Italia, España, Francia y el Reino Unido registrarían caídas de los salarios reales entre el primer trimestre de 2026 y el de 2027, mientras que Alemania crecería. 'Euronews Business' analiza qué explica esta brecha.
Los salarios reales, es decir, la remuneración ajustada a la inflación, se prevé que disminuyan en Italia, España, Francia y el Reino Unido entre los primeros trimestres de 2026 y 2027, mientras que aumenten en Alemania, según el informe Employment Outlook 2026 de la OCDE. En Italia y España, se espera que se mantengan por debajo de sus niveles de comienzos de 2026 al menos hasta finales de 2027.
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"En el futuro, las incertidumbres geopolíticas y un aumento de los costes de la energía acotado en el tiempo podrían debilitar de manera significativa los mercados laborales y ejercer una presión adicional al alza sobre la inflación, lo que probablemente deprimirá los salarios", señala el informe.
El documento subraya que las proyecciones son "based on the assumption that the disruptions from the conflict in the Middle East are sizeable but limited to a relatively short period of time".
Alexandre Georgieff, economista de la OCDE y uno de los autores del informe, explica que las diferencias en el crecimiento previsto de los salarios reales se pueden atribuir a distintas previsiones de inflación, desempleo y holgura en el mercado laboral.
Salvo indicación en contrario, todas las cifras que aparecen a continuación comparan los salarios reales con su nivel en el primer trimestre de 2026.
En el conjunto de la zona euro, se prevé que los salarios reales caigan un 0,4% a mediados de 2026 y que regresen a su nivel de comienzos de 2026 en el primer trimestre de 2027. A finales de 2027, se proyecta que sean un 0,7% superiores.
Italia registra la mayor caída
Se espera que Italia registre la mayor caída de los salarios reales entre los cinco países, hasta situarse un 1,9% por debajo de su nivel de comienzos de 2026 en el tercer trimestre de ese año.
A continuación se prevé una recuperación lenta. El descenso se reduce al 1,4% en el primer trimestre de 2027. Para finales de 2027, las proyecciones indican que los salarios reales en Italia seguirán un 0,6% por debajo de su nivel de principios de 2026. Se estimó que la tasa de inflación anual de Italia alcanzaría el 4,1% en septiembre.
"En Italia, se espera que los elevados costes de la energía eliminen las recientes ganancias de los salarios reales, reflejo de la fuerte dependencia del país del petróleo y el gas importados", explicó Georgieff a 'Euronews' Business.
"Su recuperación en 2027 se prevé limitada porque ese año vencen pocos convenios colectivos y persiste la holgura en el mercado laboral".
España no muestra recuperación
El descenso en España es menor, pero se prolonga. Se prevé que los salarios reales se reduzcan un 0,4% en el tercer trimestre de 2026 y un 0,7% en el cuarto.
La caída en España es menor, aunque más persistente. Las proyecciones apuntan a que los salarios reales bajen un 0,4% en el tercer trimestre de 2026 y un 0,7% en el cuarto.
A continuación se mantienen un 0,7% por debajo de su nivel del primer trimestre de 2026 durante los cuatro trimestres de 2027.
Para finales de 2027, se prevé que España registre la mayor caída entre las cinco grandes economías, del 0,7%.
Georgieff señaló que se espera una fuerte creación de empleo en España, pero que el país seguirá afrontando una inflación elevada, impulsada en gran medida por los precios de la energía. Se estimó que los precios en España en septiembre eran un 5% superiores a los de un año antes.
Italia y España son los dos únicos países de los cinco en los que se proyecta que los salarios reales sigan por debajo de sus niveles de comienzos de 2026 a finales de 2027.
El Reino Unido cae rápido y luego se recupera
El Reino Unido presenta la segunda mayor caída prevista después de Italia. Según las proyecciones de la OCDE, se prevé que los salarios reales disminuyan un 0,6% en el segundo trimestre de 2026 y un 1,5% en el tercero, hasta situarse un 1,6% por debajo de su nivel del primer trimestre en el cuarto trimestre.
