El Banco Central Europeo ha subido en 0,25% la facilidad de depósito hasta el 2,25%, un giro hacia el endurecimiento mientras la guerra en Irán lleva la inflación de la eurozona a su nivel más alto en casi tres años.
El Banco Central Europeo ha subido los tipos de interés por primera vez en casi tres años, al elevar la tasa de la facilidad de depósito del 2% al 2,25% tras la reunión de su consejo de gobierno de este jueves.
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El BCE fija la política monetaria de la eurozona mediante tres tipos de interés clave, y el tipo de la facilidad de depósito actúa como su principal referencia.
La última subida del tipo de la facilidad de depósito del BCE se produjo en septiembre de 2023, cuando alcanzó su máximo del 4% tras un ciclo de endurecimiento destinado a estabilizar la crisis de inflación posterior a la pandemia.
El BCE también elevó el tipo de las operaciones principales de financiación hasta el 2,4% y el de la facilidad marginal de crédito hasta el 2,65 %.
La subida de los tipos de referencia supone un giro claro respecto al ciclo de bajadas que había marcado la estrategia del BCE durante buena parte de 2025 y llega en un momento en que la inflación de la eurozona alcanzó en mayo el 3,2%, su nivel más alto desde septiembre de 2023, impulsada por un repunte del 10,9% en los precios de la energía.
En esencia, el consejo de gobierno concluyó que la inacción ya no era sostenible. Antes de la reunión del jueves, los mercados financieros daban prácticamente por segura una subida, después de que distintos miembros del consejo de gobierno del BCE hubieran apuntado a un aumento de tipos en junio, tanto desde el ala más dura como desde la más acomodaticia.
La economía de la eurozona, bajo presión
La subida llega en un momento delicado para la economía de la eurozona. La economía del bloque se contrajo un 0,2% en el primer trimestre de 2026, lo que ha llevado a los economistas a advertir de un periodo de estanflación, con un crecimiento débil combinado con una inflación al alza y una confianza en deterioro.
La propia Encuesta a expertos en previsión del BCE sitúa el crecimiento del PIB de 2026 en apenas un 0,9%, una revisión a la baja atribuida directamente al impacto negativo del encarecimiento de la energía derivado de la guerra en Irán.
La inflación subió hasta el 3,2%, el nivel más alto desde 2023, y la inflación subyacente, que excluye los componentes más volátiles de alimentos y energía, aumentó también del 2,2% en abril al 2,5% en mayo, lo que desmonta la idea de que las presiones de precios se limitan únicamente a la energía.
Para los hogares y las empresas del bloque de 21 países, la decisión se traduce en un mayor coste de financiación de hipotecas y créditos corporativos, en un momento en que el poder adquisitivo ya está siendo erosionado por los elevados precios de los carburantes y del gas.
Los mercados descuentan además una probabilidad de en torno al 50% de una nueva subida en septiembre, lo que indica que la decisión del jueves se interpreta como el inicio de una nueva fase de endurecimiento y no como una intervención puntual y limitada.
Los economistas dan la voz de alarma
El argumento de fondo para la subida de este jueves lo defendió con antelación, y con especial contundencia, Isabel Schnabel, miembro del comité ejecutivo del BCE y responsable de las operaciones de mercado del banco.
Schnabel sostuvo que el BCE debía subir los tipos en junio con independencia de que las actuales conversaciones de paz sobre Irán desembocaran o no en un acuerdo, apelando a la duración del conflicto y al grado en que los elevados precios de la energía se están trasladando al conjunto de la economía.
En una conferencia en Seúl, Schnabel había advertido de que "el riesgo de desanclar las expectativas de inflación va en aumento" y de que el banco ya no podía "pasar por alto esta perturbación".
El economista jefe, Philip Lane, señaló asimismo que las condiciones habían empeorado desde las proyecciones de marzo del banco y que la reunión de junio supondría una revisión al alza de la previsión de inflación del BCE. Schnabel fue más allá y pronosticó que la inflación podría subir hasta el 4% antes de que termine el año.