Los analistas están divididos sobre si el Banco Central Europeo volverá a recortar los tipos en octubre, y algunos esperan una pausa hasta diciembre.
PUBLICIDADEl Banco Central Europeo (BCE) efectuó el jueves una esperada bajada de tipos, reduciendo su tipo de interés oficial de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 3,5%, lo que supone la segunda reducción del ciclo actual, tras una medida similar en junio.
Esta decisión, adoptada por unanimidad por los miembros del Consejo de Gobierno, representa "un paso más en la moderación del grado de restricción de la política monetaria", según el comunicado oficial del BCE.
Dado que las perspectivas económicas se mantienen sin cambios con respecto a las previsiones de junio, la atención se centra ahora en la próxima reunión del BCE, el 17 de octubre, y aumentan las especulaciones sobre la posibilidad de una nueva bajada de tipos.
Los analistas de las principales instituciones financieras ofrecen sus perspectivas sobre el probable camino a seguir.
El BCE bajó los tipos en septiembre: ¿Y ahora qué?
Bill Diviney, jefe de análisis macroeconómico de ABN Amro
Diviney observa que el BCE mantiene abiertas sus opciones con respecto a otra bajada de tipos en octubre.
Señala que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, no dio ninguna indicación clara de futuros movimientos durante la reciente rueda de prensa, lo que contrasta con reuniones anteriores en las que restó importancia a la probabilidad de decisiones inminentes. Esto, sugiere, deja la puerta abierta a nuevos recortes.
Además, el economista subraya que varios informes económicos próximos, como los datos de inflación de septiembre y las cifras del PMI de la zona euro, podrían influir en la próxima decisión del BCE. También subraya cómo "los precios del petróleo son significativamente más bajos de lo previsto en las proyecciones de septiembre", lo que podría llevar a una previsión de inflación más baja.
Diviney espera "nuevos recortes de 25 puntos básicos en cada una de las reuniones de octubre y diciembre", en caso de que los datos se alineen con estas expectativas.
Carsten Brzeski, responsable mundial de macroeconomía del Grupo ING
Brzeski destaca la dependencia del BCE de un enfoque de reunión por reunión, en el que las decisiones dependen en gran medida de los datos. Sugiere que el próximo recorte es improbable en octubre y, en cambio, "parece probable en diciembre".
Brzeski también señala que, a pesar de la posibilidad de "alguna vacilación", el BCE puede llegar a tener que adoptar recortes más agresivos, pero no hasta 2025.
Añade que las negociaciones salariales en Alemania y el aumento de las expectativas de los precios de venta apuntan a continuas presiones inflacionistas, lo que hace improbables recortes agresivos de los tipos a corto plazo.
Sostiene que el "historial del banco central a la hora de predecir la subida de la inflación es bastante débil", por lo que se mostrará cauto antes de aplicar medidas más agresivas. En última instancia, cree que el BCE esperará hasta que las tendencias de la inflación sean más claras antes de comprometerse a un ritmo más rápido de recortes.
Roberto Coco, estratega jefe de BBVA Madrid
Coco subraya la confianza de Lagarde en las previsiones de inflación del BCE, que prevén que la inflación alcance el objetivo del 2% a finales de 2025. Esta perspectiva a largo plazo respalda nuevos recortes de tipos, pero no prevé una reducción rápida y mecánica en cada reunión.
En su lugar, el analista sugiere que el BCE podría adoptar un enfoque más flexible, con pausas en los recortes de tipos durante algunas reuniones.
Prevé una "pausa moderada" en octubre, seguida de otro recorte en diciembre. El estratega cree que, aunque es probable que se produzcan nuevos recortes, el BCE no seguirá necesariamente una senda rígida, permitiendo ajustes basados en la evolución de las condiciones económicas.
PUBLICIDADRubén Segura-Cayuela, economista especializado en Europa de Bank of America
Segura-Cayuela afirma que "el listón para un recorte en octubre está muy alto", dada la falta de señales claras del BCE sobre su próximo movimiento.
Señala que Lagarde tuvo cuidado de no proporcionar ninguna orientación concreta durante su reciente rueda de prensa, reiterando que el reciente recorte era sólo un "paso" en el proceso más amplio.
A pesar de ello, Segura-Cayuela espera que el BCE acelere su ciclo de recortes, aunque no en un futuro inmediato.
Prevé que para marzo de 2025, el BCE podría adoptar "un recorte por reunión", impulsado por el descenso de las presiones inflacionistas. Sin embargo, advierte que el calendario de esta aceleración es incierto, y que la probabilidad de un recorte en octubre parece baja a menos que se produzca un deterioro significativo de los datos económicos.
PUBLICIDADSven Jari Stehn, economista de Goldman Sachs
Stehn sostiene que "un crecimiento moderado, un mayor avance de la inflación subyacente y un enfriamiento del crecimiento salarial" conducirán probablemente a un tercer recorte de tipos de 25 puntos básicos en diciembre.
Espera que la reunión de diciembre incluya una rebaja de las perspectivas de inflación, lo que reforzará la necesidad de seguir relajando la política monetaria.
De cara al futuro, el economista prevé recortes consecutivos en 2025, hasta situar los tipos en julio en el 2%. Su opinión coincide con el consenso general de que el BCE seguirá recortando los tipos, aunque gradualmente, a medida que la inflación tienda a la baja y el crecimiento siga siendo modesto.
Octubre es difícil, diciembre es más probable
Aunque el BCE ha dado otro paso hacia la relajación de la política monetaria, las perspectivas de un nuevo recorte en la reunión de octubre siguen siendo inciertas.
PUBLICIDADLos analistas están divididos, y muchos consideran que diciembre es el momento más probable para la próxima medida, especialmente porque se espera que las previsiones económicas actualizadas muestren una inflación más baja.
Factores clave como las presiones salariales, los datos de inflación y el crecimiento influirán mucho en la toma de decisiones del BCE en los próximos meses.
Sin embargo, la mayoría coincide en que, a pesar de una posible ralentización a corto plazo, la senda a largo plazo sigue siendo de relajación continuada, con recortes más agresivos previstos hasta 2025.