El año 2025 estuvo lleno de contradicciones para el mercado de Europa Central y Oriental (ECE). Por un lado, los inversores tuvieron que hacer frente a la guerra en Ucrania, el freno de la economía alemana y las tensiones comerciales. Por otro, el valor de las transacciones alcanzó niveles récord.
Como muestra el informe 'Investing in CEE Inbound M&A 2025/2026' de Forvis Mazars, el valor declarado de las adquisiciones y tomas de control ha aumentado en la región europea hasta los 42.500 millones de euros, lo que supone un incremento interanual del 36%.
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Aunque el número de operaciones descendió un 9%, el capital que afluyó a la región fue mayor que nunca. Los expertos subrayan que esto fue el resultado de centrarse en grandes activos. En 2025 se anunciaron 1.312 operaciones en la región, frente a las 1.446 del año anterior. Al contrario, el capital se centró en las adquisiciones de mayor envergadura.
Inversión en Europa Central: menos operaciones, más dinero
El mejor ejemplo fue una operación en el sector farmacéutico: el fondo estadounidense GTCR adquirió el grupo checo Zentiva por 4.100 millones de euros. Fue la mayor inversión extranjera en ECE realizada por un inversor de fuera de la región en varios años.
Según los expertos, las razones del descenso del número de operaciones fueron en gran medida externas. Los problemas de la mayor economía europea se tradujeron en decisiones más prudentes por parte de empresas y fondos.
"La desaceleración económica en Alemania hizo que la gente no invirtiera. Esta situación se extendió al centro y norte de Europa Central y Oriental", señala Andrija Garofulić, de Forvis Mazars.
Países de Europa Central y Oriental, (PECO)
El informe muestra que los inversores extranjeros siguen siendo la columna vertebral del mercado de fusiones y adquisiciones en los Países de Europa Central y Oriental (PECO). Suelen representar más del 40% del número de transacciones y hasta tres cuartas partes de su valor.
En 2025, la cuota de inversores de fuera de la región fue del 43% en número de operaciones y del 54% en valor. En comparación, en Norteamérica, los inversores extranjeros representan menos de una quinta parte del mercado.
Uno de los principales puntos fuertes de Europa Central y Oriental es su ubicación. Su proximidad a los 500 millones de consumidores de la Unión Europea, su desarrollada red de transportes y su creciente digitalización atraen a empresas de todo el mundo.
Así pues, Europa Central y Oriental sigue siendo la "puerta de entrada" a Europa para el capital mundial. A ello contribuyen la estabilidad jurídica, las infraestructuras y el acceso al mercado de la UE.
En palabras de Andrija Garofulić: "Todo el mundo quiere estar cerca de sus clientes. La región de Europa Central y Oriental ofrece proximidad a los principales mercados, una mano de obra cualificada y sigue siendo más barata que algunas otras regiones. Tiene mucho sentido producir o poseer plantas industriales en la región de Europa Central y Oriental".
Un impulso adicional son los procesos de integración. Albania está cada vez más cerca de ingresar en la UE, y Rumanía y Bulgaria se han adherido al espacio Schengen. Esto aumenta la previsibilidad y la seguridad de las inversiones.
Inversión en la CEE. Tecnología, salud y finanzas a la cabeza
El mayor número de operaciones en 2025 correspondió al sector tecnológico, con 20 inversiones. En términos de valor, sin embargo, los servicios financieros se situaron a la cabeza, con un volumen total de 11.700 millones de euros. El mayor acontecimiento fue la adquisición del 49% de Santander Bank Polska por Erste Group por 6.800 millones de euros.
Tras un difícil periodo 2022-2024, los fondos de capital riesgo están empezando a recuperar el impulso. "Las empresas de capital riesgo no pudieron salir, por lo que no hubo presentación a nuevos inversores. Esto dificultó mucho la captación de fondos", admite Garofulić.
Sin embargo, la situación está mejorando y nuevos fondos están llegando al mercado. Según el informe, los agentes locales son cada vez más activos. Están especialmente interesados en la tecnología, la sanidad y los servicios profesionales.
Inversión en la CEE, perspectivas para 2026
Los autores del informe son moderadamente optimistas. Señalan el aumento del gasto público, los fondos de la UE y la mejora de la economía. "El gasto público es elevado, llega mucho dinero de los fondos de la UE y la economía va bien. La actitud positiva del mercado es uno de los elementos clave, porque el dinero está disponible", subraya Garofulić.
La situación geopolítica y política -incluidas las elecciones en varios países de la región y las relaciones comerciales entre EE.UU. y China- sigue siendo un riesgo. Sin embargo, si se mantiene la estabilidad, Europa Central y Oriental puede seguir siendo uno de los mercados de inversión más interesantes del mundo.