Moody's ha rebajado la calificación de la ciudad de Budapest a "basura" y la ha puesto en revisión para nuevos recortes, una medida que podría aumentar los costes de endeudamiento, ya que la capital liderada por el alcalde liberal se enfrenta al primer ministro.
La ciudad de Budapest ha sido rebajada a la categoría de "basura" por Moody's, una de las principales agencias mundiales de calificación crediticia, en una acción que vincula explícitamente el riesgo crediticio a corto plazo de la capital húngara a la presión de liquidez y a una disputa institucional en curso con el Gobierno nacional.
"Moody's Ratings ha rebajado la calificación crediticia de referencia de la ciudad de Budapest a Ba1 desde Baa3 y las calificaciones de emisor a largo plazo (extranjero y nacional) a Ba1 desde Baa3. Al mismo tiempo, las calificaciones también se han puesto en revisión para una nueva rebaja", dijo la agencia en un comunicado.
La rebaja de la calificación de Budapest a Ba1 saca a la ciudad de la categoría de inversión, lo que supone un mayor riesgo crediticio a corto plazo y un posible aumento de los costes de endeudamiento.
En cambio, otras capitales europeas se sitúan cómodamente en el grado de inversión. La calificación crediticia de emisor a largo plazo de París es A+/A-1 y la calificación de emisor a largo plazo del Gobierno local de Berlín es AAA según Fitch y Scope y Aa1 según Moody's, lo que refleja un riesgo de crédito muy bajo y un fuerte apoyo institucional.
La calificación Ba1 de Budapest la sitúa por debajo de la mayoría de los grandes municipios de Europa Occidental, lo que indica que, en las condiciones actuales, Moody's la considera más expuesta a la incertidumbre, en lugar de tener los perfiles crediticios más sólidos y predecibles de París y Berlín.
Orbán intenta exprimir la capital, según el alcalde
El alcalde liberal de Budapest, Gergely Karácsony, y el partido gobernante en Hungría, Fidesz, se han enzarzado en una agria disputa fiscal que ha afectado directamente a la tesorería de la ciudad.
Karácsony ha acusado repetidamente al Gobierno nacional de reducir las transferencias estatales y desviar fondos de la capital desde que asumió el cargo, alegando que la financiación estatal para los gobiernos locales se redujo en torno a un 20% de media y que en el caso de Budapest se redujo en torno a un 30%, lo que significa que se transfirió automáticamente menos dinero según el sistema de financiación habitual.
También ha afirmado que el Gobierno no pagó los fondos que legalmente le correspondían a la ciudad -por ejemplo, las subvenciones acordadas para proyectos como la renovación del emblemático Puente de las Cadenas de la capital o los nuevos trolebuses-, lo que ha mermado las finanzas de la ciudad.
Karácsony también dijo que la cantidad que la ciudad está obligada a pagar en concepto de las llamadas contribuciones de solidaridad - una tasa que Budapest paga al presupuesto central - se ha incrementado drásticamente y se ha utilizado para compensar los fondos que antes se destinaban a fines de Gobierno local, dejando a la ciudad con aún menos ingresos de lo esperado.
El Impuesto de Contribución Solidaria se introdujo en Hungría en su forma actual en 2019 con el propósito de garantizar que los municipios más ricos con mayores ingresos contribuyan a apoyar a los municipios más pobres que se enfrentan a situaciones financieras más difíciles.
El importe de la contribución se basa en los ingresos fiscales y otros ingresos de los gobiernos locales. Cuanto mayores sean sus ingresos, mayor será la cantidad que tengan que aportar al presupuesto central.
El Gobierno impugna las cuentas de la ciudad. El primer ministro, Viktor Orbán, acusa a los líderes de la oposición de Budapest de mala gestión financiera y argumenta que, como región más rica de Hungría, la capital debería asumir mayores gravámenes de solidaridad para apoyar a los municipios más pobres.
Orbán ha dicho que el Estado está dispuesto a proporcionar "toda la ayuda" a Budapest, incluida la cobertura de los salarios del sector público si fuera necesario, pero sólo después de que la ciudad reconozca formalmente el riesgo de insolvencia, un paso que, según los dirigentes municipales, pondría sus finanzas bajo el control del Gobierno central.
