Los precios al consumo en Estados Unidos subieron un 3,4 % interanual en agosto, igual que en julio; el avance mensual del 0,4 %, el mayor desde mayo, refuerza las apuestas de subida de tipos de la Reserva Federal.
El último gran dato antes de que la Fed se reúna ya está sobre la mesa, y ha llegado mientras los estadounidenses pagan precios récord en las gasolineras.
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La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos informó este viernes por la tarde de que la tasa anual se mantuvo estable, mientras que la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, se moderó hasta el 2,4% desde el 2,5%.
Todos los datos coincidieron con el consenso de los economistas y es en el dato mensual donde se observa la presión.
Los precios subieron un 0,4% en agosto frente al 0,1% de julio, una aceleración de cuatro veces y el ritmo más rápido en tres meses. La tasa anual se mantuvo plana solo porque se compara con el fuerte verano de 2025.
Qué significa para la reunión de la Fed
Los mercados en gran medida ya habían tomado posición antes de que se conocieran las cifras.
La herramienta FedWatch del CME asignaba una probabilidad del 67,4% a una subida de un cuarto de punto en la reunión del 16 de septiembre, muy por encima de alrededor del 40% previo al discurso de Jackson Hole del presidente Warsh a finales de agosto.
Tras la publicación de los datos de inflación, esas probabilidades subieron hasta el 91,6%.
El primer gran discurso de Warsh como presidente marcó el punto de inflexión, al defender que la economía estadounidense se ha fortalecido en lugar de debilitarse, que el mercado laboral es compatible con el pleno empleo y que "le costaría describir las condiciones financieras generales como restrictivas".
Sobre la inflación, Warsh fue tajante al afirmar que "debemos estar seguros de que la inflación subyacente se dirige a nuestro objetivo, de forma clara y a suficiente velocidad. En caso contrario, todavía nos queda trabajo por hacer".
A la luz de ese criterio, las cifras de este viernes son ambiguas.
La inflación subyacente ha caído ya durante dos meses consecutivos y se sitúa a medio punto del objetivo del 2%, una señal de que la inflación de fondo se mueve en la dirección correcta. La aceleración mensual apunta en sentido contrario.
Warsh también rehusó precisar qué desencadenaría un movimiento, rechazó la "orientación prospectiva" como práctica que "ha dejado de ser útil". La Fed mantiene su tipo de referencia entre el 3,50% y el 3,75% desde diciembre, aunque tres presidentes regionales discreparon en julio a favor de una subida, la mayor disidencia en una sola dirección desde 2016.
Un shock de combustible sin un final claro
La presión procede de la energía y va en aumento.
Los futuros del crudo estadounidense superaron esta semana los 100 dólares por barril, a medida que se intensificaban los combates entre fuerzas estadounidenses e iraníes en torno al estrecho de Ormuz, con Washington atacando cinco petroleros iraníes tras intentos de ataques con misiles contra un buque de guerra de la Marina estadounidense.
El gasóleo es donde más duele.
La media nacional en Estados Unidos superó este viernes por primera vez en la historia del país, al menos en términos nominales, los 6 dólares por galón, según la Asociación Estadounidense del Automóvil, lo que deja a camioneros y agricultores pagando en torno a un 63% más que hace un año.
En California, la media se acerca a los 8 dólares. En cuanto a la gasolina, se sitúa de media en 4,22 dólares a escala nacional, frente a los 2,98 antes del inicio de la guerra.
Los ataques de Ucrania contra refinerías rusas llevaron a Moscú a prohibir las exportaciones de gasóleo, retirando del mercado unos 800.000 barriles diarios, mientras que las perturbaciones en torno a Ormuz han supuesto otros 1,2 millones.
Como consecuencia de ambas guerras han quedado fuera de servicio refinerías con una capacidad conjunta de unos 5 millones de barriles diarios, y actualmente está interrumpido cerca del 8% del suministro mundial de gasóleo.
Algunos minoristas ya han añadido recargos por entrega, y el impacto sobre los precios de los alimentos suele llegar con retraso, lo que significa que el shock energético reflejado en las cifras de este viernes quizá no sea todavía la totalidad del impacto.