La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos ha propuesto un amplio marco para los criptoactivos, con dos vías para captar fondos sin un registro completo de valores. El sector lo ha recibido bien y considera que las condiciones son más generosas de lo previsto.
La Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC) anunció el martes que ha presentado una propuesta titulada "Regulation Crypto Assets", que ofrece a los emprendedores de criptomonedas una vía más clara y considerablemente más ligera para captar capital bajo la legislación federal sobre valores, según el comunicado de prensa difundido por el supervisor.
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Es la primera normativa formal de la agencia dedicada a las ofertas de criptoactivos, que se construye sobre las orientaciones interpretativas más amplias que la SEC publicó en marzo, y eximiría a los emisores que cumplan los requisitos del costoso proceso de registro exigido para la mayoría de las ofertas públicas.
En el centro de la propuesta se sitúan dos nuevas exenciones. La "exención para startups" permitiría a un emisor captar hasta 5 millones de dólares (4,3 millones de euros) a lo largo de un período de cuatro años sin registrar la oferta.
Una segunda, la "exención para financiación", autorizaría captaciones de hasta 75 millones de dólares (64,7 millones de euros) en cualquier período de 12 meses, aunque los emisores que se acojan a ella tendrían que seguir publicando estados financieros y cumplir obligaciones de información continuada.
Ambas vías exigen que las empresas proporcionen a los inversores descripciones narrativas basadas en principios, en lugar de los densos documentos jurídicos que suelen requerirse para las salidas a bolsa.
La propuesta también establece un régimen de puerto seguro condicional que podría, con el tiempo, situar determinados tokens fuera de la definición jurídica de valor, una vez que el emisor haya completado, o abandonado de forma permanente, los esfuerzos de gestión que prometió a los inversores.
Además, dejaría sin efecto las normas de registro estatales que entren en conflicto para las ofertas realizadas al amparo de estas exenciones, evitando que los emisores tengan que cumplir por separado con los regímenes de valores de cada estado.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, describió el paquete como una "dosis mínima eficaz" de supervisión, que protege a los inversores y al mismo tiempo deja a los desarrolladores el máximo margen para innovar.
La acogida de la propuesta ha sido en general positiva.
Summer Mersinger, directora ejecutiva de Blockchain Association, señaló que la medida aporta por fin la claridad regulatoria a medida que el sector llevaba años reclamando. Cody Carbone, director ejecutivo de Digital Chamber, elogió igualmente el plan y se comprometió a ayudar a que la industria crezca dentro de Estados Unidos en lugar de trasladarse al exterior.
Sin embargo, la propuesta está aún lejos de ser definitiva. Permanecerá abierta a comentarios del público durante 60 días desde su publicación en el Registro Federal, de modo que sus disposiciones todavía podrían modificarse, o incluso retirarse, antes de que se adopte cualquier norma final.
El Senado de Estados Unidos se atasca, el regulador interviene
El movimiento de la SEC llega aproximadamente una semana y media después de que el Senado de Estados Unidos abandonara Washington para su receso de verano sin avanzar en la Digital Asset Market CLARITY Act (H.R. 3633), el proyecto estrella del sector, que repartiría la supervisión de los activos digitales entre la SEC y la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC).
El líder de la mayoría en el Senado de Estados Unidos, John Thune, registró una moción de cierre de debate sobre el proyecto el 7 de agosto, pero los legisladores se marcharon antes de que se celebrara la votación. Esa moción volverá ahora al pleno el 15 de septiembre, un trámite procesal más que una votación definitiva, cuando los senadores regresen.
Paul Atkins ha defendido en más de una ocasión que solo el Congreso puede ofrecer un marco duradero "a prueba de futuro" capaz de resistir los cambios en el liderazgo político, y la Comisión afirma que sigue apoyando la aprobación del proyecto.
Aun así, con un calendario que ya se desliza hacia otoño, el regulador parece haber decidido no esperar y ha optado por utilizar las competencias de las que ya dispone para ofrecer al sector cierto grado de seguridad mientras los legisladores se preparan para retomar el debate el mes que viene.