Los inversores abandonan la deuda soberana y las divisas para proteger sus carteras ante la volatilidad geopolítica.
El precio del oro sigue al alza tras superar a comienzos de semana el simbólico umbral de 5.000 dólares (4.170 euros), mientras los inversores desvían cada vez más capital hacia activos refugio.
Con una subida de alrededor del cuatro por ciento en la jornada, el metal se valoraba en más de 5.300 dólares (4.421 euros) el miércoles por la mañana en Europa. A la vez, la plata avanzaba más de seis por ciento, hasta 113 dólares (más de 94 euros)la onza.
A diferencia de activos como las acciones o los bonos, los metales preciosos no generan intereses ni dividendos, de modo que su atractivo reside en su capacidad para mantener el valor en el tiempo, como cobertura frente a la inflación y las recesiones.
Los inversores buscan retirar su dinero de los activos de riesgo
En lo que va de año, el oro se ha disparado más de un 20%, con los inversores cada vez más inquietos por las tensiones geopolíticas. A comienzos de semana, el 'Bulletin of the Atomic Scientists' anunció que su llamado 'Reloj del Juicio Final' se había acercado más a la medianoche que nunca, lo que implica que los expertos creen que estamos en el punto más próximo a la 'destrucción' desde la creación del reloj.
Mientras los conflictos se prolongan en Oriente Medio y Ucrania, con tensiones al alza en Estados Unidos y el uso del comercio global como arma, los inversores buscan retirar su dinero de los activos de riesgo.
Trump: "El dólar va de maravilla"
Aunque el dólar suele considerarse una inversión segura, las políticas erráticas de la Administración Trump han alimentado una caída de alrededor del diez por ciento de la divisa en el último año.
"No, creo que es estupendo", dijo Trump a los periodistas en Iowa el martes al ser preguntado si le preocupaba la caída de la moneda. "Creo que el valor del dólar, fíjese en el negocio que estamos haciendo. El dólar va de maravilla".
El papel del billete verde como moneda de reserva mundial implica que los bancos centrales de todo el mundo lo atesoran en grandes cantidades y que domina las transacciones internacionales.
Las implicaciones de un dólar más débil
Por un lado, esto abarata la financiación del Gobierno estadounidense, por otro, un dólar fuerte encarece relativamente los productos estadounidenses para los clientes extranjeros y abarata los productos del exterior para los compradores en Estados Unidos. En consecuencia, parte del entorno de Trump ha expresado su frustración por el efecto de un dólar fuerte en la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
"En el pasado solían ser las administraciones republicanas las que preferían un dólar más débil. La falta de preocupación del presidente Trump por la debilidad del dólar en sus comentarios a última hora de ayer alimenta esta última teoría", señaló Chris Turner, analista de ING. "Es de suponer que ahora habrá nuevas preguntas para Scott Bessent sobre la política del dólar del Tesoro estadounidense", añadió.
En cuanto al oro, un dólar más débil abarata comparativamente el metal para los compradores extranjeros, de modo que la reciente caída de la divisa puede ser uno de los factores que está impulsando la demanda de lingotes.
Decisión inminente de la Reserva Federal
La próxima decisión de tipos de la Reserva Federal también está moviendo los mercados. Después de tres recortes consecutivos de un cuarto de punto el año pasado, se espera que el comité del Banco Central mantenga sin cambios su tipo clave en el intervalo del 3,5% al 3,75% el miércoles.
Una decisión así probablemente disguste al presidente Trump, que desde hace tiempo se queja de que el comité ha sido demasiado lento en recortar los tipos. Los responsables de la Fed subrayan que su mandato es garantizar la estabilidad de la economía estadounidense, por lo que se requiere cautela para contener los riesgos inflacionistas.
Si se ignoran las presiones sobre los precios, el dólar y la estabilidad fiscal de Estados Unidos podrían resentirse, de modo que el Gobierno vería encarecerse sus costes de financiación.
Las amenazas a la independencia del Banco Central planean sobre la reunión de esta semana después de que el Departamento de Justicia emitiera una citación a la Fed a principios de mes.
La acción legal está vinculada a una investigación penal sobre el testimonio que el presidente de la Fed, Jerome Powell, prestó acerca de la reforma de un edificio valorada en 2.500 millones de dólares (2.100 millones de euros). Es la primera vez que se investiga a un presidente en ejercicio de la Fed, y Powell ha criticado públicamente la pesquisa como un intento de influir en la política monetaria.
El mandato de Powell como presidente expira en mayo, y se espera que el presidente Trump proponga a su sucesor en los próximos días. Aunque Powell dejará el puesto, no está claro si tomará la inusual decisión de seguir como gobernador de la Fed.
Combinadas con las tácticas arancelarias poco convencionales de Estados Unidos, las amenazas a la independencia de la Fed han provocado una serie de repuntes en las rentabilidades de los bonos del Tesoro desde que Trump llegó al poder.
Junto a la caída del dólar, el aumento de las rentabilidades ha avivado el temor a una operación de 'vender América', con algunos analistas sugiriendo que los inversores están perdiendo confianza en los bonos del Tesoro, lo que presiona los precios a la baja y las rentabilidades al alza ante expectativas de mayores primas.
Sin embargo, los recientes repuntes de las rentabilidades también se han vinculado al panorama macroeconómico en Japón, con algunos inversores desplazando dinero de los activos estadounidenses hacia deuda japonesa de mayor rendimiento.
Aunque últimamente los patrones económicos se han desviado de la norma, la pauta habitual es que cuando bajan los tipos de interés, suben los precios de los bonos y caen las rentabilidades.
Movimientos en Bolsa
Europa abrió a la baja este miércoles. El DAX cayó 0,25%, el CAC 40 cedió 1,08%, el Ibex 35 perdió 0,74%, el FTSE MIB retrocedió 0,48%, mientras el FTSE 100 bajó 0,28%. El amplio STOXX Europe 600 se dejó 0,42%.
Antes de la apertura en Estados Unidos, los futuros del Nasdaq subían 0,73%, los del S&P 500 avanzaban 0,29%, mientras los del Dow Jones retrocedían menos de un 0,1%.
"Algunos inversores han señalado indicios de que fondos de pensiones nacionales están cubriendo su exposición al dólar manteniendo sus posiciones en los valores estadounidenses subyacentes", dijo Richard Hunter, responsable de mercados en Interactive investor. "Esto explica en parte por qué los mercados han seguido prosperando pese a la debilidad de la divisa, y de hecho el S&P 500 marcó ayer otro máximo histórico de cierre".