La inquietud por la inteligencia artificial reconfigura el panorama del sector del software, la venta masiva iniciada en Estados Unidos se ha convertido en un ajuste de cuentas para los gigantes tecnológicos europeos.
El sector del software vive su peor corrección bursátil desde los peores momentos de la crisis financiera de 2008, pero esta vez el detonante no es un colapso bancario, sino la inteligencia artificial.
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El sector estadounidense cayó un 14,5% en enero, su peor comportamiento mensual desde octubre de 2008. La venta masiva se aceleró a comienzos de febrero, con un nuevo descenso del 10% en menos de dos semanas.
En el origen del desplome hay una preocupación creciente entre los inversores. Muchos temen que las herramientas de inteligencia artificial no se limiten a mejorar los productos de software existentes, sino que erosionen partes de los modelos de negocio por suscripción que han sostenido el crecimiento del sector durante más de una década.
De estrellas de la inteligencia artificial a lastre bursátil
En Estados Unidos, algunas de las antiguas estrellas del sector han sufrido reveses espectaculares.
Unity Software, que proporciona herramientas para desarrolladores de videojuegos, el grupo de ciberseguridad Rapid7 y la plataforma de interacción con clientes Braze han perdido cada una más de la mitad de su valor en bolsa desde el inicio del año.
Ni siquiera los gigantes se han librado. Palantir, considerada durante mucho tiempo un termómetro de la inteligencia artificial, junto con clásicos del software corporativo como Salesforce, Intuit y ServiceNow, han caído en torno al 30% en lo que va de año.
Uno de los detonantes clave de la venta masiva en el sector fue la presentación en enero por parte de Anthropic de nuevos complementos empresariales para su asistente de inteligencia artificial Claude.
El anuncio llevó de repente a los inversores a plantearse una pregunta incómoda, si la inteligencia artificial puede hacer lo que hacen estas plataformas de software, ¿para qué necesitamos las propias plataformas?
Cuando Estados Unidos estornuda, Europa se resfría
El conjunto del sector europeo del software está valorado en unos 300.000 millones de euros y se concentra en gran medida en un puñado de compañías.
Esa concentración hace que cada caída porcentual sea más visible y más dolorosa.
El grupo tecnológico alemán SAP es con diferencia la mayor empresa europea de software, con una capitalización bursátil de unos 200.000 millones de euros.
Las acciones de SAP ya han caído en torno a un 20% en lo que va de año y un 40% desde su máximo de febrero de 2025.
En términos de valor de mercado, SAP ha borrado 188.000 millones de euros solo en el último año, casi la mitad de su capitalización actual.
Más preocupante que la cifra es la tendencia, SAP se encamina a su noveno mes consecutivo de caídas. Algo así no había ocurrido en más de 30 años de cotización.
Para una compañía considerada desde hace años uno de los pilares de la resistencia tecnológica europea, el simbolismo es elocuente.
La francesa Dassault Systèmes, conocida por sus plataformas de diseño y de ingeniería en 3D utilizadas en los sectores aeroespacial e industrial, ocupa el segundo puesto entre los grupos europeos de software cotizados, con una capitalización de unos 24.000 millones de euros.
Sus acciones han caído aproximadamente un 25% desde comienzos de año y se encaminan a un quinto mes consecutivo de descensos, la racha bajista más larga desde 2016.
En tercer lugar se sitúa Sage Group. El proveedor británico de software de contabilidad ha perdido alrededor de un 25% en lo que va de año, incluida una caída del 17% solo en febrero, lo que pone al valor en camino de su peor comportamiento mensual desde julio de 2002.
El grupo británico de información y análisis RELX sufrió a comienzos de este mes un brusco desplome del 17% en una sola sesión, su mayor caída diaria desde 1988, y ahora se encamina hacia el que podría convertirse en su peor mes desde que hay registros.
