Los mercados de predicción marcan el comienzo de una nueva era en la que el juicio colectivo y la "sabiduría de la multitud" dejan de ser conceptos teóricos para convertirse en productos negociables. Sin embargo, a pesar de su creciente éxito, siguen estando prohibidos en muchos países de la UE.
Lo que empezó como un rincón de internet se ha convertido en una industria multimillonaria. En 2025, los mercados de predicción se han convertido en un instrumento sustancial para la especulación y la previsión de acontecimientos del mundo real, tanto en las finanzas como en los medios de comunicación.
Dos de los principales actores del sector, Polymarket y Kalshi, han acumulado un volumen combinado de más de 37.000 millones de dólares (31.500 millones de euros) en apuestas realizadas este año, según el informe '2026 Digital Assets Outlook Report'.
Un mercado de predicciones es esencialmente una plataforma en la que la gente apuesta sobre lo que cree que va a ocurrir, y el precio de la apuesta se convierte en una predicción. Por ejemplo, en lugar de preguntar a la gente directamente o mediante entrevistas en la calle quién cree que ganará unas elecciones, se deja que la gente apueste por su respuesta.
El precio de mercado indica el resultado que la gente considera más probable, y el pronóstico se actualiza en tiempo real, por lo que algunos creen que los mercados de predicción captan el pensamiento colectivo mejor que las encuestas.
La ingente cantidad de capital que fluye a través de estas bolsas ha desencadenado una fiebre del oro. Este mes, Kalshi consiguió una ronda de financiación de serie E de 1.000 millones de dólares(850 millones de euros), lo que valora la plataforma en 11.000 millones de dólares (9.400 millones de euros).
Polymarket alcanzó un hito en octubre, cuando Intercontinental Exchange (ICE), la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York, anunció una inversión estratégica de hasta 2.000 millones de dólares (1.700 millones de euros) y valoró la plataforma en 8.000 millones de dólares (6.800 millones de euros). Además, ICE se convirtió en el distribuidor de los datos de Polymarket para los inversores institucionales de todo el mundo.
El interés general de las instituciones financieras es innegable. Terrence Duffy, Consejero Delegado de CME Group, la principal bolsa de derivados del mundo, describió los mercados de predicción como "un ámbito legítimo de especulación y agregación de información que nuestros clientes están demandando" durante su conferencia de resultados del tercer trimestre.
Los mercados de predicción nacionales o con sede en la UE aún no han despegado, y la normativa comunitaria ha mantenido a los existentes en gran medida en el extranjero.
De ganar a las encuestas a asociarse
Como plataformas, los mercados de predicción funcionan de forma similar a una bolsa financiera. Los usuarios compran y venden contratos binarios, apostando sí o no, sobre los resultados de acontecimientos futuros desconocidos, como resultados electorales, informes de beneficios empresariales y resultados deportivos.
Normalmente, estos contratos pagan 1$ si el acontecimiento se produce y 0$ si no se produce. Por ejemplo, si un contrato tiene un precio de 0,50 dólares, significa que la creencia colectiva de los participantes está valorando en un 50% la probabilidad de que se produzca un acontecimiento.
La relevancia de los mercados de predicción se consolidó tras las elecciones presidenciales estadounidenses de 2024 y las elecciones anticipadas alemanas de 2025. En ambos casos, estas plataformas funcionaron como marcadores en tiempo real, valorando sistemáticamente los resultados y ofreciendo predicciones casi tan fiables o más que las encuestas tradicionales.
Esta precisión percibida ha obligado a los medios tradicionales a adaptarse. A principios de este mes, la 'CNN' sentó un precedente mundial al asociarse con Kalshi para integrar datos del mercado de predicciones en directo en sus emisiones. Un par de días después, la 'CNBC' hizo un anuncio similar.
Antes de las recientes asociaciones, varios medios de comunicación ya empezaban a incorporar estas predicciones a sus noticias habituales, como las decisiones sobre tipos de interés y las votaciones legislativas, otorgándoles un peso editorial similar al de las encuestas convencionales.
