
Este estrecho es un punto de estrangulamiento crucial por donde transita aproximadamente el 20% de los flujos mundiales de petróleo crudo y gas natural. El tráfico comercial en el estrecho de Ormuz se ha visto alterado, con barcos dañados o inmovilizados y aseguradoras que retiran la cobertura frente a riesgos de guerra, factores que pueden traducirse rápidamente en un suministro de gas más ajustado y en precios finales más elevados para Europa.
Estas perturbaciones ya evocan el recuerdo de la crisis energética de 2022, cuando los precios del gas se dispararon, la producción industrial se resintió y la inflación al consumo se encaramó a los dos dígitos.
Un euro debilitado
Las bolsas europeas registraron fuertes caídas. El Euro STOXX 50 retrocedía un 3,3% a media mañana, mientras que el DAX 40 alemán cedía más de un 3% hasta su nivel más bajo desde diciembre de 2025. El CAC 40 francés bajaba un 2,9%, y el IBEX 35 español y el FTSE MIB italiano perdían ambos más de un 4% tras meses encadenando récords por parte del selectivo español. El euro también se debilitaba, con un descenso del 0,8% frente al dólar estadounidense, hasta situarse en torno a 1,16 dólares.
Los datos de febrero ya apuntaban a unas presiones subyacentes sobre los precios persistentes, en particular en los servicios. La energía, por su parte, había sido en gran medida la responsable de contener la inflación general, aunque ese apoyo se desvanecería rápidamente si los precios del petróleo y del gas siguen al alza.
Una perturbación prolongada, especialmente si el estrecho de Ormuz permaneciera cerrado durante semanas, podría volver a llevar la inflación general por encima del 2%, trasladarse a los costes de transporte y de alimentación y complicar aún más la senda de tipos de interés del BCE.