Los valores europeos de software que peor lo hacen en 2026
Si los pesos pesados del software europeo están bajo presión, las firmas de tamaño medio sienten la tensión de forma aún más aguda.
Las empresas más pequeñas suelen tener bases de clientes más estrechas y fuentes de ingresos menos diversificadas, de modo que los cambios en el sentimiento inversor se traducen en oscilaciones mucho más bruscas en la cotización.
La francesa Sidetrade, que utiliza inteligencia artificial para ayudar a las empresas a gestionar los procesos del pedido al cobro, ha caído casi un 50% desde el inicio del año, lo que la convierte en el valor más castigado del universo europeo del software.
La sueca Lime Technologies, proveedor de soluciones de gestión de relaciones con clientes centrado en los países nórdicos, baja casi un 38%, mientras que la danesa cBrain, conocida por sus plataformas digitales utilizadas por las administraciones públicas, ha perdido en torno al 35%.
El grupo noruego LINK Mobility Group, que ofrece plataformas de comunicación y mensajería para empresas, y SmartCraft, que suministra herramientas en la nube al sector de la construcción, han caído cada uno alrededor de un 32%.
El grupo francés 74Software, especializado en gestión de API e integración de finanzas digitales, ha registrado un desplome de magnitud similar.
¿Pánico en el software o simple reajuste de mercado?
El debate entre expertos refleja la incertidumbre que domina en los mercados.
Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, ha descartado la idea de que la inteligencia artificial vaya a sustituir al software como "lo más ilógico del mundo", y defiende que la IA reforzará los sistemas existentes en lugar de hacerlos desaparecer.
Wedbush Securities sostiene que los mercados están descontando "un escenario de Armagedón" que parece desconectado de la realidad empresarial, y recuerda que las compañías no van a desmontar de la noche a la mañana toda su infraestructura de software.
Los estrategas de JP Morgan han apuntado en la misma línea que los inversores están incorporando al precio escenarios de disrupción extrema que difícilmente se materializarán a corto plazo.
El veterano inversor de Wall Street Ed Yardeni afirma que los mercados han pasado de "AI-phoria" a "AI-phobia", y apunta que, aunque las valoraciones del sector resultan ahora más atractivas, las previsiones de beneficios todavía no reflejan por completo la posible desaceleración a la que se enfrentan las empresas de software.
Otros, sin embargo, piden prudencia. El estratega de Goldman Sachs Ben Snider ha advertido de "riesgos bajistas a largo plazo", y traza paralelismos con industrias como la prensa o el tabaco que infravaloraron los cambios estructurales.
El experto subraya un giro de fondo en el mercado, con inversores que salen a toda prisa de los valores de software más expuestos a la inteligencia artificial y reorientan capital hacia sectores cíclicos y de valor más estrechamente ligados a la "economía real".
¿Qué puede pasar ahora?
La cuestión de fondo es si este episodio marca un reajuste necesario en un sector que se había beneficiado durante años de valoraciones infladas o el inicio de una reconfiguración más profunda impulsada por la inteligencia artificial.
Para los inversores, la venta masiva actual va más allá de los resultados trimestrales o de las expectativas sobre tipos de interés. Refleja una incertidumbre más profunda sobre cómo se creará y se capturará el valor en una economía impulsada por la inteligencia artificial.
Si las herramientas de IA reducen la necesidad de contar con múltiples capas de software empresarial, los márgenes y el poder de fijación de precios podrían verse bajo presión.
Si, por el contrario, la IA mejora la productividad dentro de las plataformas existentes, la magnitud de la corrección actual podría resultar excesiva.
La historia sugiere que las transiciones tecnológicas rara vez eliminan sectores enteros. Con mayor frecuencia reconfiguran las jerarquías competitivas.
Algunas compañías probablemente saldrán reforzadas, otras podrían tener dificultades para defender sus márgenes o su relevancia.
La industria del software no va a desaparecer de la noche a la mañana, pero es probable que sus ganadores y perdedores se parezcan poco a los de la década pasada.