Hipercomercialización, uso de información privilegiada y manipulación de resultados
Los detractores de los mercados de predicción sostienen que han servido para gamificar los resultados humanos cotidianos, trazando una línea peligrosamente delgada entre las predicciones serias y las apuestas de alto riesgo.
Esta gamificación ha acelerado un fenómeno que algunos denominan "hipermercantilización", que se refiere al proceso de convertir cada aspecto de la vida social en una mercancía sujeta a las fuerzas del mercado.
En su peor forma, el fenómeno fomenta la ludopatía, crea nuevas oportunidades para el uso de información privilegiada e incentiva la manipulación de los resultados de los acontecimientos del mundo real.
A principios de diciembre, un operador de Polymarket apodado "AlphaRaccoon" desató la polémica tras ganar 22 de 23 apuestas relacionadas con la clasificación de Google para el año 2025. El operador ganó más de 1 millón de dólares (850.000 euros) en 24 horas, y más tarde fue acusado de ser un empleado de Google que utilizó el acceso interno a datos de búsqueda propios para averiguar los términos más buscados antes del anuncio de la empresa.
El incidente suscitó dudas sobre la integridad de los mercados de predicción, sobre todo porque el hecho de que los usuarios puedan ser anónimos dificulta la detección inmediata de quienes realizan operaciones con información privilegiada.
A finales de octubre, el consejero delegado de Coinbase, Brian Armstrong, que dirige una de las mayores bolsas de criptoactivos, convirtió la convocatoria de resultados del tercer trimestre de la compañía en unademostración de los riesgos de la manipulación de resultados en los mercados de predicción.
Los usuarios de Polymarket y Kalshi se jugaban miles de dólares a que Brian Armstrong utilizara determinadas palabras de moda y el consejero delegado interrumpió intencionadamente la llamada para enunciar una lista de esas palabras. En cuestión de segundos, la probabilidad implícita de que se mencionaran esos términos pasó del 15% al 100%.
Armstrong tuiteó más tarde que el ejercicio había sido "espontáneo", pero para los reguladores sirvió como crudo ejemplo de los peligros de que los mercados de predicción sean manipulados y pierdan sus ventajas como herramientas neutrales de previsión.
El cortafuegos regulador de la UE
En la Unión Europea, las medidas enérgicas contra los mercados de predicción comenzaron a finales de 2024, cuando la Autoridad Nacional del Juego francesabloqueó Polymarket por considerar que su funcionamiento constituía un juego sin licencia. En los meses siguientes, Bélgica, Polonia e Italia también emitieron prohibiciones.
La Oficina Nacional del Juego de Rumanía (ONJN) incluyó a Polymarket en su lista negra en octubre, después de que albergara apuestas sobre las elecciones presidenciales rumanas de 2025, celebradas en mayo. En este caso, el volumen negociado superó los 600 millones de dólares y el Presidente de la ONJN declaró que "independientemente de si se apuesta en lei o en criptomonedas, si se apuesta dinero sobre un resultado futuro, en las condiciones de una apuesta de contrapartida, estamos hablando de juegos de azar que deben tener licencia."
Sin embargo, todavía hay muchos Estados miembros de la UE en los que se puede acceder a los mercados de predicción, como Alemania y España. El panorama normativo de la UE en general sigue fragmentado, sin un marco unificado.
A medida que nos acercamos a 2026, los mercados de predicción también se enfrentan a la plena aplicación de la normativa de la UE sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA), ya que la mayoría de estas plataformas hacen uso de la tecnología blockchain.
En julio del año que viene finaliza el periodo de protección para obtener una licencia de proveedor de servicios de criptoactivos. Según la Autoridad Europea de Valores y Mercados, MiCA contiene estrictos regímenes de abuso de mercado que se aplicarán a cualquier mercado de predicción que utilice criptoactivos. La nueva realidad es que cada acontecimiento mundial se valora en tiempo real y la UE debe decidir si formará parte de esta era u optará por una prohibición total.