Se calcula que 37 billones de euros están casi inmovilizados en la Unión Europea. Por qué los europeos no invierten más y qué haría falta para movilizar ese capital?
Desde su creación en 2011, Verena Ross ha ocupado cargos directivos de primer nivel en la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), primero como directora ejecutiva y después, desde 2021, como presidenta.
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La misión de ESMA es reforzar la protección de los inversores, promover unos mercados financieros ordenados y salvaguardar la estabilidad financiera en toda Europa.
Mientras Ross se prepara para dejar la presidencia en octubre de 2026, Angela Barnes se ha sentado con ella en The Big Question para analizar el panorama de la inversión en Europa, los retos que persisten y las prioridades que esperan a su sucesor.
¿Por qué invierten más estadounidenses que europeos?
Una de las prioridades clave de ESMA ha sido contribuir a la puesta en marcha de la Unión de los Mercados de Capitales (CMU), la iniciativa de largo recorrido para profundizar los mercados financieros europeos, rebautizada recientemente como Unión del Ahorro y la Inversión (SIU).
"Seguimos teniendo, como usted dice, más bien 27 mercados nacionales que un auténtico mercado europeo de capitales", explicó Verena.
El objetivo de la SIU es integrar mejor los fragmentados mercados de capitales de la UE, reducir la fuerte dependencia de las empresas europeas del crédito bancario y ofrecer a los inversores auténticas oportunidades transfronterizas.
"El capital tiene que circular con la misma libertad con la que se mueven las personas dentro de la Unión Europea", añadió. A su juicio, los ciudadanos deberían sentirse igual de libres para hacer que su dinero trabaje para ellos donde decidan vivir e invertir.
"En el último año se ha reflexionado mucho. Cómo podemos dar aquí un salto cualitativo real, cómo podemos asegurarnos de que aprovechamos el amplio volumen de ahorro que tenemos en Europa y lo transformamos en inversión productiva que apoye el crecimiento y funcione tanto para las empresas como para los inversores".
"Cada vez que se habla de los mercados de capitales europeos, las comparaciones con Estados Unidos son inevitables. Los mercados estadounidenses son más profundos, más líquidos y cuentan con una cultura de la inversión más arraigada", añadió Ross.
¿Qué frena entonces a los europeos? ¿Por qué participamos menos en nuestros mercados de capitales? ¿Es solo culpa de la fragmentación?
"En general, en Europa la población probablemente tiene algo menos de conocimientos financieros, pero no porque le falte inteligencia o ganas de aprender", afirmó Verena Ross en 'The Big Question'.
"Se debe más bien a que en Estados Unidos, como no existe un sistema público de pensiones de reparto garantizado por el Estado, cualquier trabajador que tenga que pensar en su vejez tiene que implicarse directamente en cómo invertir en los mercados de capitales".
Para animar a más europeos a adoptar esta mentalidad, Ross sostiene que la ciudadanía necesita información más clara y accesible y mejores herramientas para comparar opciones de inversión, de modo que pueda "entender los riesgos, los costes y las oportunidades que conlleva invertir en los mercados de capitales".
¿Mejores pensiones, empresas más sólidas?
La forma en que los europeos ahorran su dinero no solo afecta a su propia seguridad financiera a largo plazo, también tiene consecuencias más amplias para la financiación de las empresas y para el crecimiento de la economía europea.
"En estos momentos, en Europa, una gran parte de la financiación sigue llegando a través del crédito bancario. Pero lo que tenemos que desarrollar es una fuente de financiación más diversificada... Y, en cierto modo, es una situación en la que todos ganan cuando se logra conectar ese ahorro con las inversiones productivas que puede respaldar", señaló Ross.
La dependencia europea del crédito bancario implica que las empresas quedan más expuestas cuando se endurecen las condiciones de concesión de préstamos, mientras una parte importante del ahorro de los hogares sigue en depósitos bancarios en lugar de canalizarse a través de los mercados de capitales.
Verena confía en que la Unión del Ahorro y la Inversión ayude a ampliar las vías de financiación disponibles para las empresas, fomente un mercado de capitales más integrado y haga de Europa un destino más atractivo para los inversores internacionales.
"Vivimos en un mundo global y, en particular, los mercados de capitales son por naturaleza globales. Así que también tenemos que ser atractivos para los inversores extranjeros, sean estadounidenses, asiáticos o de donde vengan, y asegurarnos de que Europa es un destino para ese capital de inversión", continuó.
En última instancia, cree que el reto consiste en reducir las barreras que crea la fragmentación de los mercados nacionales de capitales y construir un mercado más integrado que beneficie tanto a las empresas europeas como a los inversores.
El futuro de la inversión en Europa
Aunque Verena Ross quiere mejorar la comprensión pública de los mercados de capitales, también advirtió de los riesgos de confiar en información financiera de baja calidad procedente de 'finfluencers' y de la IA.
"Las herramientas de IA, creo, tienen un papel real que desempeñar, pero ofrecen oportunidades y también añaden riesgos", subrayó, al tiempo que reconocía que hoy la IA es una de las principales fuentes de información para muchas personas.
"Al mismo tiempo, tenemos que ser conscientes de que las herramientas de IA pueden tener ciertos sesgos y llegar a ofrecer información incorrecta. Por eso es muy importante que los inversores no confíen ciegamente en todo lo que les proporciona la herramienta de IA que utilicen", añadió.
A medida que la presidenta de ESMA se acerca al final de su mandato, y aún no ha anunciado sus planes de futuro, espera que su sucesor contribuya a hacer realidad un mercado europeo de capitales más integrado.
"Confío de verdad en que dentro de diez a 15 años contemos con un mercado de capitales europeo profundo y líquido, que ofrezca oportunidades de inversión en empresas europeas y garantice que los mercados de capitales están ahí para apoyar a la economía europea y su posición y competitividad en el mundo", añadió.
Que esa visión llegue a hacerse realidad dependerá de los avances que se consigan para superar las viejas barreras que impiden un mercado de capitales europeo plenamente integrado.
The Big Questiones una serie de Euronews Business en la que conversamos con líderes empresariales y expertos sobre algunos de los temas más relevantes de la actualidad.
Vea el vídeo de arriba para seguir la conversación completa con Verena Ross.