Es muy probable que el presidente Trump presuma de tener "la mejor economía de la historia" en su discurso sobre el Estado de la Unión del martes, aunque los datos dibujan una realidad más compleja.
La fotografía oficial más reciente de la economía estadounidense llegó el pasado viernes, el mismo día en que el Tribunal Supremo anuló la mayor parte de los aranceles de Trump.
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La Oficina de Análisis Económico (BEA, por sus siglas en inglés) publicó su primera estimación del PIB del cuarto trimestre del año pasado, que sitúa el crecimiento real anualizado en apenas el 1,4%, muy por debajo de las previsiones, que se agrupaban en torno al 2,5%, y supone una fuerte desaceleración frente al 4,4% registrado en el tercer trimestre. En el conjunto del año, el PIB real creció un 2,2% en 2025, frente al 2,8% de 2024.
Las cifras contrastan de forma llamativa con las declaraciones del presidente Trump en una entrevista con 'Fox Business' apenas una semana antes, cuando afirmó: "Soy popular y me ha ido bien. Creo que tenemos la mejor economía de la historia".
Aun así, la propia BEA se apresuró a subrayar una salvedad importante: el cierre de la Administración federal de octubre y noviembre de 2025, el más largo de la historia de Estados Unidos, restó por sí solo alrededor de un punto porcentual al crecimiento del cuarto trimestre.
Poco más de media hora antes de que se publicaran las cifras de la BEA, Trump también escribió en Truth Social, aparentemente consciente de que los datos económicos no serían precisamente buenos, y aseguró que el cierre tuvo un efecto negativo el doble de grande del estimado. "El cierre demócrata costó a EE.UU. al menos dos puntos de PIB. No más cierres", escribió Trump.
El modelo de previsión GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta sitúa su estimación para el primer trimestre de 2026 en el 3,1%, lo que sugiere que la economía estadounidense podría estar repuntando a medida que se diluyen las distorsiones causadas por el cierre.
Un año resistente, pero lejos de ser brillante
Según los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), la expansión del mercado laboral estadounidense el año pasado fue notablemente débil. La economía creó una media de sólo 15.000 empleos en las nóminas no agrícolas al mes en 2025, frente a los 168.000 del año anterior.
La revisión de referencia de la BLS, junto con el informe de empleo de enero de 2026 publicado este mes, borró en total 862.000 puestos de trabajo que antes se atribuían al periodo hasta marzo de 2025.
Sin embargo, este enero sí dejó un dato más positivo: se crearon 130.000 empleos, claramente por encima de la previsión consensuada de 55.000 y la cifra mensual más alta desde diciembre de 2024. En conjunto, la tasa de paro bajó ligeramente hasta el 4,3%.
En Truth Social, Trump publicó: "GRANDES CIFRAS DE EMPLEO, MUCHO MEJORES DE LO ESPERADO", y, para un año en el que el mercado laboral prácticamente se había congelado, el dato de enero fue efectivamente una señal alentadora.
Un aspecto que Trump posiblemente mencione, aunque es poco probable que se detenga en él durante su discurso sobre el Estado de la Unión este martes, es el futuro de la plantilla federal. La BLS confirmó que, desde que el empleo federal alcanzó su máximo en octubre de 2024, la plantilla de la Administración se ha reducido en 327.000 puestos, un 10,9%.
Sólo en enero de 2026, otros 34.000 empleados federales dejaron de figurar en nómina, cuando los trabajadores que habían aceptado ofertas de dimisión diferida en 2025 dejaron formalmente el servicio público. Todo ello responde a los esfuerzos deliberados de la actual Administración estadounidense por recortar empleos federales.
"No me siento mal, porque ahora están encontrando trabajo en el sector privado y a veces cobran el doble, incluso el triple", ha argumentado Trump en repetidas ocasiones. Sin embargo, los datos de empleo disponibles hasta ahora no respaldan esa afirmación.
El seísmo arancelario
Sea cual sea el relato económico interno que Trump elija para su discurso sobre el Estado de la Unión, quedará ensombrecido por la sentencia del Tribunal Supremo del pasado viernes, que por seis votos a tres tumbó sus aranceles.
La decisión anuló los impuestos a la importación que habían generado, según las propias cifras de la Administración estadounidense, unos 129.000 millones de dólares (109.000 millones de euros) en ingresos específicos vinculados a la IEEPA hasta diciembre de 2025.
Además, sigue sin resolverse si los importadores tienen derecho a devoluciones. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmó el fin de semana que las devoluciones exigirían la intervención de los tribunales y que la Administración Trump no actuaría de forma unilateral.
Pocas horas después de la sentencia, Trump recurrió a la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, una disposición de uso muy poco frecuente, para imponer un arancel general del 10% a las importaciones procedentes de todos los países. Al día siguiente elevó esa cifra hasta el máximo permitido, el 15%.
Con todo, el arancel entra en vigor este martes al 10% y se aplicará durante 150 días, hasta el 24 de julio de 2026, momento a partir del cual necesitará el visto bueno del Congreso para seguir en vigor.
Una larga lista de exenciones cubre los productos energéticos, los minerales críticos, los medicamentos, los turismos, los libros y productos agrícolas como la carne de vacuno y los tomates. El Consejo de Relaciones Exteriores, un laboratorio de ideas estadounidense, ha señalado que, sin los aranceles de la IEEPA, los consumidores se enfrentan ahora a un arancel efectivo medio del 9,1%, el nivel más alto desde 1946, excluyendo el año pasado.
Los expertos legales prevén que el recurso a la Sección 122 también sea impugnado en los tribunales, dado que la norma se concibió para "emergencias de balanza de pagos" de corta duración y no como un instrumento general de política comercial.
Una encuesta de Associated Press publicada este mes, en colaboración con NORC de la Universidad de Chicago, indica quesólo el 39% de los estadounidenses aprueba la gestión actual de la economía por parte de Trump. En cambio, un 59% la desaprueba, un giro notable respecto a la ventaja política de la que disfrutaba en este terreno antes de las elecciones de 2024.
Durante el discurso sobre el Estado de la Unión, Trump probablemente defenderá que la situación es muy distinta, pero los datos apuntan a que lo tendrá difícil para convencer.