Surgen riesgos económicos en Francia mientras se cierne la inestabilidad política, ya que el tercer gobierno corre el riesgo de caer en poco más de un año. Los nuevos intentos de atajar la enorme deuda del país podrían verse ahogados hasta después de las próximas elecciones presidenciales de 2027.
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La inestabilidad política aviva los temores de recesión en la segunda mayor economía de Europa, donde el frágil crecimiento ha mostrado recientemente una sorprendente resistencia a pesar de los mordaces aranceles comerciales.
Pero mientras la economía muestra signos prometedores, Francia necesita urgentemente sanear sus finanzas, con un déficit que asciende al 5,8% del PIB y una deuda del 113% para finales de 2024. El necesario ajuste del cinturón es políticamente controvertido, lo que provocó la caída del Gobierno dirigido por el Primer Ministro Michel Barnier el año pasado.
El 8 de septiembre de 2025, el primer ministro francés, François Bayrou, podría correr un destino similar durante una moción de confianza, que convocó en un intento de asegurarse el apoyo de la Asamblea Nacional a su plan de ahorro presupuestario de 44.000 millones de euros. La oposición, que constituye la mayoría en el Parlamento, prometió expulsarle con toda seguridad, dejando al país sumido en la incertidumbre política y económica.
¿Cuáles son los riesgos para la economía del país?
Si no se despeja el camino para los hogares, las empresas y los inversores, el tímido crecimiento de la producción nacional podría perder fuelle. La economía francesa ha tenido dificultades para cobrar impulso; su crecimiento interanual del PIB se ha mantenido por debajo del 1% desde el cuarto trimestre de 2024.
La expansión trimestral, sin embargo, creció un 0,3% en el segundo trimestre en comparación con los tres primeros meses del año. Sigue a una expansión intertrimestral del 0,1% entre enero y marzo, mostrando resistencia en un periodo en el que el presidente de EE.UU. empezó a imponer aranceles a los socios comerciales del país.
Por su parte, los nuevos datos de la industria manufacturera muestran que este sector empezó a crecer en Francia en agosto, por primera vez después de dos años y medio. A pesar de la debilidad de la economía francesa, los analistas consideran improbable que pueda entrar en recesión debido a la agitación política.
Jérémie Peloso, estratega jefe para Europa de BCA Research, declaró a 'Euronews' Business que "las instituciones francesas son fuertes", por lo que una posible "transición política sería suave".
Y añadió: "Tendría un impacto muy limitado en la actividad económica, más allá de la incertidumbre política y de un golpe a la confianza de los consumidores y las empresas. Pero incluso ahí, sospecho que el impacto será limitado". La mayor federación empresarial francesa, Medef, no piensa lo mismo.
Patrick Martin, presidente de la organización, advirtió de que la incertidumbre política desencadena consecuencias inmediatas, entre ellas "la congelación de las inversiones, la pérdida de confianza, el aumento del riesgo de quiebras y la destrucción de empleo".
Hizo esta advertencia en una conferencia empresarial celebrada el 28 de agosto: "Si las empresas no pueden invertir, el crecimiento y el empleo se desploman, y Francia corre el riesgo de entrar en recesión".
Martin argumentó que algunos sectores, como la construcción, la química, la hostelería y la restauración, ya están en crisis. También advirtió contra nuevas subidas de impuestos, que podrían limitar la actividad empresarial, clave del crecimiento. Y el crecimiento es necesario para reducir el déficit y la deuda del país.
¿Por qué Francia necesita apretarse el cinturón?
Los recortes del gasto y las subidas de impuestos son necesarios, según el primer ministro François Bayrou, para reducir el déficit presupuestario al 4,6% del PIB desde el 5,4% previsto para este año. En una entrevista emitida el domingo por la noche, Bayrou calificó la actual moción de confianza de crucial para el destino del país.
Francia se encuentra, en efecto, en una situación financiera delicada. Según el Instituto Nacional de Estadística (INSEE), la deuda del país ascendía a 3,345 billones de euros a finales del primer trimestre de 2025. Si a principios de la década de 2000 la deuda representaba el 60% del PIB, este año se ha disparado hasta alcanzar el 116%.
En una entrevista en junio, la ministra de Presupuesto, Amélie de Montchalin, llegó a afirmar que Francia corre el riesgo de que sus finanzas pasen a estar bajo la supervisión del Fondo Monetario Internacional (FMI) o de las instituciones europeas. Esto ocurrió a los países periféricos, entre ellos Portugal y Grecia, tras la crisis financiera de 2008.
Sin embargo, la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, que también dirigió el FMI durante años, descartó esta idea al hablar este lunes con la emisora francesa 'Radio Classique'.
"Los países recurren al FMI cuando se enfrentan a un grave déficit por cuenta corriente y no pueden hacer frente a sus obligaciones. No es el caso actual de Francia", explicó Lagarde. Añadió que estaba preocupada por la situación de Francia. Peloso también está convencido de que esto no ocurrirá. "Francia no quedará bajo la supervisión del FMI. Francia no es todavía Argentina o Grecia", dijo.
Aunque los rendimientos de los bonos soberanos del país aumentaron, señal de la preocupación de los inversores, "la capacidad de Francia para acceder al capital está intacta, y esto es lo que más importa, en última instancia", dijo.
Los costes de endeudamiento de Francia indican actualmente que sus pagos netos por intereses de las administraciones públicas se acercan al 2% del PIB, el nivel más alto en una década, pero aún "algo contenido", dijo Peloso. Sin embargo, según las tendencias actuales, esto puede aumentar drásticamente en los próximos años.
Mientras tanto, otra consecuencia de la agitación política es que el riesgo de que la deuda soberana francesa sea rebajada ha aumentado drásticamente, haciendo subir los rendimientos.
"Es muy probable que Francia vea rebajada su calificación crediticia y sea 'expulsada' del club AA (la categoría de los bonos con la calificación más alta)", dijo Peloso, que pronosticó una nueva subida de los rendimientos de los bonos si eso ocurre.
Consecuencias a largo plazo de una parálisis política en Francia
En caso de que el actual Gobierno pierda la votación del lunes, muchos creen que el presidente Emmanuel Macron nombrará a otro primer ministro. Pero la parálisis política se mantiene, dijo Peloso.
Hasta ahora, parece que ningún Gobierno centrista nombrado por el presidente puede evitar caer cuando presenta un presupuesto. Y los analistas no esperan grandes cambios hasta 2027, cuando finalice el mandato de Macron y la correlación de fuerzas pueda cambiar en el campo de juego político francés.
Hasta entonces, sin embargo, el objetivo del próximo Gobierno será probablemente mucho más modesto, dijo Oxford Economics en un informe reciente. Dado el tenso ambiente político, la prioridad del nuevo Gobierno será aprobar un presupuesto sin ser derrocado.
Esto reduce las esperanzas de que se produzca una consolidación fiscal significativa al menos antes de las elecciones presidenciales de 2027, lo que significa que es probable que la deuda de Francia siga aumentando. Oxford Economics prevé que la deuda pública supere el umbral del 120% del PIB a finales de 2027.