Aunque la Reserva Federal de Estados Unidos sigue sometida a importantes presiones por parte de la Administración Trump para que reduzca drásticamente los tipos de interés, algunos expertos creen que la bajada de tipos podría no llegar al menos hasta dentro de unos meses.
La Reserva Federal probablemente mantendrá sin cambios su tipo de interés clave a corto plazo el miércoles, a pesar de las semanas de críticas y exigencias del presidente Donald Trump para que la Fed reduzca los costes de endeudamiento.
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Tras provocar una fuerte caída en los mercados financieros hace dos semanas al decir que podría despedir al presidente de la Fed, Jerome Powell, Trump dio marcha atrás posteriormente y dijo que no tenía intención de hacerlo. Aun así, él y el secretario del Tesoro, Scott Bessent, han dicho que la Fed debería recortar los tipos.
Argumentan que la inflación se ha enfriado de forma constante y que los elevados costes de los préstamos ya no son necesarios para contener el aumento de los precios. La Fed subió bruscamente su tipo a corto plazo en 2022 y 2023 cuando la inflación de la era de la pandemia se disparó.
Por separado, Elon Musk, el jefe del Departamento de Eficiencia Gubernamental de Trump, sugirió el miércoles pasado que el DOGE debería examinar más de cerca el gasto de la Fed en sus instalaciones. El mayor escrutinio muestra que incluso mientras la Administración Trump retrocede en sus amenazas de despedir a Powell, la Fed sigue estando sujeta a presiones políticas, a pesar de su condición de agencia independiente.
Es probable que la Fed se mantenga firme esta semana
Aun así, es casi seguro que la Fed dejará su tasa clave sin cambios en torno al 4,3% cuando se reúna el martes y el miércoles. Powell y muchos de los otros 18 funcionarios que se sientan en el comité de fijación de tasas de la Fed han dicho que quieren ver cómo los aranceles de Trump afectan a la economía antes de hacer cualquier movimiento. Trump, sin embargo, dijo el viernes en la red social Truth Social que "no hay inflación" y afirmó que los precios de los comestibles y los huevos han caído, y que la gasolina ha bajado a 1,98 dólares (1,8 euros) el galón.
Eso no es del todo cierto: los precios de los comestibles han subido un 0,5% en dos de los tres últimos meses y han aumentado un 2,4% desde hace un año. Los precios de la gasolina y el petróleo han bajado, el coste de la gasolina ha descendido un 10% respecto a hace un año, siguiendo una tendencia que se mantiene desde hace más tiempo, en parte por el temor a que la economía se debilite. Aun así, la AAA afirma que el precio medio de la gasolina en todo el país es de 3,18 dólares (2,8 euros) el galón.
La inflación descendió notablemente en marzo, una señal alentadora, aunque en los tres primeros meses del año fue del 3,6%, según el indicador preferido de la Reserva Federal, muy por encima de su objetivo del 2%.
Es probable que los aranceles retrasen los recortes de tipos
Sin aranceles, los economistas dicen que es posible que la Reserva Federal reduzca pronto su tipo de interés de referencia, porque actualmente está en un nivel destinado a frenar el endeudamiento y el gasto y enfriar la inflación. Sin embargo, la Fed no puede ahora recortar los tipos con los amplios aranceles de Trump que probablemente elevarán los precios en los próximos meses.
Vincent Reinhart, economista jefe de BNY, dijo que la Fed está "marcada" por lo que sucedió en 2021, cuando los precios subieron debido a problemas de suministro y Powell y otros funcionarios de la Fed dijeron que el aumento probablemente sería "transitorio". En lugar de eso, la inflación se disparó hasta un máximo del 9,1% en junio de 2022.
Esta vez serán más cautos, dijo. "Esa es una Fed que va a tener que esperar la evidencia y ser lenta para ajustar sobre esa evidencia", dijo Reinhart. Además, el acoso de Trump a Powell hace que sea más difícil para el presidente de la Fed recortar las tasas porque hacerlo en cualquier momento pronto sería visto como arrodillarse ante la Casa Blanca, dijo Preston Mui, economista de Employ America.
"Se podría imaginar un mundo en el que no haya presión por parte de la Administración Trump y recorten los tipos antes, porque se sienten cómodos argumentando que lo hacen debido a los datos", dijo. Por su parte, Powell dijo el mes pasado que los aranceles probablemente impulsarían la inflación y ralentizarían la economía, una combinación delicada para la Fed.
El banco central normalmente subiría los tipos, o al menos los mantendría elevados, para luchar contra la inflación, mientras que los recortaría para estimular la economía si aumentara el desempleo.
Powell ha dicho que el impacto de los aranceles en la inflación podría ser temporal, un aumento de precios de una sola vez, pero más recientemente dijo que "también podría ser más persistente". Eso sugiere que Powell querrá esperar, potencialmente durante meses, para asegurarse de que los aranceles no aumenten la inflación de forma sostenida antes de considerar un recorte de tipos.
Los recortes de tipos de la Fed aún podrían demorarse unos meses
Algunos economistas pronostican que la Fed no recortará los tipos hasta su reunión de septiembre, o incluso más tarde. Sin embargo, los funcionarios de la Fed podrían actuar antes si los aranceles afectan a la economía lo suficiente como para provocar despidos y aumentar el desempleo. Los inversores de Wall Street parecen esperar que esto ocurra, y prevén que el primer recorte se produzca en julio, según los precios de los futuros.
Por otra parte, Musk criticó el miércoles a la Reserva Federal por gastar 2.500 millones de dólares (2.200 millones de euros) en una amplia renovación de dos de sus edificios en Washington D.C. "Dado que, al fin y al cabo, se trata de dinero de los contribuyentes, deberíamos comprobar si la Reserva Federal está gastando 2.500 millones de dólares en su diseñador de interiores", dijo Musk. "Eso sí que es levantar las cejas".
Funcionarios de la Reserva Federal reconocen que el coste de las renovaciones ha subido, ya que los precios de los materiales de construcción y de la mano de obra se han disparado debido a la inflación post-pandémica. Y exfuncionarios de la Fed, hablando en segundo plano, dicen que las regulaciones locales obligaron a la Fed a hacer la mayor parte de la expansión bajo tierra, en lugar de hacer los edificios más altos, lo que aumentó el coste.
Mientras tanto, Kevin Warsh, exgobernador de la Fed y posible candidato a reemplazar a Powell como presidente cuando el mandato de Powell expire el próximo año, dijo recientemente que la Fed ha atraído un mayor escrutinio debido a su incapacidad para mantener los precios bajo control.
"Las heridas actuales de la Fed son en gran medida autoinfligidas", dijo en un discurso durante una conferencia del Fondo Monetario Internacional a finales de abril, en la que también fustigó a la Fed por participar en un foro mundial sobre el cambio climático. "Es necesario un reseteo estratégico para mitigar pérdidas de credibilidad, cambios de posición y, lo que es más importante, peores resultados económicos para nuestros conciudadanos".
Powell, por su parte, dijo el mes pasado que "la independencia de la Fed es muy ampliamente entendida y apoyada en Washington, en el Congreso, donde realmente importa."