DAVOS - La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, ha ganado aliados clave para su plan de subir los tipos de interés desde territorio negativo este verano, incluso cuando uno de los miembros de su propio consejo de administración expresó el miércoles cierto escepticismo sobre la trayectoria de la política monetaria.
Con el aumento de la inflación, Lagarde dijo esta semana que el tipo de depósito del BCE, actualmente en menos 0,5%, debería empezar a subir en julio y podría situarse en cero o "ligeramente por encima" a finales de septiembre, antes de seguir subiendo "hacia el tipo neutral".
El jefe del banco central neerlandés, Klaas Knot, que es uno de los miembros más conservadores del Consejo de Gobierno del BCE, dijo que apoyaba plenamente este plan, y Olli Rehn, jefe del banco central de Finlandia, también se mostró partidario de subir los tipos en verano, al igual que el propio economista jefe del BCE, Philip Lane.
"Estoy totalmente de acuerdo, apoyo todo lo que aparece en el blog (de Lagarde), creo que traza bien el rumbo de la política", dijo Knot en un panel del Foro Económico Mundial en Davos.
Knot dijo anteriormente que una subida de tipos de 50 puntos básicos en julio debería seguir siendo una posibilidad, pero sus comentarios del miércoles sugieren un apoyo a movimientos más pequeños, de 25 puntos básicos, en línea con el llamamiento de Lagarde a actuar de manera progresiva.
En su intervención en Helsinki, Rehn, considerado por algunos como un partidario de la política monetaria expansiva a favor de unos tipos más bajos, dijo que también apoyaba las subidas de tipos de 25 puntos tanto en julio como en septiembre.
Lane dijo que la senda de subidas de tipos trazada por Lagarde para el verano era "clara y sólida", pero advirtió que cualquier movimiento más allá de septiembre dependerá de cómo evolucione la inflación y de las repercusiones de la guerra en Ucrania.
A principios de esta semana, los gobernadores de los bancos centrales de Austria y Letonia afirmaron que una subida de tipos de 50 puntos básicos debería ser una opción en julio, lo que indica que un aumento de 25 puntos básicos no es todavía un hecho.
Fabio Panetta, que aboga abiertamente por una política monetaria flexible, adoptó un punto de vista algo diferente, argumentando que la normalización de la política monetaria no debería equipararse a la vuelta de los tipos de interés a un entorno neutral. En cambio, dijo que el objetivo debería ser consolidar la inflación en el objetivo del 2% del BCE.
"Normal no significa neutro... el proceso de normalización no debería evaluarse en función de puntos de referencia inobservables, como el tipo de interés natural o neutro", dijo Panetta en un discurso en Fráncfort.
Otros, como el jefe del banco central francés, François Villeroy de Galhau, una influyente voz centrista, también han argumentado que el tipo neutral es un punto de referencia clave en la normalización de la política monetaria.
Se estima que el tipo neutro nominal se sitúa entre el 1% y el 2%, es decir, entre 150 y 250 puntos básicos por encima del actual tipo de depósito de menos 0,5%, lo que sugiere que el BCE podría subir los tipos hasta bien entrado el próximo año antes de acercarse a este nivel.
Apoyando su argumento a favor de la cautela, Panetta también dijo que las perspectivas de crecimiento se están debilitando claramente, una opinión que Rehn pareció compartir cuando dijo que el BCE probablemente recortará su proyección de crecimiento el próximo mes.