Las encuestas del BCE muestran que los hogares sienten una mayor presión sobre los precios de lo que sugieren los datos oficiales, incluso cuando la inflación general cae al 1,7%.
Reducir la diferencia entre la inflación percibida y la real podría beneficiar significativamente a la economía de la zona del euro, declaró el jueves la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, durante un debate con legisladores de la UE en el Parlamento Europeo.
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"Prestamos mucha atención a las percepciones de inflación de los hogares, no sólo porque éstas tienen un impacto en la actividad económica y las expectativas, sino también para garantizar que seguimos ganándonos la confianza de las personas a las que servimos", dijo Lagarde durante su intervención.
La jefa de los bancos de la eurozona esquivó las preguntas sobre las especulaciones acerca de su pronta marcha.En su primer discurso ante la Eurocámara en 2026, Lagarde mantuvo un debate con los legisladores comunitarios sobre el estado de la economía de la UE, la importancia del soberano y el papel global del euro debido a las incertidumbres geopolíticas.
Uno de los temas centrales de su intervención fue la brecha entre la inflación percibida y la medida, y por qué reducirla es importante para la confianza en las políticas del BCE.
Lagarde dijo a los eurodiputados que tienen un papel clave a la hora de expresar las preocupaciones de los votantes y ayudar a explicar las decisiones del banco central al público. El BCE, dijo, no sólo debe cumplir su mandato, sino también comunicar sus decisiones en un lenguaje sencillo, incluyendo el "por qué" y el "cómo" y no sólo el "qué".
En cuanto a la inflación, Lagarde se mostró más optimista, afirmando que los esfuerzos del BCE habían funcionado y señalando una fuerte caída desde el máximo, pasando del 10,6% en octubre de 2022 y manteniéndose cerca del objetivo del BCE desde entonces, fluctuando en torno al 2% en la segunda mitad del año pasado. La última lectura, añadió, fue del 1,7% en enero.
Inflación percibida
La caída de la inflación podría no haberse sentido siempre como una caída, según las encuestas de expectativas de los consumidores del BCE realizadas desde abril de 2020. Mucha gente sigue pensando que los precios suben más rápido de lo que sugieren las cifras oficiales, algo que Christine Lagarde calificó de "regularidad histórica mundial".
"Las percepciones de inflación describen las creencias de la gente sobre los cambios recientes en los precios. Aunque estas percepciones tienden a moverse con la inflación medida, suelen ser más altas", dijo. "No se trata de un fenómeno específico de la zona del euro, sino de un fenómeno global que se observa en todo el mundo", añadió.
Los datos del BCE muestran que la inflación percibida en la zona del euro ha sido en promedio 1,2 puntos porcentuales superior a la tasa medida. Las percepciones aumentaron en 2021 y 2022 junto con las cifras oficiales, pero desde entonces han disminuido notablemente a medida que la inflación ha ido cayendo.
Lagarde afirmó que las percepciones siguen siendo importantes porquedeterminan las decisiones de gasto y ahorro, las demandas salariales y la confianza en las instituciones. "La confianza es un bien valioso por sí mismo, pero también ayuda a anclar las expectativas de inflación", subrayó la responsable del banco central.
También señaló razones sencillas por las que persiste la brecha: la gente tiende a notar más las subidas de precios que los recortes, y las grandes perturbaciones, desde las recientes subidas a la incertidumbre geopolítica y comercial, tienden a perdurar en la percepción pública durante más tiempo.
También es importante lo que los hogares compran con más frecuencia, ya que los productos básicos, como los alimentos y el combustible, influyen mucho en la forma en que se percibe la inflación. Se espera que los precios de los alimentos, que han subido más rápidamente que la inflación del Índice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) desde 2022, disminuyan, pero se mantengan ligeramente por encima del 2% a finales de 2026.
Crecimiento salarial y economía
Lagarde afirmó que hay nuevos indicios de que las presiones inflacionistas subyacentes se están enfriando en la eurozona, aunque los hogares sigan sufriendo las consecuencias del aumento del coste de la vida. La inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos, se redujo al 2,2% tras el 2,3% de diciembre", señaló Lagarde, refiriéndose a la medida preferida por el BCE para medir las tendencias de los precios subyacentes.
La caída de la inflación también está empezando a notarse en los salarios. "Con una inflación inferior al crecimiento de los salarios nominales, los salarios reales, es decir, los salarios ajustados a la inflación, no sólo se han recuperado, sino que han aumentado por término medio por encima del nivel observado en 2019", dijo Lagarde.
En cuanto a la economía en general, Lagarde dijo que la eurozona sigue creciendo, aunque modestamente. "Se estima que nuestra economía creció un 0,3% en el cuarto trimestre del año pasado y un 1,5% en el conjunto de 2025", dijo.
Lagarde explicó a los legisladores que el último crecimiento se debió principalmente a la demanda interna, más que a la industria. El sector manufacturero ha sido más débil, dijo Lagarde, pero se ha mantenido en general resistente a pesar del aumento de los aranceles y la incertidumbre geopolítica.
Dentro de la economía, los servicios hicieron la mayor parte del trabajo pesado. "La actividad de los servicios, especialmente en el sector de la información y la comunicación" desempeñó un papel importante, dijo, mientras que "el sector de la construcción está ganando impulso gradualmente".
El comercio, sin embargo, sigue siendo un lastre. Las importaciones y exportaciones están teniendo un "impacto negativo en nuestro crecimiento", dijo Lagarde, describiendo el contexto comercial mundial como "desafiante".
Se evita el tema de la salida anticipada
El eurodiputado alemán Damian Boeselager, del grupo Volt, aprovechó la sesión parlamentaria para presionar a Lagarde sobre la vorágine de especulaciones sobre su futuro, después de que a mediados de febrero se informara de que podría dejar el BCE antes de que finalice su mandato en octubre de 2027. Lagarde no respondió a la pregunta.
Hay mucho en juego porque una salida anticipada del BCE no sólo desencadenaría una carrera de sucesión en Fráncfort, sino que también podría desencadenar una remodelación más amplia de los altos cargos de la UE de cara a 2027, con las capitales compitiendo por su influencia.
Tras el intercambio de impresiones con Lagarde, la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo votó el nombramiento del gobernador del banco central croata, Boris Vujčić, como próximo vicepresidente del BCE, tras su aprobación por el Eurogrupo en enero.