"No nos arrodillaremos ante el Gobierno"
Durante el verano, los dirigentes de la capital aceptaron que la Oficina Estatal de Auditoría (ÁSZ) revisara las operaciones de la ciudad, cuyos resultados se publicaron en septiembre. ÁSZ reconoció que, a partir de 2020, además de las dificultades económicas causadas por la pandemia del virus Covid-19, la subida de los precios de la energía y el aumento de la inflación, el incremento de las obligaciones presupuestarias de pago impuestas por el Gobierno también contribuyó al empeoramiento constante de la situación financiera de la capital.
La mayor carga entre ellas es la contribución de solidaridad que Karácsony ha impugnado durante años y que ha ido creciendo gradualmente hasta alcanzar los 89.000 millones de forints (230,5 millones de euros) este año. A principios de diciembre, durante una reunión del consejo municipal, Karácsony dijo que "no se arrodillaría ante el Gobierno y le besaría la mano para recuperar nuestro dinero".
El pulso con el Gobierno central podría llevar a la capital a cerrar el año con un déficit de 33.000 millones de forints (85,5 millones de euros), lo que daría lugar a una situación ilegal. Según el sistema húngaro de hacienda pública, los ayuntamientos no pueden registrar déficits continuos como hacen los gobiernos nacionales.
Esta norma se endureció deliberadamente tras el periodo 2010-2014, cuando muchos gobiernos locales acumularon grandes deudas que el Estado tuvo que rescatar posteriormente. Desde entonces, la legislación húngara se basa en el principio del "presupuesto equilibrado" para las autoridades locales, insistiendo en que las ciudades solo deben comprometerse a gastos que puedan cubrir totalmente con ingresos garantizados o préstamos aprobados.
Cualquier endeudamiento que vaya más allá de la gestión rutinaria de la tesorería requiere la aprobación explícita del Gobierno central. Los dirigentes de Budapest argumentan que el riesgo de déficit no se debe a un gasto excesivo, sino al retraso o la retención de las transferencias estatales y al aumento de los pagos obligatorios al presupuesto central, junto con el hecho de que la ciudad no puede endeudarse libremente sin la aprobación del Gobierno.
Qué significa la calificación crediticia
Moody's no dice que Budapest haya sido rebajada porque esté mal gestionada o muy endeudada, sino porque puede quedarse sin liquidez en el momento menos oportuno, y que este riesgo se agrava por su conflicto con el Gobierno nacional. Con menos efectivo en caja y sin garantías de cuándo llegará el dinero del Estado, Moody's cree que existe un mayor riesgo de que Budapest tenga dificultades para pagar sus facturas a tiempo en un futuro próximo.
Moody's también ha puesto la calificación en revisión para una nueva rebaja, advirtiendo de que la continua presión de liquidez o la imposibilidad de reembolsar un descubierto antes de finales de 2025 podría desencadenar otro recorte de la calificación. "La acción se produce tras la revelación de la situación de liquidez de Budapest, que pone de manifiesto la preocupación por la capacidad de la ciudad para reembolsar todas sus obligaciones", señala el comunicado.
Cuando una ciudad pierde la calificación crediticia de grado de inversión, menos prestamistas e inversores están dispuestos o autorizados a proporcionar financiación. Muchas grandes instituciones, como fondos de pensiones y aseguradoras, tienen normas internas que les impiden prestar o invertir en prestatarios de baja calificación. Otras aún pueden prestar, pero sólo a tipos de interés más altos o en condiciones más estrictas.
A pesar de la rebaja, Moody's ha observado que la carga de la deuda de Budapest se ha reducido considerablemente, hasta alcanzar el 35% de los ingresos de explotación en 2024, frente al 71% en 2021, y se espera que siga disminuyendo.
La ciudad también registró un saldo operativo primario del 13% en 2024. Sin embargo, según la agencia, estos puntos fuertes se ven contrarrestados por las "tensiones políticas con el Gobierno central", que se traducen en una liquidez muy baja y una previsibilidad presupuestaria reducida. Las calificaciones también reflejan la congelación parcial de los fondos de la UE a Hungría y la ausencia de aprobación de nuevos empréstitos a largo plazo por parte de la ciudad.