Nuevos datos del mercado laboral evidencian una brecha transatlántica creciente, con una fuerte desaceleración de las nóminas en EE.UU. mientras la tasa de paro de la eurozona se mantiene en mínimos históricos.
Los nuevos datos de empleo publicados este jueves ponen de manifiesto la evolución divergente de las principales economías avanzadas del mundo, con una fuerte desaceleración de las contrataciones en Estados Unidos frente a la histórica resistencia de los mercados laborales europeos.
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Según la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, las nóminas no agrícolas aumentaron apenas en 57.000 puestos en junio. La cifra quedó muy por debajo de las previsiones del mercado, que apuntaban a la creación de 113.000 empleos, y supone un fuerte descenso frente a los 172.000 puestos generados el mes anterior.
Pese a la fuerte moderación en la creación total de empleo, la tasa de desempleo estadounidense bajó inesperadamente al 4,2%, una ligera mejora frente al 4,3% registrado en mayo.
Otros indicadores dibujan un panorama más matizado de la economía estadounidense.
Las nuevas solicitudes de subsidio por desempleo se mantuvieron totalmente estables en 215.000 durante la semana, contraviniendo las estimaciones de los analistas, que anticipaban un ligero repunte hasta unas 218.000. Por su parte, las solicitudes continuadas bajaron levemente hasta 1,814 millones, por debajo de los 1,820 millones previstos.
Al otro lado del Atlántico, el mercado laboral europeo continúa mostrando una notable solidez.
Según datos de Eurostat, la tasa de paro de la eurozona se mantuvo estable en el 6,2% en mayo, consolidando así un mínimo histórico para el bloque de la moneda única.
Esta cifra encaja plenamente con las previsiones del mercado y subraya la persistente tensión del mercado laboral europeo, pese a que la incertidumbre económica sigue presente en el continente.
Implicaciones para los Bancos Centrales
Los últimos informes de empleo llegan en un momento clave para la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo y condicionan sus respectivas perspectivas de política monetaria.
En Estados Unidos, la fuerte caída en el ritmo de crecimiento de las nóminas no agrícolas ofrece indicios claros de que el mercado laboral empieza por fin a enfriarse bajo el peso de unas condiciones financieras restrictivas.
La Reserva Federal decidió en junio detener las subidas de los tipos de interés y mantener el coste del crédito sin cambios mientras los responsables de política monetaria evalúan el efecto retardado del ciclo previo de endurecimiento.
Aunque la caída de la tasa de paro general hasta el 4,2% ofrece una imagen algo ambigua, el pobre dato de 57.000 nóminas probablemente refuerce la postura prudente del banco central.
Los analistas señalan que, si las cifras de nóminas se mantienen en niveles tan bajos, la Reserva Federal podría verse presionada para debatir recortes de tipos más adelante en el año con el fin de evitar una contracción económica más amplia en 2026, aunque por ahora un solo dato débil probablemente no sea suficiente.
"El dato de nóminas por debajo de lo esperado se interpreta como un bache en el crecimiento y la reacción instintiva es volver a descontar recortes de tipos. Ahí está la trampa. El desempleo acaba de caer al 4,2%, de modo que una Reserva Federal de perfil agresivo tiene todo el margen para ignorar un dato puntual de empleo débil y el alivio podría no llegar", señaló Iggy Ioppe, director de inversiones de Theo.
"Un dato flojo reduce de inmediato la presión para nuevas subidas y eso se verá en el reajuste de precios de mercado antes de que se asimile el titular, pero unos indicadores más débiles no son automáticamente positivos para el mercado. La Fed de Warsh ha dado más peso a la credibilidad frente a la inflación y menos a la orientación futura, así que un solo informe suave puede no bastar para mover a una Reserva Federal todavía centrada en la inflación", concluyó Fabian Dori, director de inversiones de Sygnum Bank.
En cambio, en el caso del Banco Central Europeo apenas hay dudas de que no se producirá un giro hacia una política más favorable a los recortes de tipos.
La inamovible tasa de desempleo del 6,2% en la eurozona evidencia una demanda interna persistente de mano de obra y mantiene la inflación como cuestión prioritaria.
El BCE acometió en junio una nueva subida de tipos de interés, alegando presiones inflacionistas resistentes. Con el empleo en torno a máximos históricos, los responsables europeos pueden sentirse plenamente respaldados para mantener una postura estricta y agresiva.
La solidez del mercado laboral europeo proporciona al banco central una base económica firme para absorber unas condiciones financieras más duras sin provocar una recesión inmediata.