Los mercados de deuda pública se estabilizaron el viernes tras una venta masiva que elevó los rendimientos a máximos de décadas en Francia, Reino Unido y Estados Unidos.
Los mercados globales de bonos han recuperado el equilibrio este viernes por la mañana, con un retroceso de las rentabilidades tras un jueves turbulento, en el que los costes de financiación de los Gobiernos en Europa y EE.UU. alcanzaron máximos de varias décadas.
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Las rentabilidades, que suben cuando caen los precios de los bonos, han bajado a medida que el crudo Brent retrocedía alrededor de un 2%, hasta unos 99,95 dólares por barril, lo que ha atenuado el temor a que el shock energético mantenga alta la inflación y obligue a los bancos centrales a nuevas subidas de tipos.
En el Reino Unido, la rentabilidad de los bonos del Estado a 30 años, o gilts, ha bajado hasta alrededor del 5,92% tras haber superado el 6% este jueves por primera vez desde 1998. La rentabilidad a 10 años ha caído hasta cerca del 5,37%, por debajo del máximo de 19 años alcanzado a principios de semana, mientras que el rendimiento a dos años ha cedido más de seis puntos básicos, hasta alrededor del 4,77%.
La oleada de ventas del jueves también afectó a las acciones de los bancos británicos, con NatWest, Lloyds, HSBC y Barclays bajando alrededor de entre el 4% y el 5%.
Las pérdidas se intensificaron después de que 'Sky News' informara de que el ministro de Finanzas británico, John Healey, había convocado a los máximos responsables de los bancos a una reunión antes de su presupuesto del 28 de octubre, alimentando las especulaciones sobre nuevos impuestos al sector.
Francia, en el punto de mira
La rentabilidad del bono francés a 10 años alcanzó este jueves el 4,96%, su nivel más alto desde julio de 2002, antes de relajarse hasta alrededor del 4,92% este viernes, hacia las 11:00 CEST. La prima que exigen los inversores por comprar deuda francesa en lugar de alemana ha superado esta semana los 140 puntos básicos, la mayor brecha desde 2012.
Ese diferencial saltó 13,9 puntos básicos este jueves, su mayor subida diaria desde marzo de 2020, según el estratega de Deutsche Bank Jim Reid.
"Los movimientos diarios recordaban en muchos aspectos a la crisis del euro, con el contagio entre deudas soberanas como gran tema de conversación", señaló Reid en una nota a sus clientes.
La oleada de ventas coincidió con la presentación en París del presupuesto para 2027, que busca 43.000 millones de euros en nuevos ajustes para reducir el déficit del 5,4% del PIB de este año al 5% el próximo. La deuda pública se sitúa en un récord de posguerra del 119% del PIB, y Francia prevé endeudarse un máximo histórico de 340.000 millones de euros el próximo año.
"Aquí y allá oigo a los profetas de calamidades prometernos tiempos aún peores. Quisiera reiterar aquí que la firma de Francia es sólida", declaró el ministro de Finanzas francés, Roland Lescure.
El organismo fiscal de vigilancia de Francia, el Alto Consejo de las Finanzas Públicas, se mostró bastante menos optimista, calificó de optimista la previsión del Gobierno de un crecimiento del 1% para 2027 y consideró muy poco probable un regreso por debajo del límite de déficit del 3% de la UE en 2029.
"Con un proceso político complicado por delante, es probable que los bonos franceses sigan bajo presión, mientras el umbral para una intervención del BCE se mantiene alto", escribieron los analistas de ING.
La líder de extrema derecha, Marine Le Pen, encabeza las encuestas de cara a las elecciones presidenciales de la próxima primavera.
Nuevas cifras han añadido presión a las preocupaciones por la inflación que están detrás de la oleada de ventasdespués de que la inflación de la zona euro haya repuntado hasta el 3,8% en septiembre, su nivel más alto en tres años, frente al 3,2% de agosto, según la estimación rápida de Eurostat publicada este viernes.
Los economistas esperaban un 3,6%, y la tasa interanual de España ha alcanzado el 5%.
Ha sido el séptimo mes consecutivo por encima del objetivo del 2% del Banco Central Europeo, mientras los operadores esperan que el BCE, que subió los tipos en junio y septiembre, incremente de nuevo en un cuarto de punto su tipo de depósito, hasta el 2,75%, antes de que termine el año.
Los bonos del Tesoro de EE.UU. retroceden desde máximos de 24 años
En EE.UU., la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años subió este jueves al 5,34%, su nivel más alto desde 2002, antes de retroceder hasta alrededor del 5,26%.
El aumento del coste de la energía está alimentando la inflación, mientras el auge de la inteligencia artificial y de los centros de datos compite por el capital. Tras la subida de tipos de septiembre, los mercados esperan al menos otras tres alzas por parte de la Reserva Federal de aquí a mediados de 2027.
"A medida que las rentabilidades han ido subiendo, eso va a endurecer las condiciones financieras y podría aumentar el riesgo de una ralentización", señaló Danny Zaid, gestor de carteras en TwentyFour Asset Management.
En conjunto, la factura no deja de crecer.
Según el Instituto de Finanzas Internacionales, con sede en Washington, las economías desarrolladas han pagado más de 3,3 billones de dólares (2,9 billones de euros) en intereses por bonos soberanos negociados internacionalmente en el último año, una cifra superior al gasto mundial estimado en Defensa o en inteligencia artificial.