El jefe del Bundesbank advierte al BCE sobre las ayudas a los Estados endeudados

Nagel, del BCE, no ve una espiral de precios salariales, pero quiere más endurecimiento
Nagel, del BCE, no ve una espiral de precios salariales, pero quiere más endurecimiento Derechos de autor Thomson Reuters 2023
Por Reuters
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FRÁNCFORT, 4 jul - El jefe del Bundesbank, Joachim Nagel, advirtió al Banco Central Europeo que no debía intentar reducir los costes de los préstamos en la zona sur del euro y dijo que debía centrarse en combatir la inflación, lo que podría requerir más subidas de tipos de las previstas ahora.

El mes pasado, el BCE se comprometió a comprar más bonos de países cargados de deuda, como Italia y España, para contener el aumento del diferencial entre sus costos de endeudamiento y los de Alemania, argumentando que los movimientos injustificados del mercado ponían en peligro el éxito de la política monetaria.

Sin embargo, Nagel dijo que esta ayuda sólo debería producirse en circunstancias excepcionales con condiciones y duración estrechamente definidas, de modo que el BCE evite dar señales de que siempre asegurará condiciones de financiación favorables.

"Por lo tanto, yo advertiría contra el uso de instrumentos de política monetaria para limitar las primas de riesgo, ya que es prácticamente imposible establecer con seguridad si un diferencial ampliado está fundamentalmente justificado o no", dijo Nagel en un discurso.

Los comentarios son la mayor reacción pública de Nagel contra la política monetaria del BCE desde que asumió el cargo a principios de 2022 y señalan un posible resurgimiento de la división entre el BCE y su mayor accionista que caracterizó la última década.

Aunque Nagel no se opuso abiertamente a los planes del BCE en sus comentarios, fuentes cercanas a la discusión dijeron que se opuso a la promesa de un nuevo apoyo en una reunión de política de emergencia el 15 de junio.

Si se concede el apoyo, debe ser "estrictamente temporal" y debe mantener la presión sobre los países para que apliquen políticas fiscales sostenibles y recorten sus niveles de deuda, añadió.

La ayuda también debe justificarse únicamente por motivos de política monetaria y las compras de bonos en el sur deben neutralizarse para que la orientación general de la política monetaria no se vea afectada.

En lugar de luchar contra la fragmentación financiera, Nagel señaló la alta inflación como la principal preocupación y dijo que ese debería ser el foco de atención del BCE porque las subidas de tasas previstas ahora pueden ser insuficientes.

El BCE planea su primera subida de tasas en más de una década a finales de este mes, antes de que se produzcan los siguientes movimientos hacia el tipo "neutral", que ni frena ni estimula el crecimiento.

"Incluso eso podría ser insuficiente para situar las perspectivas de precios a medio plazo en línea con el objetivo del 2%", dijo. "Podría ser necesaria una orientación restrictiva de la política monetaria para lograrlo, al menos temporalmente".

En el 8,6%, la inflación es más de cuatro veces superior al objetivo del BCE, e incluso las expectativas a más largo plazo están subiendo, lo que aumenta el riesgo de que las expectativas se desanclen a medida que las empresas y los hogares pierden la confianza en el compromiso del banco central con su objetivo.

"Hay que evitar el desanclaje de las expectativas de inflación como sea", dijo Nagel. "Lo que exige ahora una acción decidida de política monetaria... la actual dirección de la política monetaria, todavía muy acomodaticia, debe abandonarse rápidamente".

El BCE tiene prevista otra subida de tipos en septiembre, que será mayor que la de 25 puntos básicos de julio, a menos que mejoren las perspectivas de inflación.

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