La recuperación es más rápida. El descenso se modera al 1,1% en el primer trimestre de 2027 y al 0,4% en el segundo. A partir de ahí, los salarios reales superan su nivel de comienzos de 2026, con un aumento del 0,4% en el tercer trimestre y del 1% a finales de 2027.
Con la inflación anual subiendo hasta el 3,1% en agosto, las remuneraciones siguen sometidas a presión.
"Las perspectivas de crecimiento del salario real en el Reino Unido siguen siendo difíciles. El Reino Unido está especialmente expuesto a la volatilidad de los precios de la energía como consecuencia del conflicto en Oriente Medio. Esto significa que se espera que la inflación se mantenga más alta durante más tiempo que en economías europeas comparables hasta 2027", afirmó el asesor principal de remuneración y desempeño en el CIPD, Charles Cotton, a 'Euronews' Business.
Señaló que el informe Labour Market Outlook del CIPD sugiere que las empresas se muestran cada vez más cautas respecto a las futuras subidas salariales. El aumento de los costes laborales, entre ellos mayores contribuciones de los empleadores al National Insurance y las subidas del salario mínimo, junto con otras presiones de costes, como el encarecimiento de los proveedores, están limitando los presupuestos para salarios.
Francia registra una caída menor
Francia alcanza su punto más bajo antes, con una caída prevista de los salarios reales del 0,5% en el segundo trimestre de 2026. A partir de ahí, la brecha se reduce. Los salarios reales vuelven a su nivel del primer trimestre de 2026 en el segundo trimestre de 2027 y cierran 2027 apenas un 0,1% por encima.
La tasa de inflación anual estimada para septiembre en Francia, del 3,4%, se situó por debajo del 3,8% de la zona euro.
"En Francia, la inflación se mantiene relativamente baja gracias a la energía nuclear, pero se prevé que los salarios se ajusten solo de forma gradual, ya que el desempleo continúa aumentando", indicó Georgieff.
Se proyecta que los salarios reales caigan interanualmente en estas cuatro grandes economías entre los primeros trimestres de 2026 y 2027.
Alemania es la excepción
Alemania es el único país entre los cinco en el que se proyecta que los salarios reales aumenten durante todo el periodo, a pesar de que la inflación anual se estima que ha alcanzado el 3,3% en septiembre.
En un primer momento la ganancia es pequeña, del 0,1% en el segundo trimestre de 2026 y del 0,5% a finales de ese año.
El crecimiento se acelera en 2027, con unas proyecciones que sitúan los salarios reales un 1,1% por encima en el segundo trimestre y un 1,7% en el cuarto. Es el resultado más sólido de los cinco países.
Georgieff señaló que las proyecciones salariales de Alemania se benefician de un mercado laboral comparativamente tensionado, con escasez de mano de obra cualificada y mejores perspectivas en materia de desempleo. Una amplia expansión fiscal financiada con deuda también está respaldando la actividad.
¿Por qué crecen los salarios reales en Alemania?
Enzo Weber, profesor en el Instituto de Investigación sobre el Empleo (IAB), recordó que los salarios reales en Alemania fueron especialmente débiles en los primeros años de la década de 2020 debido al repunte de la inflación. "Después, los salarios nominales empezaron a recortar distancias, apoyados por la negociación colectiva. Lo que vemos en estos momentos sigue siendo fruto de esa evolución", dijo a 'Euronews' Business.
Señaló que el salario mínimo aumentó un 8,4**%** a comienzos de 2026 y volverá a subir otro 5% en 2027.
"Alemania vivió varios años de estancamiento. Ahora el ciclo económico se recupera, con una clara mejora en la utilización de la capacidad. Eso impulsa la productividad y genera más margen para subidas salariales a pesar de la crisis en la industria manufacturera", afirmó.